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奈雪的茶上市,走出一步险棋?


[  新京报    更新时间:2021/7/1  ]     ★★★

        摘要:奈雪曾持续亏损,如还不去IPO的话投资方可能会撤出。但以其目前的规模品牌与盈利能力去上市,风险很大

6月30日,奈雪的茶登陆港交所,开盘即跌破发行价。

当天,其创始人赵林在上市庆祝仪式上称,很多海外机构向他发消息表示,今天是大量散户抛售的一天,有50%散户可能会抛售,也是他们快速吸货的一天。

行情似乎并未向公司预想的方向发展,奈雪的茶抢先喜茶一步成为“全球茶饮第一股”,顶着光环但股价并未制造出惊喜:早间,开盘价为18.86港元/股,较发行价下跌4.75%,低开低走,尾盘跌幅一度超15%。

截至6月30日收盘,奈雪的茶(下称:奈雪)股价为17.12港元/股,单日跌幅为13.54%,而赵林、彭心二人当前身家超过167亿港元。

无疑,当前茶饮已然站上风口,而这个行业在买家看来也有“鄙视链”。客单价在30元以上的奈雪、喜茶、乐乐茶是当之无愧的第一梯队,20元以下的一点点、CoCo、茶颜悦色、书亦烧仙草等算是中端品牌。相比之下,以蜜雪冰城为首的大众品牌近来也是资本动作频频,圈粉吸金。

企查查数据显示,近十年,茶饮品牌投融资事件共85起,披露融资总金额达88.32亿元。

目前,新茶饮需求正快速扩容且整合尚未完成,并非终极业态。未来,新茶饮谁主沉浮?

资本助攻,新式茶饮融资出圈

奈雪本次共计发行约2.57亿股股份,发行价为19.8港元/股,达招股区间上限,IPO总计募集资金净额48.424亿港元。

不同于上市首日表现,奈雪在招股期间格外受宠,其间由于认购火爆,奈雪较原计划提前一天关簿结束招股。根据其公布的申购结果,香港公开发售项下共收到64.2万份认购申请,超额认购超432倍。

上市之前,奈雪已经完成多轮融资,投资方包括北京天图、成都天图、成都天图、天图东峰、天图兴南、天图兴鹏等。

经过多轮融资之后,招股书显示,目前,彭心、赵林、 Linxin Group、Linxin International、林心控股、Forth Wisdom Limited及Crystal Tide Profits Limited均为奈雪控股股东。

透过上市之前的频频融资,招股期间的火爆认购,足见资本方对奈雪之喜爱。

截至6月30日收盘,奈雪当前股价为17.12港元/股,总市值达293.6亿港元。上市之前,奈雪第一大股东为Linxin Group,该公司由赵林、彭心夫妻共同持有,Linxin Group持有奈雪977344414股股份,照此计算,赵林、彭心二人当前身家超过167亿港元。

奈雪市值高企背后,是整个行业的高景气度,不少茶饮企业已经成为资本方的“香饽饽”。

记者梳理看到,蜜雪冰城、喜茶都曾传出上市消息。6月24日,有媒体报道称,“喜茶最新一轮融资即将落定。经过多方确认,喜茶本轮投资方均为老股东,融资过程持续数月,而估值达到前所未有的600亿元,再次刷新了中国新茶饮的融资纪录。”

今年1月,蜜雪冰城方面对记者否认了融资20亿的消息,但是对方也告诉记者:“最近几年,茶饮行业很受关注,所以的确有很多知名投资机构或者投资人向我们表达投资意愿,我们目前没有考虑接受资本方的投资。”

企查查数据显示,近十年,茶饮品牌投融资事件共85起,披露融资总金额达88.32亿元。其中,2016年之后,茶饮品牌投融资活动开始频繁,当年茶饮品牌投融资事件10起,2017年增至15起,2018年16起,2019年共10起,2020年共12起,2021年(截至6月30日)达到14起。

而在披露融资金额方面,近十年数据曲线起伏较大,2015年、2018年、2020年处于峰值,其余年份处于峰谷,其中2020年披露金额超17亿元,2021年上半年披露金额超50亿元。

此外,从近十年茶饮品牌的融资趋势来看,早年主打鲜榨、手工冲泡的品牌容易拿到融资,后来随着喜茶等品牌的崛起,主打年轻人的中高端茶饮品牌遍地开花。

而近年来,主打健康、高端、商务等各种细分市场的茶饮品牌受到投资者的偏爱,主打黑糖饮品、芒果饮品、车厘子饮品等原料细分的茶饮品牌开始进入市场。

平均客单价43元,奈雪底气何来?

