高技术产品生产企业为何“有量无利”

    在承接初期，东辉电子的销售毛利率达到81％，但是，巨额初始投资使第一年的折旧成本高达4000万，占整个销售毛利的61.5％，学习成本则高达770万，占销售毛利的12％，加上融资成本，这三项成本占比总计达91.8％。因此，东辉电子在产品承接初期，即使存在很高的销售毛利率，但高昂的折旧成本、资本成本以及学习成本，吞噬了90％以上的毛利，最终导致东辉电子在93年全年盈利只有376万元，盈利率仅为4.7%。
 
    3、产品进入高收益期，但高收益期过短，只有8个月
 
    随着东辉电子对新产品设计和制造技术的熟练掌握，生产线的实际产能逐渐提升，94年初，同批量的产品生产周期缩短了一倍，产品合格率也稳定在95％以上，承接产品进入了发展期。稳定的质量、可靠的交货期、以及便宜的价格，带来了越来越多的订单，公司销售收入也迅速增长，平均每月销售额高达1500万元。公司的生产能力已出现缺口。94年6月，根据市场发展势头，公司决定再次融资8000万，从日本引进了第二条液晶显示器件生产线，将玻璃基板的加工能力提升了一倍。但与此同时，随着国际液晶显示器件采购逐渐转向低成本制造国家，原来从事该类产品制造的国际企业，纷纷将自己的工厂搬迁到中国，94年下半年，中国从事TN－LCD生产的企业迅速增加，到了9月份，东辉电子已明显感受到了竞争，产品价格开始出现下降的趋势。这标志着东辉电子的高盈利期已结束。在这期间，东辉电子总共实现了1.2亿元的销售收入，具体经济收益情况见表2。
 
    表2：产品承接发展期经济收益分析表（94年1月－94年8月）

    资料来源：上海复斯管理咨询公司

    注：1）初始投资的折旧和资本成本均按照8个月计算；
 
    2）追加投资的折旧和资本成本按照2个月计算。
 
    在承接发展期，东辉电子承接初期的学习成本降至为零，初始投资形成的折旧成本也略有下降，使产品的实际盈利率迅速上升，高达33.9%，公司的盈利水平也明显提升。但是由于高盈利期只持续了短短8个月，只实现了4267万元的盈利。
 
    4、进入承接成熟期，产品平均盈利率降低至2.69％
 
    95年，随着第二条生产线的顺利投产，东辉电子迎来了销售增长的高峰，工厂也开始实行“三班倒”，月生产加工量已是去年同期的2倍。但与此同时，国内液晶显示器件出口竞争开始加剧，据统计，95年年初，国内已承接了近三十条第一代液晶显示器件生产线，中国已成为TN－LCD生产基地，产品供给开始出现过剩，价格下跌迅速。同类产品95年平均毛利率整整比93下降了近50％。在该期间，东辉电子累计实现销售额达3.8亿，具体经济效益情况见表3。
 
    表3：产品承接成熟期经济收益分析表（94年9月～96年2月）

    资料来源：上海复斯管理咨询公司

    注：投资折旧和资本成本均按照18个月计算。
 
    在成熟期，一方面价格竞争激烈，另一方面，随着供过于求，采购商也开始进一步压价，产品盈利空间日趋减小，在这期间，即使东辉电子取得了3.8亿的销售规模，但实际的盈利只有1020万元，盈利率降至2.68%。
 
    5、产品技术更新导致4887万元的沉没成本，致使淘汰期亏损4473万元
 
    东辉电子第一代液晶显示器件产品需求于96年上半年开始出现变化，原有配套的产品技术开始升级换代，液晶显示领域开始大规模的引入第二代、第三代液晶显示器件。产品需求严重萎缩，第一代液晶显示器件已进入淘汰期。实际上，自96年上半年开始，东辉电子该类产品的订单开始迅速下降，97年爆发的亚洲金融危机更是加剧了需求萎缩，生产线的开工率实际已降到20％，设备闲置严重。基于这种情况，98年上半年，东辉电子对第一代的生产设备进行处理，保留一部分设备，仍旧用于TN－LCD生产加工，其余设备中，对部分进行技术改造，用于第二代（STN－LCD）液晶显示器件的加工，其它不能进行技术改造的，则进行资产清理，共获得170万元的残值收入。
 
    快速变化的技术导致东辉电子原先投资的第一代生产线失去了经济价值，关键在于原来投资的设备尚有5950万元净值没有回收，即使部分设备经改造后用于第二代产品的生产加工，可以继续回收以外，尚存在5057万元的净值，扣除已实现部分设备的清理收入，还有4887万元，实际上已经变成沉没成本损失。虽然东辉电子在淘汰期尚取得5000万元的销售收入，但巨额的沉没成本最终导致淘汰期出现4473万元的亏损。具体经济效益情况如表4所示。
 
    表4：产品承接淘汰期经济收益分析表（96年3月～98年4月）

    资料来源：上海复斯管理咨询公司

    注：1）为了便于分析淘汰期的产品经济效益，将98年4月以后所零星承接的业务估算1000万计入；
 
    2）由于部分设备经改造已用于第二代产品的生产，其净值部分应在第二代产品中计提折旧，本表在计算沉没成本时，按照15％比例扣除用于第二代产品生产的设备净值部分。

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