美元加息周期迎来拐点？

何时停止加息是伯南克就任美联储主席以后面临的最大挑战。
今天，在他上任100天的时候考验如期而至。

再度加息几无悬念

    市场普遍认为，美联储利率决策机构将再度把联邦基金利率上调0.25个百分点几乎已没有悬念，这将是自2004年6月以来美联储连续第16次加息。
    经济数据是美联储加息的依据。美联储4月26日发表全国经济情况调查报告说，在3月份和4月份的上半个月，美国经济继续强劲增长。美国商务部4月27日公布，3月份耐用品订单增长6.1％，增幅是去年5月以来的最高值，远高于以前预估的1.6％的增速。上述数据显示，美国经济总体态势良好，强化了市场对美联储继续升息的预期。
    此外，由于美国3月份的消费价格指数上涨了0.4％，剔除食物和能源后的核心消费价格指数也上涨了0.3％，这是近一年来最大的月涨幅。此外，今年一季度美国的能源价格按年率计算猛涨了21.8％，已成为威胁美国经济增长的重要不利因素，使得美国有必要进一步提高利率。

加息周期结束声渐起

    不过，人们更关注的是之后是否会有第17次加息。市场的焦点仍然是美联储会后的声明。此前公布的3月28日议息会议记录已经给出了美元加息周期可能结束的暗号。上月27日，美联储主席伯南克在国会作证时更是明确表示，将在“未来的某个时间停止加息”。
    接受路透调查的全球22家国际金融机构中，有13家认为5月加息后，美联储会停止加息周期。
    受此预期影响，美元兑欧元8日创近一年新低，兑日元也创出了8个月新低。美元兑日元报111.07，低于纽约上周112.58的收盘价；欧元兑美元则从上周纽约收盘时的1.2727上升至昨日下午的1.278。
    银行分析人士表示，如果美联储在会后发表的公告中，表达了“加息周期结束”的暗示，那么美国股市将被进一步推高，道琼斯指数2000年创下的历史最高纪录也有望被刷新。而美元的息差优势将很难支持其维持强势，美元也将全线跌入下行通道。

5%难成利率大顶

    中国银行国际金融专家谭雅玲在接受记者采访时表示，美元利率不会在5%见顶。
“目前美国通胀指标约为4%，扣除这些的话，美元实际利率只有1个点，这显然并不利于美国经济发展。”谭雅玲认为，从目前来看，6%见顶是比较客观的。在她看来，这只是先释放消息试探市场反应的手法，是美联储防止过度投机而进行的调控。
    “从近30年的历史来看，见顶利率水平也没有低于6%的。这次也不会例外。”谭雅玲说。
    “不同的是，这次加息可能不会像之前连贯性那么强，极有可能上半年停留在5%的水平，下半年再选择继续升息。”农行的一位外汇交易员表示。按照美联储今年的计划，6月份进行下次议息会议后，7月份将暂停该会议，8月份再次谈论议息事宜。他认为，即使6月份议息会议维持5%的利率，8月份以后美联储仍有可能将利率提高至5.25%甚至更高。　
    即使今年夏天美储暂时停止加息，并不意味着政策方向“拐点”的到来。因为在美联储近年来的历史上，有很多次暂时停止利率变动一段时间后又恢复原来走势。
　　在1994年至1995年的紧缩周期中，美联储连续5次加息，但在接下来的4次会议上有两次没有加息。在1999年至2000年期间，美联储先是在连续两次加息，在接下来的4次会议上，有两次没有加息。
    从今年1月31日接替格林斯潘至今，伯南克上任整整100天。不管怎样，今天会后的讲话，美联储新的伯南克时代即将开启。

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美15年来利率调整大事记

    1991年7月，老布什总统任命格林斯潘继续担任美联储主席。为防止经济衰退，美联储开始调低利率。
　　1992年7月，开始提高利率。从1992年7月的3％的最低点调至1995年2月1日的5.25 ％的最高点。
    1993年7月，美联储正式放弃货币供应量而代之以利率作为货币政策中介目标，美联储根据经济金融运行的需要，调整其基准利率(联邦基金利率)目标水平。逐渐形成了频繁微调的利率调控方式。
    1996-1999年，美联储8次小幅调整利率，4次上调，4次下调，交叉进行，每次为25个基点。
    2001-2003年，美联储连续13次下调利率,其中9次下调50个基点。
    2004年6月至昨日，美联储连续15次小幅调高利率，每次幅度25个基点，货币政策调控随着经济增长回升进入加息周期。截至昨日，美元基准利率为4.75%。

商报记者 刘杰

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