疯狂的棉花涨痛了谁？

　　虽然5月政府出台严禁投机资金炒作商品的文件，并点名棉花，但针对快速上涨的棉价并无任何实质性政策出台，棉价在强劲消费的支撑下持续上涨，企业补库及纺织企业开工率大增支撑了国内棉价大幅上涨。截至6月末，328级现货棉价突破18000元/吨关口，而郑棉9月合约也达到18000元/吨以上。

　　第四阶段，淡季需求暂时减弱，棉价进入调整格局，时间为2010年7月1日至8月30日。

　　7月，纺织市场进入迟来的淡季，同时由于人民币在6月19日重启汇改，出口压力增加，下游需求减弱。因为纺织企业坐拥高额利润，所以纺织企业开始让利销售棉纱，棉纱进入下跌趋势。受此影响，现货棉价也出现回落迹象。

　　国家自8月10日起开始抛储60万吨，并且在9月26日追加抛储40万吨。这使得2009年度末期市场资源充足，需求减弱，棉价进入弱势格局。但总体看，调整幅度并不大。

　　第五阶段为全球库存降至低谷，棉价冲击2.5万历史高点，时间为9月1日至今。

　　累计投放的100万吨国家储备棉也已于10月20全部抛售完毕。受供求关系和看涨心理影响，期货、电子撮合、抛储和现货价格大幅上涨，目前国家抛储竞价已上行至2.4万之上，现货三级棉价整体突破22000元，纽约期货价格也突破1美元大关，达到近15年最高水平。

　　各地棉花企业开秤数量逐渐增多，籽棉收购价格明显高与往年，抢购业已显现，且价格由开枰3.9元/斤涨逐渐调高至5元/斤以上。按此推算，皮棉加工成本超过21500元/吨。

　　新棉花年度开始以来（截至9月28日），籽棉的收购价格高于去年同期60％以上，皮棉出厂价高于去年同期近70％。

        高棉价将成“常态”

　　上半年度棉花减产成为推动市场上升的主流因素；下半年度强劲的消费则成为棉价上涨的新动力。

　　大幅上涨成为近两年来国内外棉价的主基调。其原因包含以下方面：

　　一是全球棉花产量持续下降，消费需求的恢复超出预期。棉花在全球都属于一个被低估的产品，相对于小麦、玉米、大豆的收益率都是比较低的，致使整全球棉花种植面积大幅下降，产量也出现大幅下降，再加上天气的不利，更是雪上加霜。经过2008年金融危机之后，全球经济复苏势头强劲，刺激全球棉花消费市场恢复的速度远远超出市场预期。在上述这两个方面的影响下，棉花供需矛盾越来越突出。USDA数据显示，2009年－2010年，全球的棉花消费量超过产量15个百分点。 

　　二是下游纱厂出现历史难见“艳阳”行情。今年3月开始，纱厂利润开始大幅飙升，而部分纺企由于在年初低价时囤积大量库存，利润大幅增加。6月纱厂理论利润达到4600元/吨的超高利润，利润率达到19％以上。随后稍有回落，但纺织企业理论利润仍达到3000元/吨左右。纱线价格坚挺保障了纺织厂高位购进原料仍有赢利空间。

　　三是库存过低成棉价上涨导火索。截至今年8月末，库存在200吨以下的企业占58％；200~1000吨的企业占22％；1000~2000吨的企业占10％；库存在2000~3000吨的企业占6％；还有4％的企业库存在3000吨。虽然棉花整体库存的数量较多，不过每个厂家的实际库存却并不乐观，200吨以下的企业占据多半，库存在1000吨以下的企业则占据八成。

　　四是外棉与国棉形成相互推高格局。中国棉花长期供不应求，有25％~30％用进口来补充。去年国内棉花产量是640万吨，而消费量在1000万吨以上，缺口只有靠进口来弥补。所以国际棉花价格对中国来讲是一个非常重要的指标，而国内进口需求变化，又会对国际棉价产生巨大影响。近期，外棉对中国主港报价普遍都在120美分左右，折合国内提货价已经接近2.2万元。

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