魔鬼细节：揭密“徐工并购案”

    向文波提出的最后一个质疑是应收账款的增加。他在文章中指出,徐工科技(行情,论坛)2003年主营业务收入比2002年有大幅增长,应收账款下降了16.14%,说明2003年市场形势很好；但2004年主营业务收入比2003年有小幅增长,应收账款却增加了31.4%；2005年,徐工科技(行情,论坛)主营业务收入比2004年大幅下降,应收账款反而增加了16.55%。

    通过以上分析,他得出两个初步结论：徐工科技(行情,论坛)披露的有关主要产品2005年产销情况与行业的一般情况存在巨大差异,使得其销售收入相比2004年大幅下降20%；2005年在销售收入大幅下降的情况下,徐工科技(行情,论坛)却增加了营业费用,扩大了融资规模和赊销规模,同时管理费用也没有得到控制,这些导致徐工科技(行情,论坛)2005年大幅亏损的原因让同行们疑窦丛生。

    徐工改制前传

    在当前的这场大论战中,很多人指责徐工改制没有给民营资本和国内资本公平的竞争机会,不过据一位早期即参与徐工改制的业内人士向《商务周刊》回忆,在徐工改制的发端,当年辉煌一时的民营产融帝国德隆集团一度很有机会入股,后来很大程度上是德隆的崩塌,使之与徐工擦肩而过。

    江苏省是一个在国有企业改制方面走在全国前列的省份。2002年,江苏省国有企业改革已经全面铺开,并不断向纵深推进,提出培育具有国际竞争力的大企业、大集团的目标。这一年,徐工集团被列为江苏省82家改制的大型国有企业之一。

    2003年4月,江苏省政府组织了一次国有企业改制项目推介会,会上推出几百家企业吸引国内外投资者前来参与它们的改制。徐工集团作为江苏省的一家好国企也被拉来以改制企业的身份亮相,并提出国有控股51%,民营或者外资参股49%的方案。徐工实际上是被省国资委叫去作为好项目垫背的,也不能都是差的项目,这位人士说,所以会上徐工的负责人明显对卖企业准备不足,还不知道东西南北。

    但作为江苏省最好的国有企业之一,徐工马上受到参会投资者的追捧,各路买家蜂拥提出自己的报价,徐工引入外部资本进行改制由此箭在弦上。

    除了后来徐工公开承认的7家潜在投资者和三一重工,当时前去洽谈的甚至还有北汽福田和首创集团。由于北汽福田和首创的国有企业身份,徐工未加考虑。

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