赤裸的隐瞒？ 泛海建设业绩变脸迷雾

谁都未曾想到，泛海建设(000046.SZ)这个一度被市场誉为“裸露的金矿”，一连串亮相后，于万众瞩目之下公报业绩，本该字正腔圆的调调儿，竟然是如此的荒腔走板。

就在大股东地产业务整体上市获批的2008年，曾许下当年净利润同比增长近100%的泛海建设，实际利润总额、基本每股收益却同比下降超70%，利润仅仅完成了业绩预测目标的1/7。

前不久，泛海建设发布《关于公司2008年业绩未达盈利预测目标说明的公告》向投资者致歉，声称：由于对金融危机影响程度估计不足，2007年对宏观经济、房地产行业发展前景以及公司2008年经营情况，作出了较为乐观的判断，导致在宏观经济和行业外部环境出现重大不利情况下，公司的实际业绩大大低于盈利预测目标。

金融危机爆发固然影响中国宏观经济，进而波及房地产行业景气度，但在同年通过重大资产重组上市的地产公司——ST幸福(6000743.SH)和华丽家族(600503.SH)，均实现了当初作出的业绩预测目标。

调查发现，泛海建设资产注入当年业绩变脸，远非其声称的对金融危机影响程度估计不足这么简单。

梦圆梦灭

憧憬泛海建设资产注入带来业绩倍增，现已成一枕黄粱。这个“美梦”生于大股东着手筹划整体上市的2007年。

2007年3月16日，泛海建设首次发布《关于非公开发行股票涉及重大关联交易的公告》，明确向特定对象非公开发行股票，发行股票总数不超过50,000万股(含50,000万股)。特定的发行对象数量不超过十家，其中，控股股东泛海建设控股有限公司以其持有或有权处置的北京星火房地产开发有限公司(下称星火公司)100%股权、通海建设有限公司(下称通海公司)100%股权、浙江泛海建设投资有限公司(下称浙江公司)100%股权、武汉王家墩中央商务区建设投资股份有限公司(下称武汉公司)60%股权及上述股权对应的资产作价，认购不少于本次发行股票总量的50%。

公告甫一发出，泛海建设便受到市场的强烈追捧，各大券商房地产行业研究员对其“倾慕”的激情，显露无遗。

公告发布前一天，中投证券房地产行业分析师李少明迅即发布题为《泛海建设：整体上市问鼎中国地产大蓝筹》研究报告。报告称，公司收购上述4家公司股权后，将获得位于北京、武汉、上海、杭州的建筑面积用地808万平米，拥有全国最中心城市优质土地面积增加至982.86万平米，预计整体上市将带来最少105亿净利润，净增每股收益8.4元，每股净资产升至9.6元。公司原有土地储备与整体上市带来的项目，都将在近1-2年内陆续开发……特别是2008年的利润将出现爆炸式增长，足以支持公司股本的高速扩张。预计未来几年，公司开发982.6万平米建筑面积，将至少带来168亿元的净利润和每股13.43元的净利润。

狂热的种子一旦种下，生长便会疯狂。泛海建设股价从公告发布前一个交易日的24元一路最高上涨至71.3元，半年时间内，大涨了近200%。

2007年内，泛海建设并未完成整体上市，自2007年下半年始，股价跌势亦延续至2008年，但资产注入获批的希望犹在，业绩高成长之梦依然温馨可人。

2008年1月3日，泛海建设的“好日子”终于来了。当日，公司发布公告，称公司2007年向特定对象发行股份收购资产暨关联交易方案，获中国证监会并购重组审核委员会有条件通过，股票即日起复牌。

中投证券李少明即刻发布热情洋溢的公司点评报告——《整体上市完美结束，问鼎中国一线地产蓝筹》，宣称，公司是民企房地产整体上市成功的典范，泛海建设为我们2006年3月第一个挖掘的民营房地产整体上市的一线大蓝筹，不到两年的时间，市值从14亿元上升至最高时的553亿元，增长了38倍，我们相信其市值挑战万科完全有可能，并断言泛海建设集团财力雄厚，拥有民生银行随时可变现的流动资产，足以支持公司在银根紧缩下，不受影响高速扩张，预计2007年—2009年每股收益1.02元、1.6元、2.7元，净利润复合增长率128%，12月保守目标价位83元，同时特别注明2008年和2009年的预测数据为股本摊薄后的每股收益。

李少明的“预言”并未实现。很不幸，泛海建设股价在不到半年内跌掉了近六成。

2008年6月11日，中投证券再度推出研究报告——《泛海建设：裸露的金矿》，认为泛海建设项目资源低廉，重估值远高于市值，重估净值681亿元，市值306亿元，股价折价55%交易,价值严重低估，特意强调项目售价即使下调10%对盈利都没有影响。12个月内合理股价为26元，当时股价为9.03元。

泛海建设“裸露金矿”的“美名”亦从此开始远播。可是，无情的现实却一步步把泛海建设业绩高成长之梦捏得粉碎。

2008年8月15日，泛海建设发布2008年半年度业绩报告，营业利润、净利润同比分别下降43.87%、39.09%；9月27日，泛海建设发布2008年第三季度业绩预告，预计公司1—9月份净利润同比下降约50%—60%；2009年1月23日，泛海建设预告2008年1-12月净利润同比下降60%-70%，基本每股收益约0.1元，同比下降88%。

至此，憧憬泛海建设在2008年实现业绩爆炸式增长的美梦，被彻底惊醒。

1 2 3 4 5 6  下一页