中端快餐业趁势低谷扩张，价格风暴拉开09争夺战

　　■行业分析

　　经济不景中端快餐业趁势低谷扩张

　　餐饮业作为典型的内需市场主导型产业，受外需经济下调的影响比较小。然而，老百姓钱袋的收缩，对餐饮业而言，加剧了本来的竞争格局。受这次经济危机的影响，高端业态餐饮企业受到的影响会大一些，特别是由于餐饮业的刚性消费特征和中高端顾客下移，对中端快餐业无疑是一个低谷扩张的机会。

　　“销售增长34％，净利润增长41％.”日前，小肥羊（00968HK）发布香港联交所上市后首份财务报告。小肥羊靓丽的业绩报告无疑为经济低迷形势下，中国餐饮业板块投资送出一颗及时的定心丸。

　　小肥羊和全聚德，依靠品牌和产品的特色，捉住了危机中餐饮业发展的机会。小肥羊业绩报告显示，去年全年小肥羊自营餐厅经营收入达到10.107亿元，较2007年同期大幅上升34.6％.年内顾客平均消费增长5.4％，同店销售同比增长了10％.全聚德最新公布2008年年报，去年公司实现营业收入11.12亿元，同比增长21.32％；实现净利润7883.52万元，同比增长15.42％.

　　消费信心下降，也令一些快餐连锁遭遇瓶颈。去年味千香港餐厅的每日每店营业额从上年的2.7万元港币下降至2.5万元港币，日客流量从484人降至438人，日餐台周转从8次下跌至6.5次。同样，味千在内地餐厅的每日每店的营业额也从2007年的1.5万元人民币下降至1.4万元人民币，日客流量从475人大幅跌至382人，每日餐台周转从6次下降至5.5次。香港大型快餐连锁之一大快活集团（00052HK）的情况也不理想，截至2008年9月30日止，公司中期纯利为4，641.8万港元，同比倒退11.6％.

　　为了吸引更多顾客消费，降价促销是餐饮企业应对金融危机最突出的手段。然而，在止住上座率下跌的同时，企业营业的利润也不得不贡献出一大截。据味千中国2008年年报，公司虽然2008年营业额上升54.6％至16.73亿港元，但净利却同比下降了近5％至2.21亿港元。

　　目前餐饮业增收不增利的情况普遍存在，扩张规模也变得更加审慎。据了解，味千今年的资本开支约4亿元，只计划较去年有小幅增长。即使味千今年将集中在华中地区现有城市扩展分店，但是策略定为“开小不开大”。此前每款面售价在30元左右的味千，为了适应经济的收缩，正研究推出相对低端的拉面品牌店。

　　不过，经济下行，餐饮业原料成本、物业租凭成本有望下调，这对经营业绩有一定帮助。这令收益令人失望的风险大大降低，风险回报状态也更加均衡。在此条件之下，2008年底国际投资大行瑞银将大家乐集团的评级从卖出调高至中性。

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