天坛生物内外兼修打造行业龙头

　　新基地建设提高产能

　　内涵发展与外延扩张对于天坛生物来说同样重要。我国疫苗行业集中度不高，约有30多家企业，除了一些传统的大型企业外，大部分产品较单一。而天坛生物具有产品品种全面的优势，近年来公司积极通过改扩建厂房来扩充产能。相比购并，这一做法更简单易行，且风险更低。

　　从公司公告的投资规划看，天坛生物拟投资266754万元在亦庄建设占地总面积约161300平方米的疫苗产业基地，届时，现厂区多数产品车间将在五年内迁往亦庄。而在此次天坛生物收购成都蓉生之后，公司计划将重启融资，拟募集资金9-15亿元用于建设疫苗生产基地以及支付收购蓉生股权对价和对蓉生公司的增资。

　　新基地建设将很大程度上解决天坛生物目前产品产能不足的问题。张翼表示，建成后，多数产品的产能将普遍提升，同时生产和质量管理标准也将有较好的提升，其中乙肝等疫苗的产能将是提升重点。

　　医改方案显示，将于今年起为15岁以下人群接种乙肝疫苗，预计五年完成。这将每年带来4800万人份乙肝疫苗的新增需求，目前天坛生物正在扩建乙肝疫苗车间，设计产能将达到4000万人份/年。

　　对于未来天坛生物是否会增加甲型流感疫苗的产能,张翼表示，这需要认真论证和分析，国内外专家对未来流感流行的可能性以及疫苗需求的增长认识基本一致，但目前流感疫苗市场竞争激烈而且不稳定，SARS、禽流感、甲型流感带来的市场升温属于不能预测的偶然情况，大规模增加产能是企业的战略行为，应该综合各种情况科学决策。

　　近期国内外医药重组案例

　　◇国药集团联合重组中国生物。国药集团与中国生物联合重组于9月16日获得国务院批准。中国生物有望借机实施对外收购扩张，提升疫苗和血液制品市场份额。中国生物旗下唯一一家上市公司天坛生物将受益，分析人士判断以天坛生物为平台的中国生物资产整合、整体上市进程将显著加快。此外，国药集团旗下另外一家上市公司国药控股9月23日在香港上市，将提升三家关联公司复星医药、国药股份和一致药业的估值水平。

　　◇上药集团重组。上实系三家上市公司自今年6月17日停牌至今，进行上实集团和上药集团之间的医药资产重组，此次重组的主要目的是解决同业竞争、关联交易问题。业内人士预期，此次重组将诞生我国医药工业、商业一体化经营的综合性医药巨头，初步测算总市值将达到300亿元以上。市场预期上实医药有望获得注入医药工业资产，而上海医药将主要整合医药商业资产，实现医药商业和医药工业“分家”。涉及上市公司包括上海医药、上实医药中西药业。

　　◇华立集团整体上市。根据华立药业8月7日公告，华立集团拟以1.49亿元收购华立药业大股东华方医药科技有限公司所持华立药业23.52%股权，成为华立药业新的大股东。华立集团拟逐步将一些非医药资产剥离出去，整合医药业务，打造一个专业的医药投资业务的平台。公司原大股东华方医药科技有限公司系华立集团的全资子公司。未来华立集团旗下三家上市医药公司产业整合有望加速，分别为华立药业、昆明制药、武汉健民。

　　◇太极集团资源整合。太极集团(600129)2008年12月29日公告称，公司拟以4750万元的价格收购大股东太极集团有限公司持有的南充制药与天诚药业股权。公司主要从事中、西成药生产和销售，拥有比较完整医药产业链。此次受让四川天诚药业股份有限公司和太极集团四川南充制药有限公司的股权，有利于整合集团内部资源。此外，由于太极集团有限公司旗下直接或间接控制了太极集团、桐君阁、西南药业三家上市公司，市场因此预期其具有资产整合和壳转让等题材。

　　◇美国东部时间今年1月26日，辉瑞与惠氏正式宣布达成并购协议，辉瑞将按惠氏当前50.19美元的股价对后者以现金加换股方式进行收购，总价值大约680亿美元。

　　◇今年3月初，全球最大的癌症药物生产商罗氏宣布将以468亿美元的价格收购生物科技企业基因泰克(Genentech)所有剩余股权。

　　◇3月9日，美国默克公司(默沙东)同意以411亿美元的价格收购其长期的合作伙伴先灵葆雅公司，预计交易将在今年第四季度完成。 

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