比克电池融资大跃进

　　融资，与时间赛跑

　　2004年9月28日，李向前签署与沃特财务集团的财务顾问协议。在沃特的牵线下，比克电池和Medina Coffee“对上了眼”。

　　Medina Coffee原本是家名副其实的咖啡零售商，但由于2002年底的业务亏损连连，不得已走上了卖壳之路。

　　而对比克电池来说，业务飞速发展、机遇时不我待，早一天融资的“时间”收益不可估量。而Medina Coffee有着美国OTCBB柜台交易公司的“身份”，如果融资渠道通畅，双方优势正好互补。

　　2005年1月21日，美国OTCBB交易公司Medina Coffee（“Medina”）发布了与香港比克国际的换股协议：以3982.6万“限制性普通股”换取后者100%权益，其中3122.5万股由比克团队获得，另外860万股由机构投资者以1700万美元代价获得。

　　沃特操作比克电池反向收购案的最大特点是在比克与Medina换股的同时以近12倍市盈率私募1700万美元。扣除各项费用净得1570万美元，其中：430万用以扩大产能、180万用于研发、960万美元成为运营资金。2月14日，Medina更名为“中国比克电池”（以下简称比克电池），换股后比克立即对上市公司董事会进行改组，完成了这个典型的反向收购。
从2004年9月底比克同沃特开始接触，到获得第一笔资金，中间只有不到4个月的时间，比克创造了融资史上的“比克速度”。

  　李向前的凤凰涅槃

　　这笔钱对于比克电池而言几乎就是及时雨。一个细节可以说明李向前背水一战的艰辛：在借壳及私募成功之际，李向前将第一期融资所获股票的90%抵押给深发展。

　　由于OTCBB公司的风险，各国银行都不会愿意接受这种抵押，更何况是一家中国的银行、而被抵押的是受限制至今仍然不得转让的股票。并且这还是在1700万美元已经在握的情况下的决定，而这样“高难度”的安排最多只能给比克带来几千万资金融通（可见比克电池对资金的渴望）。

　　李向前没有将所获股票全数抵押给银行是因为他个人还得拿出10%股票（218万股）和投资人“对赌”：如果2005年9月结束的财年净收益少于1200万美元，109万股将被割让；如果2006年9月结束的财年净收益少于2700万美元，另109万股将被割让。

　　从李向前对个人股票的一系列安排，可知他已经到了万不得已的地步，这是“最后一招”。我们不难想象比克当年的一跃有多么惊险！

　　9月份比克电池再次定向增发790万股又融到4345万美元，在借壳当年成功融资6000万美元。有了资本的强劲推进，比克电池如虎添翼，销售额从2004财年的6375万美元激增至2005财年的1.02亿美元，净利润达2570万美元。2005年，建筑面积17.48万平方米的比克工业园建成竣工，员工人数增至8250，设计产能达到2.64亿块/年，比克硬生生跻身于国内锂离子电池第一梯队。

　　李向前率领这家不满5岁的企业完成了三级跳式的产能扩张：由2002年日产20万块跃升到2003年的60万块、再上升到2005年的150万块，完成了凤凰涅槃。

　　OTCBB仅仅是个跳板

　　虽然从OTCBB融到了急需的资金，但是李向前并不满足：将日产量提高到300万块、进军高端锂电池领域、成为世界锂电池龙头是他的夙愿；而进军纳斯达克主板上市对于比克电池有着更为诱人的魅力。与此同时，香港上市公司、“电池大王”比亚迪还醉心于汽车梦（2005年，公开资料呈示比亚迪各项业务，包括锂电池产销，普遍出现较大幅度的滑坡）。

　　李向前的脚步越来越快。

　　但是，在美国资本市场的等级非常森严。

　　虽然借壳登陆OTCBB，但是OTCBB仅仅相当于中学（下有小学、上有大学），中学是多数人成长的必经阶段，低门槛政策的结果是在OTCBB交易的公司素质偏低，大中型投资机构根本不会问津。所以，比克电池必须毕业，升入纳斯达克对于比克品牌树立和长远发展十分有利，不仅融资渠道和投资机构关注度会增强，上市后随着业务发展更是可以持续获得融资。
所以，对于李向前来说，OTCBB不是久居之地，不仅仅是他，包括沃特集团都对比克电池升入主板志在必得。

　　但这是一段艰辛的登陆之路。

　　在OTCBB挂牌交易的公司，只有满足若干要求方可以升入纳斯达克小型股市场、甚至直接升入纳斯达克主板：转到小型股市场的关键是股价不低于4美元，且满足净资产超过500万美元、年利润高于75万美元或市值大于5000万美元三者之一；其他关于股东人数及做市商数量等要求相对来说“软”得多。

　　类似地，直升纳斯达克主板的关键是股价不低于5美元，并满足年利润高于100万美元、净资产超过3000万美元或市值大于7500万美元三者之一。

　　比克电池借壳之初已发行股票数量约为4000万股，股价达到转板要求（小型板4美元、主板5美元）对应的市值分别为1.6亿和2亿美元，自然而然地满足了市值方面的要求（小型板5000万美元、主板7500万美元）。2005年1月，比克电池借壳上市后股价立即飙升4美元至6美元区段，只要将这个价格水平维持3个月以上就可敲开纳斯达克的大门了。

　　维持股价对比克电池来说并不难，但前期私募的1700万美元远远不能满足企业对资金的饥渴。足量、及时的融资是对规模扩张的有力支撑，更是资本运营效果的终极指标。不尽快再次融资，借壳对比克的意义就大打折扣。增发股票进行更大规模的融资，会摊薄每股利润、对股价形成强大的压力，不利于升板。必须把握其间微妙的平衡，搞不好会前功尽弃，这需要极高的技巧。

　　当壳公司被注入比克电池后，比克电池股价从0.5美元上涨、并维持在预计区间，一系列软、硬指标得到满足并经过严格审查后，转板申请终于在2006年5月30日获批。

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