争议“非典型”通货紧缩

　　中国国家统计局3月10日公布的数据显示，中国2月CPI同比下降了1.6%，为2003年以来首个负增长，同时也是连续第10个月环比下降；工业品出厂价格（PPI）同比下降4.5%，下降幅度较上个月扩大了1.3个百分点。

　　2月的CPI同比下降，这一点所有的经济学家都预测对了。这一次经济学家们争议的焦点不是幅度上的差别，而是中国目前是否进入了通货紧缩周期。

　　来自中国官方的观点认为，中国目前货币供应量充足，加之近期国际市场上大宗商品在低位徘徊，以及一些特殊原因的影响，因此尽管未来价格向下的压力非常明显，但目前的现象与“典型”的通缩还有很大差别。

　　但一些人认为，CPI、PPI同时出现了负值，这是一个明显的通货紧缩信号，同时在短期内价格水平仍将持续同比负增长，另外银行猛增的信贷中真正流入实体经济的部分并不多，因此中国经济面临通缩的压力也将越来越大。

　　“非典型”通缩？

　　中国国家统计局网站3月10日当天发布的分析报告称，2月CPI和PPI的双下降，主要受国际市场初级产品价格显著下降和一些特殊性因素的影响，因此还不能判定出现了通货紧缩。

　　统计局官员表示，影响2月份价格双双走低最重要的因素有两个：

　　一是国际市场初级产品价格持续大幅下降对中国的传导影响。受全球经济增长继续明显下滑影响，国际市场原油、矿石、金属等基础性产品价格在年初短暂反弹后继续低位振荡，导致大宗产品进口价格明显下降，带动主要生产资料价格下降较多。2月份，国际市场上能源价格同比下降48.8%，降幅比1月份扩大3.4个百分点；非能源价格下降33.1%，扩大9.4个百分点；金属和矿产品价格下降48%，扩大10.3个百分点，其中铝价下降41.8%，铜价下降55.3%。

　　二是一些特殊性因素的影响。在中国，春节所在月份消费价格特别是食品价格明显上涨已成一般规律。由于2008年春节在2月份，加之2008年当时南方部分地区发生了严重的冰雪灾害，而今年春节在1月份，又没有灾害影响因素，去年2月份的高基数，导致今年2月份居民消费价格同比涨幅明显下降。据测算，2008年居民消费价格对2009年2月份的滞后影响大约为负2.5个百分点，也就是说，如果今年2月份价格保持在去年底的水平不变，仅仅因为去年同月基数高的影响，2月份CPI同比将下降2.5%左右。

　　这位官员还指出，按照经济学有关原理，通货紧缩就是由于市场货币供应量不足引起的价格水平的下降。从中国情况看，目前市场货币供应量充裕，贷款大量增加，不存在通货不足的问题。统计数据显示，广义货币（M2）增速连续两个月持续回升，12月末、1月末同比分别增长17.8%、18.8%，达到2006年6月以来最高。金融机构新增贷款大幅增加，1月份新增贷款1.6万亿元，为历史同期单月增加最多。从初步数据看，2月份新增贷款仍然超过1万亿元。

　　中国人民银行副行长易纲也曾表示，中国目前与“典型”的通缩还有很大差别。

　　典型的通货紧缩需要具备“两个特征”和“一个伴随”。“两个特征”是物价持续下降，以及信贷和货币供应量下降，“一个伴随”是指伴随经济衰退，即GDP负增长。但中目前虽然未来个别月份物价可能在翘尾因素影响下出现负增长，但信贷和货币供应量增长较快，经济今年也有望实现8％的增速，因此后两个条件与典型的通缩还相差很远。

　　易纲特别提醒，判断通缩主要依据是物价的环比数据，即与上月数值的比较，而不能只看与上年同期比较所得的同比数据。他指出，通缩的最窄定义是物价连续两个季度（6个月）负增长，这里所说的负增长主要是指环比数据而不是同比数据。

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