三鹿品牌价值从百亿跌至零，三元已放弃整体收购

　　在三鹿的贴牌模式下，三鹿提供品牌、管理等资源，收取联营工厂近半利润。在这种体系下，三鹿并不大规模派遣员工，也不驻厂管理，而是采取抽查管理的方式。

　　三鹿的一份内部资料也显示，2004年，三鹿拥有的21家工厂中，有6家都是贴牌生产企业。据记者在河北当地了解的情况，在当地10多个地区，几乎每个地区都有三鹿的贴牌工厂。石家庄甚至不止一家。

　　并且，三鹿的联营工厂虽然数量多，但规模有限，且多在偏僻的二、三线城市。相比三鹿在全国的40多家联营厂，蒙牛在国内的生产基地也才23家。

　　上述业内人士透露，目前，三鹿旗下多家联营工厂，有些刚挂牌没多久，甚至有些正准备挂牌但因三聚氰胺事件而作罢。正因为如此，三鹿资产难以清算。

　　虽然有三元淡出的消息传出，但其完全退出并不太现实。据记者此前获得的信息，三元的进入，由政府直接推动。上述知情人士也表示，三元与三鹿的谈判，一直有国家农业部和河北省政府参与其中。

　　据他透露，10月初由相关部门参与拟定的那份初步方案中，不仅估算了收购价格，还设计了相应的收购路径。

　　根据方案，首先将由三元集团出面收购三鹿，然后由三元股份向集团定向增发，以便将这部分资产注入到上市公司之中。

　　然而，对三元来说，7亿元并不是小数目。三元2008年半年报显示，截至6月，三元手头的现金及现金等价物余额仅为9247万元。

　　“三元股份是没有钱，收购资金将由国家贷款给三元集团。”而这也从一个侧面显示了政府方面对于三元并购三鹿的支持。

　　娃哈哈现身

　　三元并购三鹿的成功性，还因为越来越多的企业参与而添加变数。最新的消息是，国内饮料龙头企业娃哈哈也公开表示，将参与收购三鹿。

　　13日，记者致电娃哈哈集团董事长宗庆后，他向记者证实了这一消息。但他表示，目前，双方高层还未就此事进行过正式沟通，仅是其供应部长去过一两次而已。

　　对于为何看中如今已经千疮百孔的三鹿，宗庆后表示，主要有两方面原因。首先，娃哈哈希望能帮助解决三鹿事件中所涉及的两农问题。由于三鹿的大规模停产，奶农无处卖奶，宗庆后认为娃哈哈如果进入，将尽快使工厂运作起来，解决目前奶农的困难。

　　其次，宗庆后表示，娃哈哈在乳业方面也有优势，因为旗下很多产品的生产都需要奶粉，一旦收购三鹿，将获得原料基地，解决原料问题。

　　宗认为，娃哈哈看中的是三鹿手中的奶源、设备和熟练工人这三方面资产，而且尽管此前暴露的正是三鹿奶源方面的问题，但是只要未来不掺假，就没问题，“关键是管理”。

　　不过宗庆后直言，娃哈哈并不打算以“股权收购”的方式收购三鹿。“它现在无形资产不值钱，企业已经资不抵债了，我们希望三鹿能先进行破产清算，然后再收购其一部分资产。”

　　一位国内大型乳企负责战略收购的人士也对记者表示，三鹿的品牌已经没有任何价值，但是资产还是可以的。他也认为，目前最好的方式便是，在政府主导下对三鹿进行破产清算，然后，剩余资产让有意的企业进行竞购。

　　不过他表示，包括债务如何处理、员工如何补偿，都将是未来三鹿重组的难点。记者 杨颢 龙丽 21世纪经济报道

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