用友们遭遇行业临界点

    传统困境

    而在此之前，杨春一直将上市作为金算盘的阶段性目标来苦苦追逐。事实上，在错过了国内软件业2000年左右的上市最佳期之后，像金算盘这样的国内几家位列主流、却相对二线的ERP厂商，再要想上市融资，几乎是遥遥无期的事。

    杨春说，玩软件除了技术和市场能力之外，资本才是真正的幕后推手。尽管也有私募资金介入公司，但相对上市融资的渠道和规模总要小不少；同时，用友和金蝶在几年前先后上市之后，与其他国内几家软件公司的差距渐行渐远，这种“在资本环节的不公平”一直令杨春耿耿于怀。

    与杨春遭遇类似的还有石钟韶，这位杭州新中大的掌门人曾一度率领公司在市场上意气风发，但在2004年确定上市无望之后，这家公司经历了种种风波，开始了“紧衣缩食”的日子。

    但就算能将公司带到上市成功，同样也能感受到传统ERP“风吹背后凉，火烤胸前暖”的情境。当速达软件董事局主席岑安滨在2005年11月宣布速达从中国香港创业板退市的时候，他给出的理由是：速达在中国香港创业板难以体现其真实价值。而在这样的无奈背后，与杨春一样，岑安滨也觉得“传统ERP不值钱”。

    这样的一片哀鸿，与用友2001年凭借ERP概念在国内A股上市时所创下的市盈率达64倍、募集资金净额近9亿元人民币的股市神话故事相比，恍如隔世。

    对包括用友、金蝶在内的本土ERP厂商们而言，“高端突破”已经成为“过去的一次机会”。早在2002年，用友就推出了其面向大型集团企业的高端产品NC，金蝶也于2003年发布了针对高端市场的EAS产品，但此后几年却迟迟难以突破，而在用友2006年的营收比重中，高端产品上半年同比已经下降了8个百分点。

    事实上，这事关国内软件公司对市场的判断能力。在经过前几年以SAP、甲骨文为代表的国外软件巨头的攻城掠地之后，中国ERP高端市场已经经过了第一轮建设热潮，进入到了以业务和软件整合为需求特点的观望期。

    但在国内ERP厂商传统的优势主场—中小企业应用市场上，一场新的变化也正在形成。相对于大型企业完善的销售网络来说，中小企业缺乏贸易渠道，如何“将产品卖出去”要比内部管理更重要。现在的事实却是，众多的中小企业在外部面临一体化的挑战，而在内部则面临综合业务可管理性挑战，横向的行业竞争也在不断加剧。

    杨春说，“传统的ERP并不能适应外部形势的变化”，由于局限在企业内部资源的管理，不能对企业对外扩张进行有力支撑，面对供应链企业之间的信息化，传统ERP显得束手无策，也让其价值开始萎缩。

    但这并不表示国产软件公司缺乏增值的可能性。在传统的金融资本市场上不受欢迎的同时，以微软、甲骨文、SAP为代表的产业资本正在浮出水面。尤其是在东软、浪潮以及中软等公司已陆续迈出与外资合作的实质性步伐之后，眼前的状况竟像是到了一种两厢情愿的局面：外资软件欲借机重新布局国内市场，而国内企业希望能借助外来资本力量，弥补从资金到技术直至国际化的一系列短板。

    据高盛中国区一位负责国内公司海外IPO的咨询顾问告诉记者，目前高盛也非常关注软件领域的跨国并购业务，有专门的团队在跟这些项目。但有意思的是，来自多家被卷入并购传言的国内ERP公司的回应显示，目前“市面上放出的风”基本上都出自这些投资银行人士，这些“资本掮客”很大程度上充当了“跨国软件公司收购中国ERP公司”的幕后推手。     

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