三联遇资金困局，天价资本游戏戏弄国美

    据三联商社2005年报显示，属于三联集团的配送中心至2005年底共占用三联商社资金近7亿元；2006年，媒体又披露了三联集团及其关联公司通过经营性渠道，非经营性占用三联商社资金2.16亿元……三联集团资金链之紧张由此可见一斑。

    “最近几年，随着家电连锁巨头国美、苏宁攻城略地入驻济南，三联商社的原有市场份额不断被蚕食，销售规模逐渐萎缩，对外扩张能力也在衰弱，它的盈利能力已江河日下。”杨郑生分析。

    三联商社公开资料显示，2006年，该公司全年实现主营业务收入17.85亿元，主营业务利润7426万元，净利润仅116万元，同期对比分别下降14.17%、28.8%、95.1%。2006年，该公司仅新开了一家连锁店；2007年第一季度，该公司亏损407万元，每股收益亏损0.0187元。2007年第三季度，该公司亏损220多万，其间经营活动产生的现金流量净额减少了7280万元，同比减少了67.58%。

    业内人士分析，崇尚“多元化”经营的三联集团巅峰时曾涉足房地产等170多个产业，但随着时局的变化，家电业务在三联集团的发展战略中不得不退出了主业位置。而三联商社的家电业务衰落对三联集团的资金链有着致命的影响，致使三联集团的其他产业困难重重。特别是其房地产项目，在从紧的货币政策形势下，资金链之困更是日益凸显。

    以此为背景，三联集团债主盈门亦不足为奇。5月16日拍卖当天，三联商社公告显示，该部分股权被法院轮候冻结，这意味着，除了济南商行以外，还有多家债主对这笔拍卖款虎视耽耽。只是，“流拍”的游戏还会继续吗？

    资本大“玩家”

    令人拍案的是，这样的“大片”竟然又上演了。

    6月17日，济南市中级法院就上述三联商社股权举行第三次拍卖。期间，济南商行横空杀出，最终竞得股权。但仅过数日，三联集团高层人士即宣布由于上述银行“在竞买资格上存在瑕疵，上述股权的第三次拍卖将会宣布无效”。

    济南商行何以登场？业内人士分析个中原因有二：一是三联集团为济南商行股东，该行“不愿意看到自己的股东利益受损”。二是“为了防止别的买家以低价买走此部分股权，这会影响到作为三联集团债权人的济南商行的利益”。

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