电讯盈科案扑朔迷离　李泽楷骑虎难下

电盈事件的四回合

首局：李嘉诚收购电盈遭拒

近日，新闻集团主席兼行政总裁梅铎在接受旗下澳洲报章《The Australian》访问时透露，李嘉诚曾向李泽楷提出购入电盈的电讯及媒体资产，但遭到拒绝。这一说法可信度很高。

李嘉诚家族旗下的电信业务现在倚仗的是和记和盈科。电盈一旦出现问题，便容易影响到李嘉诚在电信业上的布局。因此，借着2005年度电盈财政出现转机，李嘉诚将电盈的核心业务从次子的手上一把揽过来，重新对旗下电信舰队进行编组，提升竞争力，尤其是彻底打消李显扬的虎视眈眈。这未尝不是一个理想的解决方案。

作为李氏家族的“二世祖”，李泽楷暗地承惠于父亲李嘉诚的地方很多。这次，李嘉诚提出收购，背后也有为其解忧脱困的用意。

但这项收购动议面临两道难以跨过去的坎。当年李泽楷雄心勃勃重组电盈，但最终未能真正成功，这让他颇失颜面。即使李嘉诚愿以高价购买他手上的资产，也会让他很伤自尊。这种交易很容易让李泽楷成为家族内外的笑柄，尤其是面对家族未来的掌门人，其兄李泽钜之时。“另卖外人，不卖自家”，这成了李泽楷的选择。

同时，一旦李嘉诚揽有电盈的电讯业务，加上和记的盘子，便构成对香港电信业的高度垄断，这很容易让李氏家族成为被港府“特别关照”的对象，对家族并无裨益。

第二局：竞购买家先后现身

2005年6月19日，电盈停牌一天，公告称“待该公司发出有关该公司一项可能的交易之通告”。

第二天复牌时，电盈正式对外宣布：于6月16日，“接获一名独立第三方提出的无约束力意向，表示可能收购本公司大部分电讯及媒体相关资产”。公司已雇佣雷曼兄弟亚洲投资有限公司(Lehman Brothers Asia Ltd.)为财务顾问，研究“某独立第三方”表达的非约束性收购兴趣。

在随后发布的三个公告中，电盈董事会均拒绝说明这位潜在的竞购者，愈添神秘之色。

6月21日早上，电盈又发布一通停牌公告，理由与19日相同。

到次日一大早发布的公告中，电盈始承认神秘的“独立第三方”是坊间早已风传的澳大利亚麦格理集团（Macquarie Bank Ltd.）。同时，另外一位竞购者也闪亮登场：早于20日，公司接获第二份由TPG Newbridge提出的无约束力意向，亦表示可能收购电盈大部分电讯及媒体相关资产。公告还对外界盛传的400亿或500亿港元的价格加以否认。

根据23日德州太平洋集团（TPG）及新桥投资集团对外发表的一项声明，TPG-新桥于今年早些时候正式表达了对电盈的兴趣，并于1月26日提出收购盈科亚洲拓展有限公司25%股权（相当于间接持有电盈6%股权）的计划。TPG-新桥表示，该收购计划是“在与新加坡监管当局进行恰当沟通后提出的”。

TPG-新桥还透露，原定于6月19日的股东投票表决是否接受新桥资本的收购要约，“由于电盈的一系列相关发展而被推迟”。此时，电盈收到“未邀而来的第三方”针对电盈电信及传媒资产的要约收购意向。鉴此，TPG-新桥向电盈致函，向电盈董事会“提供一项建设性选择以供斟酌”。

TPG-新桥在声明中的说法，目前尚未能得到麦格理集团方面的印证。到底谁先与电盈交涉收购资产，成为未能解开的谜团。但两家竞购者向电盈所提出的最终收购方案实际雷同，这意味着作为卖家的电盈早于今年年初，就曾积极向TPG-新桥和麦格理集团，甚至还有其他有意向的买家，进行过相同的游说。现在，两家竞购者一先一后现身，也不过是卖家开始正式框定出售标的和时间表。

令人注意的是，两家竞购者都是如雷贯耳的鼎级投资机构。

2005年，麦格理集团在全球范围内开展过大量引人注目的收购活动。目前正与高盛进行一场竞购战，争夺英国港口运营商Associated British Ports Holdings PLC的控制权。此外，麦格理集团还在美国购买了收费公路，同时收购了台湾的有线电视业务。在麦格理集团现身竞购不久，29日，传媒大亨默多克旗下的新闻集团也加入到麦格理集团的行列，双方将联手竞购电盈的通信和传媒资产，顿时又增加了麦格理集团这一方的分量。

TPG及其关联公司新桥资本，最近3年在亚洲地区的一系列重磅投资动作，更早已名闻遐迩。TPG-新桥收购或投资的对象当中，包括韩国第一银行、中国联想集团、深圳发展银行等亚洲知名企业。

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