股权融资绝不能犯的四个错误

 
    错误之二：价高者得
 
    一些创业企业在选择投资人时会遵循价高者得的原则，谁给的价格高、谁的决策快就选择谁，甚至还有企业采用招标的方式。价高者得，作为一个商业原则，本身没有问题，但投资机构出的钱是一种价值，其背后的资源、品牌、以及双方契合的价值观和行为方式，也是一种无形的价值。投资一定意义上就像结婚，总不能光看谁给的嫁妆多就娶谁，而不看其他。显然，价高者得不能保证企业选择到合适的投资人。
 
    价高者得，反映了企业的傲慢，也说明了企业不明白自己需要什么样的投资人。几乎没有企业除了钱什么都不缺了，创业企业融资除了解决资金需求外，一般还希望投资人在打通产业链、嫁接政府资源、提升内部管理、上市咨询、并购等方面给予帮助。即便企业不期望从投资人那儿得到钱以外的资源，至少也得寻找一个能共事的投资人吧。因此，企业要知道自己需要什么样的投资人，并对备选投资人进行必要的尽职调查。首先要调查投资人的背景、资金规模、市场口碑、主要合伙人团队、投资理念及偏好、投过哪些企业，等等。其次，需要了解投资人能带来哪些服务，需要用具体的案例来证明。最后，也需要了解投资人的行事风格，毕竟双方至少会有几年的合作，相互合不来的话，难免产生矛盾，影响企业正常经营。调查的渠道包括公开信息、行业协会、该机构投资过的企业、投资人的合作伙伴、其他投资人等等，也可以直接将企业需要了解的问题做成资料清单让投资人回答。
 
    企业也应该在适当时候拜访投资人，与主要合伙人面谈以增加感性认识。真正有实力的投资机构不会排斥这种尽职调查，相反会很欢迎，这也是投资人展示实力的机会。
 
    错误之三：忽悠和被忽悠
 
在股权融资过程中，企业不要“忽悠”投资人。“忽悠”投资人包括两种：粉饰现在的经营业绩，或夸大将来的经营预测。在投资人全方位的尽职调查下，粉饰业绩很难不被发现。粉饰业绩往往会适得其反，失去本来有可能获得的投资。“忽悠”未来的业绩，也许会有投资人相信，但一定会签相应的对赌协议。一旦发现业绩落差很大，投资人会按协议行使自己的权益，企业得不到好处，反而影响经营，甚至有创业者会因此失去控制权。再者，能被企业“忽悠”的投资人一般都是不合格的，不合格的投资人会给企业带来意想不到的麻烦。
 
    此外，企业也要谨防被投资人“忽悠”。在全民PE时代，“李鬼”式的投资人并不罕见。不少投资人总在有意无意间透露自己背景深厚、资金雄厚或政府资源强大等等。最常见的“忽悠”就是：我们在证监会有关系，以后上市就包在我们身上了。这种话基本都是不靠谱的，千万不要当真。如果把这些话作为选择投资人的重要依据，那离上当就不远了。上市的关键是企业的经营，投资人可能会有一些渠道让相关人员了解企业，认识到企业的价值和特点，但不顾企业实际经营情况，将假的说成真的硬推上市，这几乎是不可能的。上市需要经过三家中介机构，证监会上上下下程序不少，最后还要经过发审会。在目前证监会强化信息披露，严查经营业绩真实性的背景下，包装上市更是不可能。
 
    企业股权融资时还需要防范顾问机构的“忽悠”。一些企业由于没有专门的人员，担心在融资过程中吃亏，于是聘请顾问机构代理融资事宜。这本身很正常，但企业也要对顾问机构有一定的考量。顾问机构往往会对企业的一些问题提出处理意见，其中的很多问题有较强的专业性，顾问机构不一定有足够的专业能力。我们就见过一些企业在顾问机构的建议下，用不合法的方式增加注册资本，或在不合适的时间匆忙进行股改。这些问题的不合理处理，会成为将来上市的障碍，反而不利于融资。其实，这些重要事项应该在融资后，与上市中介机构和投资人充分协商后进行处理，完全不会影响上市的进程。

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