再融资遇困局
上述并购贷款计划只是一笔庞大的融资计划的开始。2009年9月份，随着境外银团过桥贷款的到期，华能国际价值32亿新元的再融资计划已引箭在弦。
但此刻，14亿美元搭桥贷款的贷款方已经今非昔比。
2008年9月，雷曼兄弟宣布破产保护后，全球金融市场动荡，多家重要金融机构宣布破产或关闭，市场已经很难开展大规模的信贷融资。
考虑到国际金融市场的动荡和信贷融资的严峻形势，华能国际提前半年多展开了新的融资部署。在积极与中资银行联系和沟通的同时，实时关注过桥贷款境外银团各家银行的经营情况，及时掌握亚太市场的融资信息和新加坡其他两家电厂的融资进展。
但情况显然并不乐观。
尽管华能国际高层亲赴新加坡与海外银团各牵头安排行进行沟通和交流，以掌握各家银行的态度和立场，同时增强境外银行对公司和大士项目的信心，为再融资争取较好的贷款条件。但受金融危机的影响，海外各家银行的信贷政策更加审慎，对大士项目已经无法按照2008年3月收购时的意向融资条件提供融资支持。
海外行的条件异常苛刻。
一是融资金额将大幅缩水。不仅无法按照原有份额提供融资支持，而且需要公司引入额外的贷款银行参加再融资，使得公司按时偿付过桥贷款面临较大的风险。
二是融资期限大幅缩短。大多数银行只能提供3-5年的贷款期限，贷款迅速到期再融资的不确定性使得大士能源的长期稳定发展面临着较大挑战。
三是融资成本大幅上扬。境外银行再融资利差约在350BP-400BP，如华能国际提供担保，利差可降至300BP-350BP，仍远远超过了过桥贷款提供时双方确定的意向价格，如按此融资报价融资，大士项目的经济价值和经营回报将大大降低。
四是还款计划十分苛刻。为降低融资风险，贷款银行制定了苛刻的还款计划，使得大士能源在融资期内将始终保持现金流极为紧张的局面，财务风险较大。
五是限制性条款众多。如：严格的财务比率和账户限制、额外的尽职调查要求和财务模型分析等，这些条款严重束缚了大士能源的正常经营，并且使得大士能源时刻面临较大的违约风险。
经过两个多月的艰难谈判，华能国际依然无法与境外银行就融资主要条款达成一致。万般无奈，华能宣布解除与境外银团签署了融资委托书，法国巴黎银行、东方汇理银行、新加坡华侨银行、星展银行等外资银行，自此退出华能项目。
而与此同时，受金融危机影响较小的中资银行正蓄势待发。
中行，在展开多轮公关后，最终抱得再融资“金砖”!成为总额不超过32亿新元再融资计划的独家牵头安排行。
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