徐家汇商城：上海第六百货的六十年风雨情

　　第二，公司将以“知识产权输出与资产运作”相结合的方式实现跨区域扩张。“知识产权输出”是指将公司自主拥有的管理技术和知识产权以有偿方式注入到其他商业项目中，通过提升项目运营效益获得收益。公司拥有的  “汇金百货”、“上海六百”等零售品牌、完善的经营管理制度以及拥有自主产权的ERP系统，构成了完备的自主知识产权体系。为实施“立足上海，拓展长三角”的连锁发展规划创造了良好条件。公司将通过“零售品牌+管理制度+ERP系统”的组合方式，通过知识产权输出缩短项目导入期，同时配合物业或股权收购等资产运作方法，向长三角消费能级较高的一线城市实施跨区域连锁发展。

　　第三，公司将在着力发展百货零售主业的基础上，尝试在上海的市级商圈或者其他核心城市寻求多业态延伸发展。在对市场需求进行充分调研的前提下，与商城集团下属其他业态的优势企业合作，共同开拓  “中高档时尚百货+中档社区百货+都市型超市+综合娱乐”为一体的Shoppingmall发展模式，形成强大的组团拓展竞争能力。

　　连锁化发展是公司下一步发展目标。公司力争三年内，自有的“汇金百货”、“上海六百”等商业品牌零售网点在上海地区达到4～6家；以知识产权输出为载体的零售网点在华东地区扩展1～2家；汇金超市则在原有基础上实现较快速度的发展。最终实现以自有物业为主、租赁物业为辅，符合公司发展战略要求的连锁区域分布和物业组合。

　　其中，汇金百货将首选上海、杭州、南京等华东一线城市作为扩张重点，并以此为核心构建连锁发展网络；上海六百将以上海为主要发展基地，立足徐汇，同时积极在闵行、普陀、杨浦等人口聚集区及“一城九镇”等发展迅速的区域寻找社区连锁网络；汇金超市也将以上海为主要发展地区，通过“百货+超市”的组合模式结伴经营，提高市场占有率。

　　募投项目进一步提升核心竞争力

　　要实现上述宏伟蓝图，公司认为，在A股市场上市将是的重要一步。

　　公司计划本次发行7000万股，主要用于建设汇金百货虹桥店项目以及收购汇金百货27.5%的股权。其中收购汇金百货27.5%的少数股东权益预计花费4.9亿元；另外预计花费4.16亿元用于建设公司未来利润增长点——汇金虹桥店，总投资约9.06亿元。

　　汇金百货虹桥店已于2008年12月28日开业，本次募集资金主要用于归还借款、置换前期投资和完成项目后续建设。该店经营面积1.9万平方米，目前处于初始期，2009～2010年该店分别实现销售收入1.99亿元和2.46亿元，实现净利润4.5万元和1144万元。

　　对于公司此次募集项目，多数业内人士非常看好。申银万国表示，汇金虹桥店目前的经营状况类似于汇金徐汇店开业初期：其一，开业初期商圈内已经有竞争对手；其二，开业初宏观经济环境不景气，消费相对疲软；其三，门店选址均毗邻地铁和中高档写字楼；其四，开业后两三年业绩增速较快。

　　1998年开业的汇金徐汇店，经过13年培育，目前已是公司最成熟的主力门店之一，百货面积坪效已经达到3.36万元/平方米/年。申银万国认为，随着未来大虹桥规划逐步实施，虹桥商圈的兴起，位于虹桥商圈核心区的汇金虹桥店业绩有望实现飞跃。以汇金徐汇店为参照，静态比较，未来汇金虹桥店至少还有34%的成长空间。

　　申银万国认为，公司另一项募投项目——收购汇金徐汇店27.5%的股权对公司的业绩积极影响可能在2011年就会体现，保守估计预计增厚公司2011年净利润2500万元。

　　汇金百货地处徐家汇商圈的核心地段，经营涉及服饰系列、家居用品、饰品、鞋、包等30多种大类，近十万种商品。近年来，汇金百货稳居上海零售百货单店十强，是公司收入和利润的主要来源，也是公司开展连锁经营的实施主体。根据公司与英商京世签订的  《股权转让协议》，公司将在本次募集资金到位后，以4.9亿元的价格收购其持有的汇金百货股权，收购完成后，汇金百货将成为公司的全资子公司。

　　收购汇金百货股权，对于公司具有的重大意义并不亚于建设汇金百货虹桥店。这一方面符合公司未来的发展目标，收购完成后可以使公司完全享有因品牌价值带来的连锁经营的收益，是公司发展连锁经营的战略举措；另一方面，随着国民收入的增长，居民消费能力增强，以及轨道交通的进一步辐射作用（徐家汇地区将在现有地铁一号线的基础上增加九号线和十一号线，并成为上海轨道交通三站换乘枢纽之一），徐家汇商圈的综合竞争力有望得到进一步强化；作为徐家汇商圈的主要零售百货企业，汇金百货盈利能力在未来将得到进一步提升，收购完成后公司整体盈利能力也将相应提高。再者，尽管汇金百货一直由公司负责其具体经营管理工作，但是由于汇金百货为中外合作企业，外方股东英商京世在其中拥有相应的权利。当前的股权结构和管理制度适应公司单体经营的需要，但是为了实现公司向连锁百货方向发展的战略目标，提高决策效率，需要收购汇金百货其余股权，以确保公司战略意图的顺利执行。

　　六十年，几代人的努力，公司深深尝到了创业的艰辛与甜蜜。站在新的起点，新的时代，公司将秉承“赤诚奉献、追求领先”的企业文化理念，为建设百年老店而不断继续奋斗。

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