三问IT教父施振荣：如何用“微笑理论”做VC？

2005年9月20日，作为宏的创始人并有着“台湾IT教父”之称的施振荣，在北京正式宣布成立智融集团，由他本人亲自出任该集团的董事长，而原宏旗下的若干个产业也被分离出来，纳入到智融旗下，宏创投基金、宏 创投美洲基金也分别更名为智创投与智融美洲。根据本刊记者所掌握的资料显示，此次成立的智融集团主要的业务可分为基金管理、资产管理与咨询顾问三类。在基金管理方面，由智创投、智融美洲、智融创新、智融再造等公司分别负责；顾问咨询与资产管理服务方面则由智融公司负责。这是一次大的转身。为此，本刊记者专访了智融集团董事长施振荣先生。

一问：为何转身？

《投资与合作》：宏创投在业界已有很高的知名度，为什么要更名呢？

施振荣：有两个原因：一个是宏集团一定要专注自己的主业；另一个是让智创投成为一个真正独立的构架。我们希望未来有两个方向的变化：一个是加大投资额度（我们目前也在募集更大的基金）；另一个是，希望为创业企业提供更高的附加价值。尤其在大陆的企业迈向国际化方面，提供除资金以外的经验。

《投资与合作》：是什么原因使你退休后，从事VC这个行业？

施振荣：进入这个领域，对我自己来讲是“无中生有”。为什么要做“无中生有”的事情？“无中生有”多多少少是有一些使命的，今后的产业朝哪个方向走，以及一些经验的传承、人才的训练，这些都是我走这条路产生出来的价值。年轻的朋友都在找机会，所以风险管理非常重要。年轻人在刚开始创业时失败的机会是比较大的，因为他们的经验不足，所以可以把我的一些经验传授给创业者，也是希望大家不要重复交学费。

《投资与合作》：智融集团是否为了帮助宏集团来整合上下游产业链而设立的？

施振荣：早期是有这种想法，1984年，我在台湾地区成立第一家创投基金，当时原因有两个：一是为了更好的发展宏；二是1976年我创业时深感没有创投非常辛苦，希望能帮助更多的企业创业。但是，由于宏的发展需要我更多的时间，当时PC正高度发展，我没有时间更好的管理创投，所以只好专心宏的事业。后来逐渐发现，创投只有脱离企业的策略思维，才有机会做得更好。因此，当我们成立有关创投基金时，我们的人是完全独立在企业之外的。智融集团在长期来说，和宏集团是没有关系的，在短期我会把过去宏投资的一些资产进行处理和分拆，让宏更加专注来经营自己的品牌。我看到很多华人的企业，需要有效的创业，以及有效的并购，并且要做国际化的品牌，智融集团的成立，将会从这些角度来提供一些服务，除此以外，投资基金是不会投资宏的，会投资一些需要国际化的中小企业。因为，我们在品牌和国际化是有着非常丰富的经验，可以提供给一些中小企业。

《投资与合作》：更名后创投公司在投资额度上以及投资领域上是否会有变化？

施振荣：基本上没有变化。我们在大陆目前是围绕数码生活范围为主要投资对象的。但是，从顾问来说我们会培训一些人才，开发一些新的模式。从培训的角度来说，我们不限于高新技术企业还可以培训传统产业。简单地说，投资的领域还是以高新技术为主，顾问培训这一块是不限行业的。

《投资与合作》：你原来做企业，现在做投资，如何实现这种角色转换？

施振荣：就我个人来说，我一直在淡化在投资上的这种角色转变，在投资方面不是我主要工作，内地市场有我们的总经理在。但是投资以后，我可以为企业提供一些咨询服务。反过来，如果有很多企业需要我们，不一定是我们投资的企业，我都可以提供一些我的经验给他们。所以我现在主要的工作是培训和研究。

二问：如何用“微笑理论”做VC？

《投资与合作》：你有一个著名的理论“微笑曲线”是十多年前提出的，近几年有没有修正？

施振荣：那是1992年提出来的，当时的概念：左边是研发与服务，右边是行销与品牌，而中间是利润最低的制造组装。左边是全球化的竞争，右边是当地化的竞争，到目前都没有变化。但是现在有一些修正。第一个修正，我原来看左边是分工的，右边也是分工的，但是我经过七八年以后又有另外一个结论，就是左边是要分工，右边是要水平整合的，所以就变成垂直分工。水平整合这样一个大的格局。“微笑曲线”横轴实际上是垂直的，它从上游到下游都是垂直的，上中下游尽量是要分工的，但是在某一个领域还是要尽量水平整合在一起，比如说现在的个人电脑品牌就是一个水平的整合。第二个修正是延伸，我发现这个“微笑理论”对我来说受用无穷，包含我们成立的标杆学院，现在台湾地区在谈的所谓文化创意等，知识经济的特点恐怕都要朝向“微笑曲线”发展。

《投资与合作》：那你如何把“微笑理论”应用到VC这个领域？

施振荣：如何把“微笑曲线”用到创投领域，这还是第一次有人给我出的一个课题，在此之前我还没有认真考虑过。不过VC的这个领域是和其他领域的企业是一个道理。首先，我们要洞察市场，在VC这个大市场里，市场需要什么，我们能够提供什么样的服务？创业投资不仅仅是提供资金，还要提供高附加值的东西，才能有好的回报，只有这样才能使这个业务产生最大的附加价值。所以“微笑曲线”体现的是如何给创业者提供最好的服务，从而提升这个行业的高附加值，换句话说，就是如何做好我们在VC中的品牌。

三问：如何投资中国？

《投资与合作》：你认为中国市场的机会在哪里？

施振荣：中国的市场发展刚开始，过去这几年新创企业发展空间很大。以美国的发展模式来讲，市场规模大的话，如果在新创模式对的时候，它的回报率是和市场规模成正比的。台湾地区之所以在一段时间回报率很高，是因为它做代工，掌握全球市场。市场规模决定了创投资金回收的可能性。在中国内地和美国差不多，失败率比较高。台湾地区的失败率较低，但回收幅度是有限的。内地目前的互联网服务不是科技的创新，而是服务的创新。台湾地区过去在科技领域多偏向已经成熟的领域内开发新功能、新产品等创新，但创新空间越来越小。从我的经验和感觉来看，目前，中国内地仍处在创投的初级阶段，会有一些起伏，在内地的创投业最重要的就是公司治理，这很重要，急需加强。

《投资与合作》：你刚才提到在台湾地区的企业失败率比较小，在中国内地和美国失败率很高，为什么？

施振荣：中国台湾地区的企业失败率相对低，是因为台湾企业从事的大都是以工代料型的，他们大都不是新兴行业，而是一些比较成熟的行业，所以失败的几率就小，同样收益率也很小。从中国和美国来看，从事全新的互联网服务以及新兴行业，失败率是比较高的，但是一旦成功收益率是很大的。另外，美国创投一般是不会投资已经成熟的东西，成熟的都已经被中国内地与中国台湾地区所取代。互联网的服务现在国内是非常活跃的，这是因为它一旦成功，收益率将是几倍，所以，吸引了大量的创投进来投资。

□ 记者 刘泓毅

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