还有8个月就得“下岗”的董明珠，还想搞什么事情？

格力的盈利能力仍然高度依靠空调业务，美的空调、冰洗、小家电业务全面开花。格力逐渐显露疲态。

3）谜之流动性

美的净资产始终高于格力，2014年险些被追平，其后领先优势越来越明显。到2017年6月30日美的净资产约750亿，格力相当于美的的71%，差距达214亿元。

由于负债率更高，格力总资产长期高于美的，直至2017年才被美的超越。截至2017年6月30日，美的净资产达2310亿，比格力多264.4亿。

净流动资本NWC（流动资产减流动负债）是格雷厄姆最为关注的指标。可以说NWC是格氏一生实践与理论的基石。

2013年开始，格力NWC大幅低于美的。截至2017年6月末，格力、美力NWC分别为820亿和1441亿，格力为美的的57%。

有些许诡异的是，格力净流动资本远低于美的，持有的货币资金却远远多于美的。截至2017年6月末，格力货币资金达1053亿，为美的的308%。

2016年，格力、美的营业成本分别为729亿、1156亿。2017年6月末，格力、美的账面资金分别为1053亿、342亿。相对美的而言，格力持有现金量有些多了。

1990年，36岁的董明珠南下珠海，27年来在空调行业的文治武功有目共睹。但在朱江洪退休、董明珠单飞的这几年，格力电器业绩高位徘徊，诸多重要指标被对手碾压，守成勉强及格。

换作其他花甲之人多半会“白发满头归得也，诗情酒兴渐阑珊”。董明珠则不然，她还要搞事情！

8个月后交权，准备好了吗？

格力电器2016年报显示，董明珠任期止于2018年5月31日，仅剩8个月！届时64岁的董明珠将交出权柄，连任的可能性基本不存在。

早在2016年10月，珠海市国资委就已免去董明珠格力集团董事长。继任者周乐伟是市府重点培养的年轻干部，显然是接替董明珠的第一人选。#周乐伟要记取周少强的前车之鉴#

随着朱江洪、董明珠先后退休离任，珠海市国资委与格力电器近二十年的恩怨终于可以了结。详见《董明珠前门拒“狼”22年》。

官场有“59岁现象”（退休前捞一把），职业经理人未必没有“64岁现象”。

董明珠大力推动格力向新能源车转向，并意图全资收购银隆，与她退休后的规划必有关联。

2016年9月，格力电器正式披露“发行股份购买珠海银隆100%股权并募集配套资金”的计划。银隆的对价为130亿元，而97亿配套资金的募集对象包括董明珠（拟出资9.4亿元）。

但因募集配套资金方案未获股东大会批准，收购于2016年11月宣告失败。

2016年12月，董明珠联合万达、京东、中集等4家机构向珠海银隆投资30亿元（获22.388%股权）。董明珠个人投资约10亿元、获7.46%股权。到2017年4月，董明珠持股比例已升至17.46%，成为第二大股东。

2017年2月，格力董事会批准了与珠海银隆的《合作协议》，根据这份协议“以一个年度为一个周期，双方相互的优先采购和总金额不超过人民币 200 亿元。”

格力、海立分别是全球规模最大的冰箱厂和压缩机生产厂，牵手海立股份可从纵向一体化角度解释得通。但产业协同非要参股/控股吗，何况是恶意举牌？

董明珠的想法或许是这样的（如有雷同纯属巧合）：

第一步，打着产业协同的大旗，用格力电器的钱拿下海立（或者夏利）；

第二步，派出嫡系控制海立董事会，确保退休仍能施加影响；

第三步，以海立股份为平台发行股份收购银隆，实现借壳上市。

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