TOM·新浪迷局：收购是造梦的开始？

TOM互联网旗舰梦

上述投行分析师还认为，此次收购的方式不可能是换股：新浪24日收盘价为25.56美元，市场值为14.15亿美元，TOM股价为22.25美元，市值为11.75亿美元，如果以换股方式收购，TOM持有新浪20%的股份，新浪将持有TOM约24%股权。“到底谁收购了谁？”他对记者讲道。

他还透露：“收购将全部采用现金，全部收购价格约为3.6亿美元。一旦交易完成，合并后的TOM新浪，无论以何种标准衡量，都是最大的中国互联网公司。”

以24日收盘价计，两公司合并后，市值合计约为26亿美元，以2005年财报计，两公司合计营收为3.6571亿美元，其中新浪去年净营收1.936亿美元，净利润1380万美元；TOM于3月17日公布的年报显示，去年营收高达1.7211亿美元，净利润4501万美元。

按照SEC的规定，若TOM收购新浪20%的股权，则可以要求合并部分财务报表，即把新浪的收入及利润合并入TOM，超过50%则自然合并财务报表。

不过，收购能否成功，仍存在很大变数。TOM集团CEO汤美涓及TOM在线总裁王雷雷均在电话中对记者表示：“TOM不能收购新浪”。但投行界人士则认为，这可能只是一个文字游戏，比如不是“收购”，而是“参股”。

段永基态度不明

“TOM即使进入新浪，也可能面临与盛大进入新浪后同样的困境。关键是段永基的态度。”与新浪接近的一位投行人士说道。

前车之鉴不仅有盛大的陈天桥，还有阳光卫视的吴征。“陈天桥持有新浪股份19.5%已达一年，之所以未能取得进展，与段永基的态度有关。”上述投行人士说道。

记者采访获悉，盛大上市之前，段永基就着意邀请陈天桥加盟新浪：“别奔纳斯达克上市，将盛大业务装入新浪，不也实现上市了吗？”据说这是段当时的原话。不过，当时陈天桥忙于上市，并未听从段的意见。

盛大上市后，双方再次坐到谈判桌前。手握重金的陈天桥试图收购当时表现虚弱的新浪，实现盛大成为“内容运营商”的梦想。从2004年6月直到2004年11月，双方谈判时间达半年之久。陈天桥与段永基及新浪管理层再一次出现分歧：陈要求1股盛大股票换取1.2股新浪股票，而段及新浪董事会其他成员认为，1股盛大股票只能换取1.1股新浪股票。

谈判破裂后，陈天桥决定新年偷袭新浪。这不仅遭致新浪管理层的抵制，就连段永基也对这种做法反感。随后，新浪发布毒丸计划，陈天桥改组新浪（包括改组管理层，董事会，整合业务架构）的梦想最终流产。

这次，段永基对于TOM进入新浪的态度如何至关重要。记者数次致电段永基，其两部手机均处于关机状态。

“如果没有段永基的支持，即使TOM实现参股20%的目的，也不见得就能进入管理层与董事会。即使TOM向SEC提请合并财务报表，SEC也得考虑管理层及董事会成员的意见。所以，收购并非坦途。”上述投行分析人士说道。

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