TCL医疗：两位前GE医疗大中华区总裁的联手

　　据他介绍，医疗板块是目前二级市场IPO过会率最高的板块，每个投资人手中都会投资几个医疗项目寻求避险。同时，A股市场近期的低迷表现也传导到了一级市场，一般来说投资人投资医疗板块的估值会参照二级市场市盈率的1/4进行投资，目前A股医疗健康板块的平均市盈率在32倍左右，投资人在一级市场投资的估值下降到8倍左右，相比之前动辄十几倍的估值降幅明显。

　　胡海向记者透露，未来不排除TCL医疗分拆上市的可能性。如果上市，地点将选择在A股。截至7月26日，A股医疗器械上市公司共有21家。此前有风险资本介入的鱼跃医疗和乐普医疗，动态市盈率分别达到32.79倍和16.12倍。

　　相比于TMT与清洁能源，医疗行业的退出周期则要更加缓慢。清科集团统计显示，2011年中国医疗健康产业共有28家企业成功IPO，融资额达到53.33亿美元，融资额与上市企业数量较2010年的峰值时期均有所下降。

　　王鸿清介绍说，目前通过世康融进行投资的基金期限在3-5年，这也就意味着如果TCL医疗在3-5年不能完成上市，那么浩然资本将选择IPO以外的方式实现退出。

　　“IPO退出将是我们首选方式，但不排除其它多样性的退出方式。并购以及寻找新的合作伙伴都将会是我们的备选。”

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　　中国作为世界第四大医疗设备市场，市场规模超过600亿人民币，其中医疗影像诊断市场规模超过220亿人民币。胡海认为，随着城市化和老龄化时代到来，医疗器械行业将涌现机会。未来几年，包括医疗影像在内的中国医疗设备市场还将会继续保持20%的增长率。

　　想要将这鼓舞人心的数据转化为现实，TCL医疗首先要解决的是如何面对GE等国际巨头的竞争。清科统计显示，2010年我国医疗器械市场的基本构成为：高端产品占比25%，中低端产品则为75%。而国际医疗器械市场中的平均水平为：高端产品所占份额一般为55%，中低端产品45%。我国医疗器械行业整体趋向中低端，并且两极分化情况较为明显。

　　清科医疗健康行业分析师肖珺认为，医疗器械行业集中于中低端设备的主要原因在于一些大型医院的医疗设备均选择进口，本土医疗器械企业很难在高端市场获得成功。同时，由于医疗行业本身存在的问题，医疗器械企业的竞争除了体现在产品质量上，更多还在于与医院的渠道拓展。

　　王参寿介绍说，三甲医院选择采购国外设备的另一原因是因为设备提供方均承担医疗事故风险。一旦设备发生问题，厂家都会进行赔付，与医院无关。相比之下，本土医疗器械企业没有一家可以承担这种风险。

　　“价格战和打通医院关系是医疗器械企业最为热衷的事情，这导致了本土医疗器械很难获取高端客户的认可。”肖珺介绍说，我国医疗器械市场规模占医药总市场规模14%，与全球的42%水平相差较大；另外，与全球人均器械消费水平相比，我国医疗器械市场在人均消费水平方面还有5-6倍的上升空间。

　　王鸿清认为这恰恰是浩然资本选择此时介入医疗器械行业的原因。一线城市三甲普遍选择国外进口设备，二三线城市的三甲医院则没有足够资金购买进口设备，这给本土医疗器械企业带来了机会。

　　“本土企业大多走‘跟随路线’，质量不具有竞争力。TCL医疗将主要以技术主导，而不会参与价格战。”胡海告诉记者，此前TCL医疗已经从美国硅谷一家公司购买了医疗影像方面的技术，未来公司自有资金将主要用于购买、研发技术以及渠道建设上。

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