徐工并购：即将到来的三国演义

　　建立在价值链基础上的中国产业整合已经全面展开,国有资本、跨国产业和金融资本、民营资本的正面竞争,构成了全球经济环境下中国产业整合的三驾马车

　　在徐工三角恋爱演绎得如火如荼的时候,人们可能已经忘记了,德隆也曾进入过徐工改制的视野。徐工领导人后来忆及此事,称“避免了一场灾难”。此后,徐州国资委把战略合作方的资本实力作为主要的“择婿”条件。

　　徐工事件折射出中国工程机械行业在由分散走向集中过程中所遇到的尴尬。作为工程机械行业的绝对老大,徐工在资产和业务额上都领先国内其他企业一倍以上。排名第二位的厦工,在规模上不足徐工的一半,而参与争购徐工的三一集团仅为徐工的1/4强。这样一来,国内产业资本在参与徐工重组上就显得先天不足。实际上,这正是徐工方面坚持引入凯雷作为战略投资者的重要口实。

　　尴尬的绝不仅仅是徐工。面对舆论界一边倒的讨伐外资收购,面对境外产业资本和收购基金步步紧逼,各级政府部门选择了沉默。但是,沉默的成本也许比表态的成本还要大:徐工在空转,凯雷的高人力成本在空转。当徐工案成为产业整合风向标时,不夸张地讲,中国在选择企业改革和产业升级路线上所背负的沉重的时间成本也在空转。

　　产业整合的三驾马车

　　停留在“李德水式”的呼吁层面已经无助于问题的解决。解决问题的切入点在于对两条线索的理解和把握:一是产业整合趋势;二是作为整合力量的“三驾马车”,国有资本、民营资本及境外资本的价值取向。

　　20世纪50年代的156项工程,奠定了按计划管理功能部署的中国类属经济,80年代的国际资本引进,启动了以科技进步与贸易替代为主导的行业经济调整,90年代迅速发展的市场经济,则是在产权改制的同时塑造利润主导的现代企业集群。今天,中国的产业地图正在发生意义深远的重组:建立在价值链基础上的产业整合已经全面展开,国有资本、跨国产业和金融资本、民营资本已展开正面竞争,从而构成了全球经济环境下中国产业整合的三驾马车。

　　但是,中国产业整合的三驾马车同道不同辕,乃至相互掣肘。我们来看一下这三驾马车的价值取向及因此表现出的行为特征。

　　首先来看国有资本。在计划经济时代,中国产业布局是按“条条(行业部委)”和“块块(行政区域)”落子的,这种“条”、“块”布局以及后来的财税分流政策直接导致了中央政府与地方政府之间的博弈关系。

　　2003年3月,中央国资委的成立标志着国有资产管理体制进入了一个新的时代。此后,中央国资委通过下辖央企开始在中国产业整合进程中扮演举足轻重的角色。实际上,李荣融关于“只留行业前三”的表态,客观上点燃了“国进民退,中央进,地方退”的导火索。近两年来,宝钢集团、中铝集团、中国建材集团、华润集团、一汽集团以及诚通集团等中央企业大举开展横向和纵向收购,在基础材料、装备制造、医药化工以及能源等产业领域的集中化过程中担当了主力角色。另一方面,国资委大大增强了对所辖企业的控制力度,长虹、三九以及中外运等企业中发生的人事更迭和重组,显现出一种如手使臂的自如。中央国资委权威的确立,使其当仁不让地成为了贯彻中央产业政策的旗手。

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