新世界多“概念”，引来机构向左看向右看

　　“世博概念”、“资产注入”……拥有诸多概念的新世界近日发布年报，引来各方关注。有意思的是，尽管各家研究机构对上述“概念”没有异议，但给出的评级却出现分歧：对于目前已经站上17元的股价，在有券商给出“增持”评级的同时，也有券商始终保持“中性”评价。

　　态度上的分歧在哪里？是什么造成了估值上的差异？

　　“资产注入”、“世博受益”、“门店扩展清晰”，是国泰君安给出“增持”建议的三大理由。据了解，业内对于新世界的估值也主要基于此。“作为业绩发展稳定并且拥有资产注入预期的上市公司，业内的普遍看法基本保持一致。具体到细微估值还是有所差异。”一分析人士向记者表示。

　　业内认为，新世界是上海本地商业上市公司中受益世博最为明显，弹性最大的上市企业之一，公司主要通过下属的百货及酒店业务实现业绩增长。虽然百货业务难以具体估算，但其酒店业务颇受分析师关注。东兴证券分析师高坤告诉记者，尽管酒店业务2009年同比下滑，但其有可能成为公司2010年的亮点。海通证券、国泰君安的研究报告也指出，公司旗下丽笙酒店因世博带来的入住率提高和房价提升，将使得全年酒店业务创下盈利高点。至于公司的百货业务，两家券商分别给出了10％和20％的增幅预测。

　　另外，关于公司的资产注入也已是“公开的秘密”，只是时间尚难以判定。公司年报中也提到，黄浦区政府正提出“利用上市公司平台，通过定向增发、并购重组、股权增持等方式发展壮大区属国资控股上市公司”，只是或许要等到世博会之后才会提上议事日程。

　　或许最大的不同还是对于“门店扩张”，也就是“163地块”未来经营的判定上。

　　目前，新世界拥有的百货单店新世界城成为公司业绩的核心支撑，该项业务一直保持稳健发展。今年2月，新世界联合新黄浦集团拿下南京路东端的163地块，持有该项目公司49％的股份，被看作是“门店扩张”的重要之举。

　　对此，国泰君安的观点是，163地块项目将在世博会后即2010年底开始建设，预期2011年建成投入营业。此商业项目将定位高端百货。“这对于公司显然是非常有意义的一步。高端品牌的经营主要在于招商。如果能够在掌握了地段优势的情况下做好品牌引进和定位，那么门店的成功性大大增加。新世界在这方面应具备了一定的经验。”东兴证券分析师高坤分析说。海通证券对该事件的评价则保持中性，认为鉴于南京路商业圈竞争的激烈性，结果尚待观察。

　　尽管对于该项目的看法业内尚不完全明朗，但分析师对公司2010年的判断已经趋于一致。因此，对于估值不同所导致的目标价不同，投资者或许无需多加计较。一分析人士的思路值得参考：“因为世博概念炒作，公司目前对应的估值已经偏高。但从长远来看，还是应当关注公司的外延增长来做判断。”

http://www.35176.com/shop/

1