王老吉等商标资产暂不注入，新广药面临整合挑战

　“大连锁”扩张存风险

　　实际上，营销出身的李楚源亦早已意识到这一问题。据他透露，在最大的商业流通板块，广药分销业务去年已启动全国性并购扩张，零售药店板块会是未来产业链扩展的重要方向。

　　在广药看来，分销及零售业务板块的扩张，一方面可扩大自身工业产品的销售网络，另一方面也有利于增加广药在全国医药商业流通的市场份额。

　　2011年广药商业流通核心公司广州市医药公司营收205亿元，排名国内第六;旗下连锁零售药店则已有采芝林51家、健民大药房27家、盈邦大药房1家。

　　大连锁直供，自建零售终端以扩大自身产品的终端覆盖，这是新广药将启动的一大战略，三五年内将展开业内并购，目标指向万家门店数。

　　“从广药工业以中成药为主的产品结构来看，确实适合在零售药店领域运作。一方面有品牌优势，另一方面能规避医院渠道降价的风险。”上述金元证券分析师如是评价“大连锁直供”战略。

　　不过，目前连锁药店的并购PE值一般在10倍以上，并购成本比较高。正由于此，业内包括国药控股和九州通等在内的大公司都未展开实质性全国大并购。

　　“广药的大连锁战略是好的，但是只有在适合的阶段才能介入，否则也会存在一定的财务风险。”九州通集团的一位高管指出。

　　商标管理挑战高管

　　作为国内中药“大鳄”，广药旗下有诸多品牌资源，既有王老吉和白云山两个中国驰名商标，也有陈李济、敬修堂、采芝林等多个“中华老字号”。

　　根据重组预案，由于与香港鸿道集团的王老吉商标仲裁案尚未裁决，此次重组包括王老吉商标在内的29个商标资产暂时不注入广州药业。

　　2010年11月，经北京名牌资产评估公司评估，王老吉品牌价值1080亿元，一下子坐上了“中国第一品牌”的交椅。

　　为了最大限度发挥王老吉的品牌效益，以李楚源为首的广药高管决定将王老吉打造为广药大健康产业的核心平台，向包括保健品、食品、药酒、药妆等多个领域扩展，并通过品牌授权推出了相关品类。

　　广药此举引发市场高度关注，并一再激化与红罐王老吉运营商加多宝集团的矛盾，双方最终于去年12月底对簿公堂。

　　如今，王老吉商标仲裁案悬而未决，广药却始终站在主动，于3月28日正式宣布成立王老吉大健康产业有限公司。

　　不过，王老吉品牌如何进行有效延伸，广药众多老字号如何定位，也对广药现有高管团队提出了挑战。

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