马明哲滚雪球 保险教父构造1.37万亿银行路径

　  中国品牌总网讯：2012年8月2日，深圳发展银行大厦32楼会议室，往日空白的主席台背景板，戴上了“平安银行”的大红花。

　　当面色凝重的肖遂宁，与马明哲的银行管家理查德·杰克逊正准备为深发展更名平安银行揭牌时，“嘭”的一声，主席台上的装饰花掉落一地。新平安银行的董事长与行长面对镜头，略显尴尬地拉开红幕，并握手示意。

　　从这一刻起，深发展结束了25年的使命，23岁的“000001”将带着“平安银行”的马甲继续行其A股K线传奇。

　　“平深恋”3年长跑结束，两行整合正式完成。此时，最应该高兴的莫过于这宗“中国最大金融并购案”幕后舵手——平安集团董事长马明哲，但当天他并未现身。

　　至此，马明哲为之奋斗近十年的银行梦，终成现实。带着“为了公司发展情愿给人下跪”宿命般的执着，马明哲的“金控帝国”之路走得如此惊心动魄。

　　“他能看到远景。他所看到的世界是别人看不到的，他所想到的事情是别人想不到的。”平安银行行长理查德·杰克逊曾向媒体如此评价他的老板马明哲。

　　的确，“上山下乡时的确当过司机”的马明哲，方向感非常准确，精准地把握着平安集团的方向盘一路疾驰。连他的竞争对手们，也不得不小小翼翼地为他让路。

　　过去十年，马明哲为什么能与中国众多银行产生绯闻，并先后让其中3家银行戴上“平安银行”的帽子？“000001平安银行”52.38%股权1.37万亿银行资产路径是怎样的？

　　保险吞并银行的大案，在中国并不鲜见，为何马明哲能三次得手？

　　答案，在历史的背面。

　　3家“平安银行”

　　2011年8月1日晚间，深发展公告称，经银监会批准、工商登记管理机构核准，深圳发展银行股份有限公司(简称：深发展)自2012年7月27日起变更为平安银行股份有限公司(简称：平安银行)，经银行申请，深圳证券交易所核准，原深发展证券简称自2012年8月2日起变更为“平安银行”，证券代码000001不变。

　　深发展已经是过去十年中，中国第3家更名为“平安银行”的银行了。

　　9年前，2003年12月，平安联手汇丰酝酿收购福建亚洲银行。2004年，该交易完成时，福建亚洲银行即更名为“平安银行”，成为国内第一家以保险品牌命名的商业银行。

　　这是马明哲银行资产的第一个试探步。但作为中外合资银行，福建亚洲银行的业务范围被限定在福建和上海两地，且规模很小，只能开展外币业务，平安希冀的能与保险客户产生协同效应的信用卡业务受到限制。

　　马明哲不可能止步于此。此后几年，马明哲和平安不断与珠海商业银行、广州银行、广东发展银行、中国邮政储蓄银行等多家银行传出绯闻。

　　2006年，平安集团击败渣打、东亚等多个竞争对手，成功收购中国第一家城商行——深圳市商业银行；2010年，平安再次从与中国人寿(18.58,-0.21,-1.12%)、中国移动(微博)的竞争中突围，接过新桥的枪，成为深发展的大股东。

　　收购第二家银行深商行时，就涉及到整合的问题。2006年，马明哲从花旗请来参与七八次金融机构并购案的理查德·杰克逊担任深圳商业银行行长。

　　同为深圳的金融机构，平安集团并购了深圳本地两家银行，尽管深圳市的政策是放开政府对银行的控制，但也希望新银行名称能保留“深圳”二字。如果说在深商行更名的博弈中，深圳市还争取了缓冲的空间，那么深发展的更名博弈，马明哲完全占据上风。

　　2007年，平安银行(福建亚洲银行)并入深商行，同时深商行更名为深圳平安银行，2009年再次更名为平安银行；同样，平安银行(深商行)在平安集团收购深发展时，作为对价并入深发展，深发展也更名为平安银行。

　　平安集团表示，平安品牌在全国皆有知名度，更名为平安银行有利于借助和发挥控股母公司在品牌、客户、渠道、产品、服务等多个方面的优势，在全国范围内拓展业务。

　　从合资银行到城商行，再到全国性股份制银行，马明哲银行资产不断做大的路径就是逐步收购整合，在小银行的基础上，再谋求更大的银行资产，最终完成整合合并，并带上“平安银行”的标签。

