市场改革加维稳哪项政策会先行

　　秦晓斌：

　　短期内推股指期货会加大市场波动

    秦晓斌：银河证券策略分析师，策略部总监。

    “目前看市场信心仍在修复之中，短期内如果推出股指期货将会加大市场的波动，因此股指期货未必马上就会推出。”昨日，银河证券策略分析师秦晓斌表示，今年两会上管理层对于热点金融问题进行了多方表述和分析，虽然很多政协代表大声疾呼股指期货业务应该马上出炉，但由于股市仍旧需要以稳为主，短期内未必会见到这项业务出台。

　　股市维稳限制股指期货推出

    秦晓斌表示，从管理层对于稳定的要求可以看出，目前市场的风险承受力尚不足，股指期货虽然从长期看能够对市场稳定起到重要作用，但在推出之初则可能会加剧市场的波动。

    此外，今年海外市场经济危机的压力仍不明朗，国内经济发展的形势也未明确，如果市场形成统一看法，看涨中国股市还可以接受；而如果集体看空，认为市场会波动向下，那么股指期货的推出便会受到很大压力。因此，短时间内这项政策不会马上实施。

    按照去年国家 “金融三十条”的要求，一些实物期货开始陆续登场。不过，实物期货涉及领域较窄，不会对市场产生巨大的影响，这和股指期货的效用仍旧不同。

    至于创业板是否推出，秦晓斌表示，在证监会1月份的监管会议之后市场一度对创业板推出寄予厚望，市场热度很高，但近期这个话题的热度和讨论内容已经有所减少，毕竟目前市场仍旧以稳定为核心。

    秦晓斌认为，新股发行制度变革和IPO重启肯定会同时推进，这从两会上证监会领导的说法中可以得到验证，另外从市场角度看可能性也比较大。他认为，目前重启IPO对市场承受力仍有考验，市场信心还不是很充足，并且这两项工作也不会很快推出，以免形成融资预期，影响市场信心。

    对于“两会”后或者近期市场走势的判断，秦晓斌表示，管理层肯定还会围绕制度建设进行。比如市场提到的取消红利税和上市公司治理等。

　　中央加大投资或成定局

    在两会召开前，有关国家会扩4万亿为8万亿巨额投资计划的消息不胫而走。对此，秦晓斌表示，市场不要拘泥于几万亿政策是否实施的字眼上。仔细阅读总理的报告可以看到，4万亿拉动计划启动后，中央表态将会投入1.18万亿资金，其余资金由地方筹集。4万亿的总体资金拉动计划是分两年投出，那么中央的1.18万亿平均分配就是每年投入6000亿元左右。

    但是，去年年底中央已经表示投出1000亿元，而今年总理报告中表示今年要投资9080亿元，从投资总量上看，已经大大超出了6000亿元的规模。也就是说，在中央作出将会投入1.18万亿资金的表态之后，明年只剩下1000多亿元中央资金可以发放。“明年怎么可能只发放1000多亿资金呢？”秦晓斌表示，从这个简单的账目就可以看出，中央加大投资的想法已经跃然纸上。

    对于市场而言，资金进一步增加一方面意味着政府已经深入观察到经济危机的严重性，随时会拿出更多的经济举措来发展，另一方面也可以看出，国家对于未来的投资回报有信心。

    秦晓斌表示，影响2009年股市的最重要因素并不是资本市场本身的政策变化和方向。在确定了稳定这一大前提后，只有庞大的流动性才是支撑市场发展的根本。

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