华为参与收购美国3COM，欲借3COM杀入北美

    近日，华为联手国际私募资本贝恩（Bain Capital）以22亿美元现金收购其前合作伙伴，网络设备制造商3COM。

    根据协议，贝恩资本将收购3COM超过80%的股权，中国的华为技术有限公司（下简称“华为”）将收购其余股权，并与3COM建立商业和战略合作伙伴关系。据其后消息称，华为已明确将持有16.5%的3COM股份。有3COM官员透露，华为已同意不与3COM在特定市场竞争，并继续成为3COM的大客户之一。

    3COM股东将为自己持有的每股普通股获得5.3美元现金，其中包含了约44%的溢价。3COM董事会已经批准了收购协议，预计这一交易将于2008年第一季度完成。

    华为CEO任正非表示：“这是华为的一项商业投资，我们相信通过新的业务重组后，3COM能够为客户提供更好的产品和服务，为客户带来更多的价值。”

    3COM总裁兼CEO埃德加·马斯里(Edgar Masri)表示：“我们认为，这一交易有助于3COM在全球网络设备市场占据领先位置，同时对我们的员工、客户和合作伙伴都有好处。”

    去年华为曾邀请贝恩投资与银湖合伙公司及德州太平洋集团一起参与H3C（华为与3COM的合资公司）的竞购，若收购成功，华为将持有H3C 20%左右的股份。有分析认为，华为参与贝恩投资对3COM的收购，只是去年11月竞购H3C的延续。

    华为欲借3COM杀入北美

    尽管评论普遍认为华为收购3COM吹响了中国电信设备商国际整合的号角，但对华为参与3COM直接目的却众说纷纭。

    目的一：觊觎北美市场？

    赛迪顾问杨凯认为，此前华为在海外市场特别是北美难有建树，而参与收购3COM后，可充分利用其资源和渠道，对海外市场的扩展极为有利。

    著名电信观察家项立刚认为，华为不是习惯做资本运作的企业，它习惯脚踏实地一步步做电信设备。他认为此前出售H3C和现在收购3COM都是为了完善业务发展结构而做。“从这个思路出发，可以认为华为此次收购3COM就是为了打开北美市场的销路。”

    目的二：开拓企业网市场

    2006年底，华为以8.82亿美元出售手中49%H3C股份给3COM。当时普遍分析认为华为放弃企业级网络设备市场。当时有华为人士向媒体表示：“华为的核心业务在电信级市场，出售在H3C股份是为了更好的聚焦核心业务。”不过事实证明华为对企业级网络市场念念不忘。

    分析认为，企业市场一方面正成为新技术应用的场所，另一方面也是电信运营商转型的重要市场方向，因此电信设备商也必加紧部署。有数据称目前国内企业网市场上，思科占据超过50%的市场，3COM约占30%，因此从3COM切入企业网市场于华为是个不错选择。

    北京邮电大学阚凯力教授认为，收购老牌公司3COM是大踏步向国际市场迈进的正确选择，华为参与收购3COM能对思科在网络设备市场取得优势。

    目的三：成功资本运作

    有分析认为，华为参与收购3COM或是一次典型的杠杆收购。由于私募资本一获利就会退出，因此贝恩不过相当于贷款的银行。但本次贷款抵押物不是华为现有财产，而是3COM本身，这就最大程度降低华为的风险。尽管华为需要首付低于两成的现金，但其后华为将通过运营3COM获利还清贝恩的借贷，届时贝恩将获利并完全退出。
 
    有坊间分析认为，华为和3COM曾组建合资公司H3C，其后3COM以8.82亿美元收购华为在这家公司的股份，全资拥有H3C公司。但3COM无力全额支付8.82亿美金，只拿出4亿。因此这次3COM刚好把剩下的4亿美元折合成股份，华为等于一分钱现金不需要出。由于贝恩不熟悉电信市场及华为在电信业的地位，因此即使贝恩最终不退出，作为小股东的华为也完全能左右3COM的战略方向。

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