啤酒业十年三段论

　　8月底，重庆啤酒股份有限公司（600132.SH，下称重啤）除了公布实现净利润8713.83万元的上半年年报外，还宣布出资3000万元与江苏新金威麦芽集团共同合股增资重组甘肃金威麦芽公司。新公司注册资本5000万元，重啤持股60%。

　　重啤的股东、全球第四大啤酒商嘉士伯（Carlsberg）二季度营业利润也胜于预期。二季度（4-6月）息税前利润从上年同期的31.5亿丹麦克朗升至36.6亿(约合4.18亿英镑)。维持其营业利润的全年预期，估计在90亿克朗以上。

　　其利润上升的原因是，该公司在俄罗斯、东欧以及亚洲获得了更多的市场份额。

　　但是自去年12月23日，嘉士伯从英国啤酒商纽卡斯尔手中夺得重啤17.46%的股权后，重啤多次召开的董事会，董事王克勤和Jesper B.Madsen均未到场。

　　同时身为嘉士伯大中华区总裁的王克勤，却频频现身新疆和云南。6月，王克勤出现在云南“清爽嘉士伯”的新闻发布会上，随后又从香港总部急赴乌鲁木齐，看望啤酒花（600090.SH）在新疆事件中负伤的员工。

　　通过前一阶段的直接并购，嘉士伯已通吃云南和新疆的啤酒企业，高利润的外资品牌看似畅通无阻。但是嘉士伯参股重啤，难以撼动后者的国有控股地位，本土区域品牌仍大行其道。

　　经过十年的时间，市场的发酵和资本的催化下，中国从世界第二大啤酒市场一跃成为世界第一大啤酒生产和消费国。同时，中国的啤酒企业们在跨国啤酒厂商的角逐下，完成了西方啤酒百年才有的并购和重组。

　　五代十国？不再。三国鼎立？还在演变中。

　　第一阶段：1995年—2000年

　　9月3日，燕京啤酒（000729.SZ）发布公告称，公司股东大会审议通过董监事会换届选举议案，李福成再度被选举为董事长。

　　和李福成、燕京啤酒联系在一起的，还有“对抗外资”的故事。

　　20多年前，燕京啤酒在北京顺义地区建立时，产能仅有1万吨；20多年后的今天，这家昔日的小酒厂已跻身世界啤酒行业排行榜第九位。

　　10年以前，中国啤酒行业有1000多家企业，目前只有约250家啤酒厂。根据公开资料，前十大啤酒企业的产量集中度已经达到70％。其中，年产量400万吨以上的华润雪花、青岛、燕京成为全国性啤酒品牌，均占有10％以上的市场份额。三者合计已经占据了行业超过四成的份额，被称为“三国鼎立”。

　　但这三国都曾遭遇来自国内外资本的觊觎。此间，尤以美国的米勒啤酒和德国的贝克啤酒，与燕京啤酒的对抗赛颇具代表性。

　　当时，尚处计划经济时代，啤酒厂如果生产10瓶啤酒，有9瓶都必须纳入烟酒公司指定性销售，啤酒厂自己只能销售1瓶。据啤酒业内专家韦三水介绍，燕京啤酒的成功，时刚升任燕京啤酒厂厂长李福成的“胡同战略”功不可没——燕京啤酒在北京的大街小巷，与果品公司、蔬菜公司等多种渠道签订协议，甚至直接同个体批发商、胡同小卖店建立联系。

　　数量庞大的北京胡同里的小卖店、个体批发商发展为燕京啤酒的销售网络，燕京啤酒的年增长量也迅速从1万吨飙升至5万吨。

　　得益于渠道革新，燕京啤酒打败了五星啤酒和北京啤酒，却面临着外资巨头的挑战。

　　对撼

　　1995年入夏，当时还是排名全球第二大的啤酒巨头米勒啤酒开始了北京之旅。

　　虽然砸下重金，米勒啤酒在北京市场的份额仍然非常有限，始终难以撼动燕京啤酒在北京当地的强势地位。“米勒与燕京啤酒打了5年，都没有什么进展。”一位熟悉燕京啤酒的人士告诉本报记者，米勒开拓北京市场决心甚大，先后为此在5年内更换了5任总经理。

