市场改革加维稳哪项政策会先行

　　李大霄：维稳措施不断 继续市场化改革

    英大证券研究所所长李大霄昨日对《每日经济新闻》表示，从总理的报告和诸多管理层人士的表态中可以明确看出，“维持稳定”将是2009年股市的主旋律。预计在两会及其后的一段时间里，当市场遇到冲击或者压力时，应该会有多种稳定市场的措施出炉。此外，继续推进资本市场的市场化改革也将是未来股市的政策方向所在。

　　IPO重启应与发行制度改革同步

    “今年两会上管理层人士对于资本市场政策的提议很多，比如新股发行制度改革和IPO重启，比如创业板和印花税下调，还有融资融券和股指期货等。”李大霄表示，这些看似“老生常谈”的措施实际上会在今年有一个新的发展。

    李大霄的观点是，新股发行制度变革将和IPO重启以及创业板三者“联合在一起”，而且可以看作是必然会推出的政策。这主要是因为，5个月的新股发行真空期后，市场融资功能急需恢复，但是新股发行的制度化改革也是市场期盼所在，“新股发行制度变化和IPO重启肯定是同步推进的”。

    今年年初，证监会每年的工作指导会议中对创业板直接做出了“推出”的表达，市场曾经预期最快两会后推出。不过证监会市场部副主任欧阳泽华表示，目前的各项工作“现在基本准备就绪”，但推出时间仍旧要看市场的承受力。

　　多项维稳措施出台

    “今年的市场肯定还会面临不稳定因素的考验，不过，我认为每当市场受到压力考验时，就会有各种稳定措施出炉”。李大霄观察到，从去年第四季度以来，股市维持稳定的多种手段一直没有间断过——“比如以三大银行为目标的汇金公司增持；以中石油为代表的央企增持股票；各种指数型基金发行，进一步稳定指数运行；和今年2月份开始，大量股票型基金的发行等。”

    李大霄表示，今年2月份开始，一个月的时间里就有十几只股票型基金发行，这在此前很长一阶段都是比较罕见的情况，种种措施都在增加市场资金的供给——另有一个更重要的挺市信号是社保基金的入场，“代表着一种管理层的态度。”

    此外，两会上管理层表态认为“印花税仍有降低空间”和代表提议“上调印花税”形成了鲜明对比。李大霄表示，印花税一直是管理层调节市场的一种工具，管理层表态印花税仍有降低空间，实质上是“让市场放心、维持股市稳定”的一个信号，不管印花税是否降低，或者只是小幅度降低到千分之零点五或者千分之零点一，虽然对交易成本本身的影响不大，但对市场信心都是有利的扶持。

    他认为，种种措施都促进了上半年股市的发展，更重要的是这些方法措施都没有表示要“停止”，因此当危机或者考验出现时，管理层手中牢牢掌握着这些稳定市场的方法。

　　继续市场化改革

    维持市场稳定的同时，资本市场的发展方向也是众多投资者期望从两会解读获悉的内容。

    李大霄认为：“管理层的态度和方向都没变，那就是会继续深化资本市场的制度化改革，比如多层次资本市场的建设，还有融资融券和股指期货业务等新业务品种的推出。”

    从总理的报告中可以看出，推进改革是今年资本市场的又一大方针。而改革的基础是市场的稳定，改革的内容则是增加市场层次建设、丰富交易产品的品种等。

    “融资融券业务的推出或将排在股指期货之前，对于融资融券的表述是‘已经基本准备就绪，视需求随时可以推出’，而对股指期货的表述则是视市场需要推出，二者有先后的原因市场也曾多方分析”。李大霄表示，市场化改革的方向不变，但最重要的是所有工作都要在市场稳定的基础上完成。

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