“奈雪30多元一杯,茶颜悦色一杯才16元左右。”当人们把奈雪“喝上市”,“贵”成了网友为其贴上的一个标签。

记者从其饮品外卖价目表看到,热销款中最便宜的为23元,其余多在30元左右,最贵的为招牌饮料“霸气芝士草莓”,售价32元。

短短五年多时间,在新茶饮的赛道上奈雪率先跑赢,但此番上市也被外界视作“急于补血”。

“在目前新茶饮这种竞争环境下,越缺钱的公司就越需要IPO。奈雪曾持续亏损,当股东投资方都不看好的时候,如果还不去IPO的话投资方可能会撤出,对奈雪来说,上市是一步险棋,以其目前的规模品牌跟盈利能力去上市,风险很大。”有业内人士表示。

2018年至2020年,奈雪收益依次约为9.1亿元、22.92亿元、28.71亿元;同期,在非国际财务报告准则下,净利润分别约为-5660万元、-1170万元、1660万元。

去年成功扭亏的同时,奈雪的平均客单价也一度登上热搜。2020年,奈雪每单平均销售价达到43元,在中国高端现制茶饮连锁店中排名第一(行业均值约为35元)。

尽管如此,奈雪经营利润率却在逐年走低。2018年至2020年,分别为18.9%、16.3%及12.2%。

奈雪站上茶饮价格顶端,却长期处于亏损状态,成本为“烧钱”的痛点。招股书显示,奈雪的成本包括材料成本、员工成本、租金、水电开支、配送开支、其他资产折旧和摊销等。

2018年至2020年,奈雪分别产生材料成本3.84亿元、9.16亿元、11.59亿元,占其总收益的35.3%、36.6%及37.9%。

据悉,原材料成本变化1%,就可以让奈雪由盈利变为亏损。奈雪因此对采购成本控制能力需求颇高。

值得一提的是,奈雪也并非只销售高端茶饮,另一茶饮店品牌——台盖,平均标价约为16元,相比之下,奈雪提供的现制茶饮平均标价为27元。

不过,奈雪平均单店日销售比台盖高。2018年至2020年,奈雪平均单店日销售额分别为3.7万元、2.77万元、2.02万元;同期,台盖平均单店日销售额分别为7537元、6387元、6140元。

在消费领域,向来是得用户青睐者得天下。

中泰证券分析师称,“奈雪通过新媒体平台的推广,与知名生活方式品牌及合作伙伴开发创新联名产品,提升品牌知名度,如抖音、李宁、VOSS 等。通过微信、小红书和微博等各种社交媒体平台提供创新营销活动及优惠活动,吸引顾客,宣传品牌。”

近年来出现的高端现制茶饮店,专注提供平均售价不低于人民币20元的现制茶饮及愉悦的茶饮体验,通常布置让顾客能够社交的现代空间,从传统茶饮店及其他现制茶饮店(如茶档)中脱颖而出。

有调研显示,喜茶和奈雪是最受消费者喜爱的新式茶饮品牌前二。贝壳财经记者梳理数据发现,喜茶目前全国门店超800家,线上会员规模超4000万,仍然领跑。而奈雪会员数超过3500万,去年奈雪线上订单收入同比增长183%至20亿元。

对于奈雪成功上市,有业内人士指出,港交所、证监会对新茶饮行业相对不熟悉,奈雪作为头部品牌,需要定义整个行业。同时奈雪目前在全球资本市场上没有一个非常明确的对标品牌,哪怕是对标星巴克,也只能对标星巴克在中国最初发展那几年的数据,所以肯定会面对比较严格的审查。如今上市成功,也代表着奈雪将进入经营完全公开透明的阶段。

国融证券分析师表示,新茶饮业务模式优势与缺陷并存,竞争壁垒深厚、核心竞争力极强的企业才能完成对市场份额的整合。

“不同茶饮品牌根据其定位决定业务模式,高端品牌多数使用直营模式建立品牌形象,继而由高线城市向二三线城市扩容;而中低端品牌更多使用加盟模式来完成业务扩容。”上述分析师称。

根据灼识咨询报告,2020年,我国现制茶饮市场规模达到1136亿元,其中高端现制茶饮在过去的五年间凭借75.8%的复合年增成为整个现制茶饮行业增速最快、最受瞩目的细分赛道。未来五年,这条黄金赛道预计将继续以32.2%的复合年增长率引领整个现制茶饮行业加速快跑。

茶饮大战一触即发,背后是中国现制茶饮市场快速增长的消费群体。

数据显示,按零售消费价值计,中国现制茶饮市场总规模预计到2025年将达到3400亿元,复合年增长率为24.5%。相较而言,按零售消费价值计,中国的现磨咖啡市场于2020年的市场规模为507亿元,预计到2025年将达到1251亿元,复合年增长率为19.8%。2020年,中国现制茶饮的消费群体达到2.5亿人,约为现磨咖啡群体8470万人的三倍。2020年,中国现制茶饮的每年人均消费量为6.2杯,现磨咖啡为1.7杯。(记者 阎侠)

 

 

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