机构扫货缔造本轮行情 A股天量警示“88魔咒”

　　机构的持续买入是本轮上涨的主要动力，这点从中国证券登记结算有限公司(以下简称中登公司)截至8月底的数据可见一斑。不过，机构的大举买入到底是对后市的持续看好，还是会带来又一次的基金“88魔咒”呢？

　　值得庆幸的是，A股的真实换手率指标目前并没有达到历史峰值，这说明即使市场短期内面临上行压力，但后市行情仍有进一步发展的空间。

　　A股现单日5000亿元天量成交恐引市场多空力量生变

　　9月16日，沪深两市经历了“过山车”走势—早盘下跌，盘中拉起，午后大幅跳水。而就在这大幅波动的情况下，两市成交额悄然达到近5000亿元的合计成交额，再次与历史天量不相上下。就在大跌之际，申银万国证券喊出了“530悲剧或重演”的判断，这无疑进一步加剧了市场恐慌气氛。

　　单日成交额创3年新高

　　《每日经济新闻》记者整理历史数据发现，近5000亿元的单日成交额已步入历史峰值水平。

　　从沪市来看，9月16日成交额为2377亿元和成交量为30296.4万手，均创出了2010年11月15日以来的新高。

　　历史见顶前的巨量数据显示，2007年5月28日，沪市成交额2611亿元；2009年7月29日，沪市成交额3028亿元；2009年11月24日，沪市成交额为2951亿元。由此可见，目前沪市的成交额已经开始接近历史高位。

　　相比而言，深市9月16日成交额为2617亿元，成交量为27765.5万手，均创出了历史新高。

　　整体来看，9月16日沪深两市成交额合计为4994亿元，该成交额创出了2010年11月15日以来两市总成交额的新高，仅低于2010年11月12日的两市总成交额5383亿元(沪市成交额3034亿元，深市成交额2349亿元)；高于2010年10月18日的总成交额4887亿元(沪市成交额3076亿元，深市成交额1811亿元).

　　历史天量引多空转变

　　市场大幅放量具有重大的前瞻意义。综合历史走势来看，天量后并不意味着股指马上就见顶，但一旦阶段性天量得以确认，市场便会重回跌势。

　　以上证指数为例，当市场成交额突然创出新高且伴随着当日下跌时，行情往往就进入了最后阶段。如，2010年10月18日沪指在上涨途中猛然放出3076亿元的天量，18个交易日后，股市见顶；2009年11月24日，沪指放量下跌3.45%，成交额放大至2951亿元，9个交易日后，股市又反弹至前期高点处见顶；2009年7月29日，沪市放出3028亿元的巨量，随后4天股指反弹“阳包阴”，之后便见顶3478点。

　　“一般来说，上涨到一定阶段后的巨量下跌，表明市场多空力量的一个变化。”有不愿具名的私募人士告诉《每日经济新闻》记者，量能越大表明市场分歧越大，一旦后市不能用更大的上升量能来消化这个下跌量能，即阶段性天量得以确认，行情也就到顶了。

　　《每日经济新闻》记者注意到，无论是2010年10月18日、2009年11月24日还是2009年7月29日的天量后，市场的量能都没有进一步的放大，且是明显的缩量，这表明已没有新的资金愿意进场，上涨动力出现不足，股指将下跌。

　　警惕诱多障眼法

　　值得注意的是，天量下跌背后，市场常会形成一种强势洗盘的假象以蒙骗投资者，而完成这一骗局的往往是部分权重股强撑指数。

　　比如，2010年10月18日沪指放出3076亿元的天量后，指数继续上涨了6.51%。这其中，既有10月29日的大幅低开，最终下跌2.06%；也有11月5日的大幅高开，最终上涨1.38%。在随后的16个交易日里(10月19日~11月11日)，投资者有充足的离场机会。

　　再比如，2009年11月24日，沪指放量下跌3.45%的次日，沪指就反弹了2.07%，虽然随后两个交易日股指又是大跌，但后面9个交易日沪指反弹了7.61%，几乎回到了前期高点处。由此可见，投资者在这期间获利了结也是有机会的。

　　不过，在上述阶段中，前期涨势较好的小盘股、题材股未必有好机会。比如，2010年10月19日~11月11日这一时间段，涨势最好的板块是钢铁板块和矿产板块，包钢股份(600010，收盘价5.17元)、西部矿业(601168，收盘价6.55元)、阳泉煤业(600348，收盘价6.84元)等大盘股的涨幅都超过了27%。

　　再比如，2009年11月30日~12月7日这一时间段，涨势最好的板块是金融板块。中信证券(600030，收盘价13.11元)的涨幅超过13%，海通证券(600837，收盘价10.13元)涨幅超过10%。

　　创业板指数恐现双重顶

　　相比沪市来说，深市由于成交量和成交额都创出了历史新高，其行情显得更加复杂。

　　从客观条件来看，深市的历史天量离不开两个因素。一是近年来深圳中小板、创业板不断扩容，增加了投资标的和股份数量；二是深市集中了大多数的中小市值股票，而近年来，中小市值股票是市场的持续热点。

　　从另一个方面看，随着中小板指数创出2011年9月份以来的新高后，出现巨量下跌，创业板指数在逼近历史高点1571点前放量下跌，这两个板块的风险也不容小觑。

　　值得注意的是，创业板指数今年9月16日的大阴线与今年2月25日的大阴线十分相似。2月25日，创业板指数在创出历史新高后大幅跳水，最终下跌4.37%，且放出了572.8亿元的成交额。由于9月16日的创业板成交额为498.9亿元，低于前期峰值，指数走势恐将带来创业板“双重顶”形态下的再次调整。

　　数据显示，随着2014年2月25日的大跌后，创业板指数出现了20%的跌幅。

　　机构仓位

　　过半基金持仓超八成“88魔咒”逼近？

　　天量行情背后，谁是本轮行情的缔造者？中登公司发布的2014年6月、7月、8月三个月的月报显示，机构特别是持股市值上千万的资金是本轮行情的推动力。不过，随着机构持仓创出新高，市场难免担心类似基金“88魔咒”的出现。

　　每逢行情上涨，市场总能发现一个现象—证券开户数的猛增。

　　中登公司公布的数据显示，2014年9月1日~5日这一周时间，新增A股开户数16.47万户，较此前一周增加3.16%；参与交易的账户数大幅攀升，突破1500万户，达到1543.34万户，创三年新高；2014年9月9日~12日，新增A股开户数达到17.6919万户，再次刷新此前数据。

　　除了证券开户数大增，基金开户数也大幅增长。9月1日~5日这一周时间，新增基金开户数为13.29万户，同比增长57.4%；新增封闭式基金开户数10082户，TA系统配号产生的基金开户数12.28万户。

　　9月9日~12日这一周的时间，新增基金开户数为13.0692万户；新增封闭式基金开户数8544户，TA系统配号产生的基金开户数12.2148万户。

　　8月中旬至今，新增开户数持续在13万~14万户徘徊，居高不下。由于行情持续火爆，基金份额净值持续增长，基金的赚钱效应吸引众多投资者相继入场。

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