　　当时，德国的贝克啤酒集团、墨西哥的科罗娜、澳大利亚的富仕达等外资啤酒公司都曾意欲抢滩北京啤酒市场。这些外资啤酒公司分别利用与本土啤酒厂合资、租赁加工、申请特别许可证等方式，进军北京市场。

　　出手豪爽的贝克啤酒，不惜重金，不仅屡打促销牌，还为北京经销商提供全新冰箱，甚至为经销商配备专用的啤酒运输车。

　　“他们缺乏对中国啤酒市场的足够了解。直接推出自有品牌一般都走中、高端路线，并不适应中国市场的需要。”韦三水指出，更关键的因素在于，燕京啤酒在北京市场对渠道的强有力控制。而这，正是其在胡同战略时期打下的基础。

　　关于这一点，李福成也曾感慨，“如果没有几年前的抢占销售市场，现在燕京啤酒再想拥有市场，那才叫难乎其难。”

　　除了多年在北京市场屹立不倒，燕京啤酒还有一个身份令其倍受关注——至今仍是未有外资染指的最大的一家本土啤酒企业。

　　融资

　　其实“燕京啤酒并不是完全抗拒外资。”有熟悉燕京啤酒的人士透露。

　　燕京啤酒曾在1993年左右专门调查了国内啤酒行业招商引资的情况，以确定燕京啤酒是否要走与外资合资的道路，并且与外资啤酒商接触，了解其意图，以确定燕京啤酒引入外资的规模和股权转让比例。

　　不过，这次专门调查的结果并没有诱使燕京啤酒引入外资。因为燕京啤酒发现，虽然有部分引入外资的本土啤酒商变得更有活力，但其中仍是亏损的多，打不开市场，也没有拳头产品。部分本土啤酒商甚至被外资控股，甚至成为外商资本交易的砝码。

　　在引入外资的问题上，李福成有个故事。他问一位老朋友——一家与燕京啤酒合作的国际啤酒设备商的副总裁，“到底什么叫利用外资？在合资的问题上，应该怎么办？”

　　“如果三五年内不会被别人吃掉，我就暂时不合资，即使合资，也要牢牢地掌握控股权。否则，就不是你利用外资，而是别人利用了你。”这个回答深得李福成欣赏。

　　后来，尽管李福成表示在燕京啤酒由年产能300万吨向年产能500万吨的扩张过程中，有定向增发的可能性，但他仍强调必须是在保证控股权的情况下。

　　正是基本前提下，燕京啤酒先后与十几家找上门想入股燕京啤酒的境外啤酒巨头谈判。其中不乏英博、喜力等巨头。

　　谈判中，最引人关注的当属其与英博的谈判。据悉，英博与燕京早在2005年三四月就开始接洽，英博还派出专业并购人士来中国调查。

　　根据坊间流传的版本，燕京啤酒可能以两种方式之一向英博增发股权。一是燕京啤酒以2.5倍净资产溢价向英博定向增发占总股本20%的股份；二是燕京啤酒以5倍净资产溢价向英博定向增发10%的股份。而这两种入股方式，英博付出代价均不少于23亿元。

　　当时，李福成只表示在保证控股权的情况下，燕京啤酒完全有定向增发的可能性，没有透露更多详情。

　　而后，燕京啤酒独立发展的信念却更为坚定。“我们目前没有引进战略投资者的想法。”李福成在接受记者采访时曾如是表述。

　　这与燕京啤酒强大的融资能力密不可分。

　　据记者了解的情况，燕京啤酒的直接融资渠道有三条：一是参与实际控制人北京控股在香港的红筹股上市；二是燕京啤酒本身在深圳证券市场上市；三是利用燕京啤酒旗下的惠泉啤酒（600573.SH）。

　　2009年7月24日，惠泉啤酒公布的2009年半年度报告显示，上半年公司累计完成啤酒总销量24.36万千升，比去年同期增长6.52 %；净利润0.325亿元，同比增长22.05%。

　　据统计，自进入资本市场之后，燕京啤酒共募集资金30多亿元，其中，10亿元资金来自北京控股在香港的融资，20多亿元主要来自内地市场融资。

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