IT时代周刊：20亿美元风险投资将花落谁家

在中国人为百度以3倍涨幅在美国成功上市欢呼雀跃的时候，投资者笑了。有人认为帮助百度上市的华尔街精英们不了解中国概念的威力，贬低了中国互联网的价值，其实，他们才是最大的赢家。

而就在半年前，软银亚洲信息基础投资基金（SAIF）上了以案例教学著称的哈佛商学院编辑的案例库，其中一个重要案例是软银亚洲投资盛大网络并成功地在纳斯达克上市。在网络游戏商盛大网络的投资个案中，软银亚洲投入4000万美元，获得回报5.5亿美元，回报率高达14倍。

据在哈佛商学院学习的MBA学生讲，在课堂上进行软银亚洲的案例分析时，这些平均工作年限超过5年的MBA学员受到最大的冲击是:他们大都经历了2000年的互联网泡沫，对当时华而不实的互联网狂热情景记忆犹新。但是，他们已经后悔没有及时进入对Google的投资，接着又和盛大网络擦肩而过。

不过给他们最大刺激的应该是纯粹C2C（Copy to China，拷贝到中国来）的百度，在纳斯达克获得超乎寻常的成功。

他们开始思考:我们应该到中国去!

于是，一股新的投资热潮汹涌地涌进中国，因而华登国际的董事总经理江善颂认为2005年下半年将有约20亿美元风险投资进入中国互联网行业，事实真是如此吗?风投的20亿美元到底会花落谁家?

第一章 VC之中国躁动

一般情况下，在中国科技产业创业过程中，最终离不开风险投资的帮助。从最早的3大门户纳斯达克上市，到最近上市的盛大网络、分众传媒和百度等，风险投资在其中都扮演了重要角色。

尽管有人指出资本有时会使企业丧失发展主导权，所以即便是华为这样发展多年的公司，任正非也断然拒绝投资银行送来的资金，但风险投资对中国科技产业的帮助仍不容忽视。

新一轮热钱涌入中国

“从旧金山到北京的飞机上，头等舱全部是VC（风险投资商），随便的某一天，头等舱都被这些人霸占了，可见中国对他们的吸引力。”软银亚洲基金的黄晶生如此形容中国新一轮的风险投资热。对于这种前来中国市场“赶集”的热闹场面，相信在中国做生意的大多数外资VC人士都已经习惯了。

一家资本研究公司称，美国风险投资公司目前拥有大约650亿美元的投资资本，但是他们一个季度只投资大约50亿美元，这样算下来全年也不过投资200亿美元左右。随着新兴市场的兴起，寻求海外投资目标成为美国风险投资商的必然选择。

美籍华人张拉里是麻省威尔斯利Barry风险基金的投资者，他对朋友讲，对最近发现中国这块市场的美国风险投资者来讲，不论他们的投资未来的成绩如何，对中国突发的兴趣都将使他们涌入中国，在美国被闲置的资本将在中国获得巨大的利用空间。特别是软银亚洲和IDG在中国取得成功的范例，让欧美知名的风险投资商趋之若鹜，跃跃欲试。

资料表明，在进入中国的4年里，软银亚洲的风险投资团队已将4亿美元投入中国互联网行业，而在B2B

电子商务提供商阿里巴巴被雅虎收购这个中国互联网有史以来最大的并购项目中，由于雅虎接盘，软银亚洲从中套现高达5.5亿美元;另外，2004年中国最成功的

网络游戏运营商盛大在纳斯达克取得空前成功，软银亚洲当初4000万美元的风险投资瞬间增值14倍。

尝到甜头的软银亚洲于近日将总资本64亿美元的第二笔风险投资基金拿到中国，准备在3年内投出，投资重点将是互联网、3G通讯和软件。

不仅是软银亚洲，据《IT时代周刊》了解，由于很多风险投资两三年前融的前一期基金用得差不多了，所以2005年上半年开始了新一轮的募资高潮。已经募集成功的除了软银亚洲、联创、鼎晖等几家外，其他的投资者也在积极准备更多的“弹药”。

“现在是一个募资高峰期，到年底之前是募资的黄金期。现在大部分基金还没完成基金募集的工作，过去表现一般或还没有什么表现的风险投资商，要去说服专门为风险投资商提供资金的有限合伙人LP，就要花费一些时间了。”IBM投资事业部中国区总监黎世彤说，“到明年市场会稍微放慢一阵子。所以很多基金今年年底之前如果不能顺利完成募集的话，就比较麻烦了。这是一个大浪淘沙的过程。”

在2004、2005这两年中，美商中经合执行副总裁张颖，经常穿梭于全球各地，他不是为了看项目，而是为了新基金的募资。这两年和张颖一样忙于募资的VC，不在少数。凯雷亚洲、宏基创投、集富亚洲、英联、龙科创投、霸菱亚洲、DFJ、戈壁基金等都在为新基金而奔波。

去年，宏基创投新筹资3000万美元，并计划在未来的两到3年内，全部投入中国内地的初创企业;集富亚洲创业投资旗下第8支基金也完成了为数1亿美元的募资，而在新投资的10个项目中，有一半都投在了中国内地;规模各为1亿美金的联创策源和联创水宣也在募集之中。2004年以来，除了软银、Accel、富达外，多支风险投资机构齐聚中国市场，此外还有联想投资等一大批成长起来的国内风投企业加入战场。

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