　　“平安的手法就是以小博大，就像丈母娘钓女婿一样，先从非亲生的变成亲生的，然后再去钓非亲生的，最后又变成亲生的。”原平安银行(深商行)人士向理财周报记者表示。

　　马明哲十年银行资产账单

　　十年，银行资产从无到有，目前平安集团已经拥有一张全国性股份制银行牌照，2012年一季度，深发展总资产已达1.37万亿。十年中，马明哲的银行资产是如何做大的，账单明细如何？

　　2004年，受《保险法》第一百零五条的限制，平安集团直接收购商业银行，法律障碍较大，最终平安集团以旗下平安信托持股的方式收购福建亚洲银行，绕开了法律障碍。平安信托先与汇丰一起，各斥资2000万美元，收购福建亚洲银行50%股权，然后再增资2300万美元，使持股比例达到73%。此次收购，平安信托的成本是4300万美元，按当时汇率计算合计人民币3.56亿。

　　2006年，国务院发布《关于保险业改革发展若干意见》的“国十条”，放宽保险资金投资范围，为平安集团进一步收购商业银行提供了可能。

　　2006年年中，平安集团斥资10.08亿，从深圳市投资控股有限公司、深圳市财政局等11家国有股东手中，以1元/股的价格收购深圳市商业银行10.08亿股股份，占深商行总股本的63%。

　　2006年底，深商行向平安集团以1元/股的价格，定向增发39.02亿股，深商行总股本增加到55.02亿股，加上收购部分小股东股份，平安集团合计持股达49.17亿股，占深商行总股本的89.36%。平安集团此次交易成本为39.09亿。

　　近90%的股权，均以1元/股的价格获取，让深圳市政府和平安当时均受到质疑。“深圳市政府想逐步减少对国有金融机构的控制，在不赔钱的情况下脱手就行了。”深商行某老员工向理财周报记者表示，“当时深商行的资产质量并不差。”

　　2009年，更名后的平安银行斥资45.95亿，以1.58元/股的价格，按每10股配5.79股向全体股东配售31.62亿股。由于整合福建亚洲银行，平安集团持有平安银行的股份比例达到90.75%

　　“作为财务投资者，大家都知道，新桥早晚会把自己持有的股份卖出去的。”2009年6月，时任深发展董事长纽曼表示，“一个私募基金从托管方面来讲，有责任把深发展还给他们的投资者。”

　　事实上，当年平安与新桥早已开始谈判。当新桥投资期达到5年的承诺时，双方签署交易协议。

　　2010年5月，中国平安(微博)(44.16,0.11,0.25%)以向新桥定向发行2.99亿股H股作为对价，受让了新桥持有的深发展5.20亿股股份，交易成本约合人民币167.95亿。一个月后，平安寿险斥资69.39亿，以18.26元/股的价格，认购了深发展非公开发行的3.8亿股股份。

　　平安从新桥手中拿到深发展股价比后面定增价格高出76.88%，而新桥火速减持中国H股股份后，投资深发展6年获利超过6倍。

　　平安收购深发展此举，可谓是“不惜代价”。

　　“如果财务上没有投资价值，我是不会收购深发展的。”马明哲表示，“当然，战略比财务更重要。”

　　2011年7月，中国平安以持有的平安银行(原深商行)90.75%股份及26.92亿现金，按17.75元/股的价格，认购深发展非公开发行的16.39亿股股份。

　　本次交易完成后，平安集团共持有深发展26.84亿股股份，占比52.38%，按照2012年8月1日15.16元/股的收盘价计算，对应市值406.89亿。

　　过去十年，马明哲银行资产的成本共计362.94亿，浮盈43.95亿。而按照对价时，平安银行(原深商行)股价291亿计算，平安集团投资福建亚洲银行和深商行的成本为98.68亿，8年浮盈165.4亿。

　　2011年8月，深发展拟向中国平安定增募资不超过200亿，交易完成后，平安集团对深发展的持股比例将达到61.36%。目前，该交易尚未得到监管批准。

　　谁在为马明哲让路？

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