23亿低调挂牌，大宝静待外资橄榄枝

　　北京大宝拟作价23亿整体转让。这是大宝自去年8月份传出转让股权消息后的最新动作。

　　2月27日,北京大宝化妆品有限公司在北京产权交易所正式挂牌,转让其整体产权。与半年多前不同的是,此次大宝挂牌转让刻意保持了低调,目前挂牌已一周,但外界对此似乎一无所知。

　　大宝由福利企业北京三露厂改制而来。自1997年开始,其凭借主打产品SOD蜜成为护肤类产品市场霸主。

　　令人惊诧的是其开出的23亿元转让价格,若最终成交将创下国内日化行业并购天价。

　　“到目前为止,还没有意向方进入。”3月5日上午,大宝总经理办公室主任王文兵告诉记者。

　　此前的收购主角强生与大宝是否还藕断丝连？这宗收购预示着中国本土日化企业的价值重估还是日趋式微？能否顺利跨过外资并购这道坎？无论如何,本月底可能出现的接盘者注定引人注目。

　　底价23亿

　　据大宝挂牌公告显示,此次大宝转让的形式为股权整体转让,包括北京三露厂持有的83.42%国有股与大宝职工持股会持有的16.58%股份,挂牌价格23亿元。

　　经审计,大宝资产总额为6.45亿元,净资产4.59亿元。去年主营业务收入6.76亿元,净利润4100万元。

　　而据北京华荣建资产评估事务所去年对大宝的资产评估,大宝资产总额为24.26亿元,负债1.85亿元,所有者权益为22.4亿元。因此这次23亿元转让底价以评估的净资产价格为准。

　　审计数据与评估数据何以相差如此之大？

　　“大宝的资产分为有形资产和无形资产,6亿多为大宝的有形资产,而评估的23亿元还有无形资产在里面。”王文兵解释说,大宝无形资产包括商标、声誉和销售通路等。

　　在业内人士看来,大宝的成长历程可谓一波三折。

　　早在1990年,北京三露发展并不顺利,连职工的工资发放都成问题。时任北京橡胶五金厂厂长的杜斌临危受命。杜斌上台后在融资、研发、销售等方面进行了大刀阔斧的改革。其上台的当年,大宝拳头产品SOD蜜面世。

　　2002年,北京三露厂进行股份制改革,由国有企业转变为国家控股与职工持股相结合的股份制公司,并更名为北京大宝化妆品有限公司。

　　据一项调查数据显示,在2003年,大宝在润肤品行业中市场份额尚为17.79%,远高于其他竞争对手。但此后大宝的销售业绩就始终在七八亿元附近徘徊,发展速度明显放慢。2005年在整个中国化妆品700亿元的市场份额中,大宝仅占到1%。

　　据大宝挂牌公告称,挂牌截至日期为3月26日。挂牌期满后,如未征集到意向受让方,将不变更挂牌条件,按照5个工作日为一个周期延长挂牌,直至征集到意向受让方。

　　部分资金用于安置职工

　　对这一并不显眼的业绩,大宝为何敢开出23亿元的价码？

　　业内人士分析,就在去年8月份传出转让消息时,市场人士整体转让估价也仅为10亿元左右。

　　目前,大宝手中重要的一张牌即其强大的销售网络。大宝网络除遍布所有超市,还在北京及全国各大商场建立了近350个销售专柜,在全国的超市和便利店共建立了3000多个专柜。特别在二三级城市的批发领域,大宝有着很强的优势。

　　但23亿元的价格仍然让人有些始料未及。2003年,欧莱雅成功收购中国另一本土大众化妆品品牌小护士。当时,小护士是中国排名第三的护肤品品牌,仅次于玉兰油(OLAY)和大宝,拥有5%的市场占有率。尽管欧莱雅方面对收购价格三缄其口,但坊间流传的各种版本显示,其价格都离20亿相差甚远。

　　“23亿的价格应该较为合理,并没有超出以往日化企业收购的价格评估体系。”广东省日化商会副秘书长谷俊认为,包括小护士在内的以往日化界的并购,其收购价格都不低,通常为销售收入的2倍。

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