２００８年十大并购重组

    早在2003年初，中外运旗下子公司中外运股份在香港上市后，主业放在货运代理及快递业务上，卖掉一些海运辅业和船只。但接下来两三年，海运市场出现持续性供不应求，尤其是在2004年，中远和中海赚了个盆满钵满。而由于没有借机扩充船队，中外运和中远中海之间的差距也逐渐拉大。

  
    从趋势看，2009年，类似大规模重组将会更精彩，这两大集团的整合仅仅是给未来航运央企大整合拉开了序幕。据行业分析师预测，未来航运业的央企整合可能有两种路径，一是剩余4家航运央企进一步整合兼并，形成数量更少但业务依然多元化的具备全球竞争力的企业，第二种则是分业务整合，即整合油运业务造就中国的Fredriksen、整合集运业务造就中国的A.P.Moller，散货业务形成全球巨无霸。 

    奶企围堵三鹿  三元艰难接手     

    2008年食品饮料行业最轰动的新闻莫过于“奶粉事件”，而引起这场事故并自食其果的三鹿奶粉，也在12月25日宣告破产。而此前，三鹿曾一直寄望于被收购以挽救为数不多的剩余资产。 

    据媒体报道称，三鹿并购将公开招标，而多家奶企，如伊利、娃哈哈、完达山、三元都加入了竞购的行列。但是随着并购案件的进展，三元逐渐成为最有可能接手的候选者。据称，三元已经收购了三鹿的七家工厂并将承担三鹿的部分债务。三元在乳企中最大的优势在于，没有被查出三聚氰胺的清白身份，并几乎成为国产奶粉的安全代名词；但随着河北迁安厂的工业奶粉被传检测出三聚氰胺后，这一优势也悬念重重。 

 
    同时，三元的缺点也十分明显，规模小导致资金、管理、人才、市场等方面的不足，这也是人们质疑三元并购三鹿的理由所在。三元股份上市不久，就因为连续亏损而戴上了ST的标志，到今年4月才摘帽。 

    而伊利、蒙牛方面等龙头企业似乎也对此次并购不大担心，三元毕竟是区域品牌，年营收入只有十几亿元，即使收购了三鹿七家工厂，业务扩大到上百亿元，也只是二线品牌，对伊利、蒙牛不构成威胁。 

    目前，随着三鹿的宣布破产，收购事宜的走向又一次发生了变化。三元股份在29日公告，正就并购事宜进行商谈，公司股票已申请停牌。鉴于三鹿集团已经收到河北省石家庄市中级人民法院受理破产清算申请民事裁定书，公司将尽快召开董事会，根据实际情况调整并购方案，公司股票将继续停牌。 

    但是分析人士认为，三元此前经过精心准备，收购发生变化的可能性极小，三鹿进入破产程序应该不会影响既有的并购计划。 

    不论三鹿最后由谁接手，它给中国乳制品行业敲响的警钟将继续长鸣。一个行业的发展离不开规范的管理和生产，更离不开作为一个企业的社会责任心和良心。

    中海集运收购中海码头  向世界领先地位冲刺      

    10月11日中海集运发布公告称，中海集运收购中海码头全部股权计划获公司股东大会通过。 

 
    据悉，本次收购是通过上海联合产权交易所公开挂牌程序进行。2008年7月3日至7月31日期间，中海码头于上海联合产权交易所公开挂牌，中海集运进场摘牌成功。8月6日中海集运宣布，董事会通过收购中海码头发展有限公司决议，并于同日签订产权交易协议。 

    此次交易，中海集运以总代价约26.01亿元收购中海码头全部股权。完成收购后,中海码头成为公司的全资附属公司。 

    据了解，中海集运是专门从事集装箱运输及相关业务的多元化航运企业,业务范围包括集装箱运输、船舶租赁、集装箱堆场等多个领域。而中海码头所属的各个码头均拥有优越的地理优势,并一直保持良好营运记录,它们将为中海集运巩固自身在世界集装箱运输公司的领先地位、提升投资价值起到至关重要的作用。此外，收购完成后,中海集团还将把物流、集装箱制造等业务注入中海集运，从而形成完整的产业链,有利于提升盈利预期和降低行业风险。 

    与公司目前单一的集装箱运输业务相比，码头资产具有持续稳定盈利的特点，将减缓航运周期性波动对公司业绩的冲击。 

    由于中海码头投资的码头大多位于二线港口，并且持股比例不高，其盈利性从目前来看很一般。中海码头2006年亏损2817.4万元，2007年上半年盈利1506.8元，净资产收益率仅仅为0.5%。预期随着吞吐量的稳步增长，中海码头的盈利增长还是值得期待。相对于公司目前的资产规模和股本，中海码头资产的注入从短期来看对公司盈利贡献有限。但从长远来看，中海集团计划至2010年将把参股投资的泊位数增加七成，集装箱吞吐量由现在的1850万TEU提升95%至3600万TEU，码头资产将提升公司长远价值，也将进一步提高公司的盈利能力。 

    美的收购小天鹅  家电巨头的多角恋    

   
    一只曾经折断翅膀（披星戴帽）的小天鹅也引来了美的、长虹、默洛尼等家电巨头追逐，引发了一场家电巨头间的多角恋爱。 

    美的集团已经拥有“美的”和“荣事达”两个洗衣机品牌，购买小天鹅将进一步扩大其在洗衣机市场的份额。长虹的洗衣机业务比较弱，如果拿下小天鹅将会迅速壮大其在洗衣机领域的实力。默洛尼的财务顾问为雷曼兄弟，曾有消息说，默洛尼愿以远高于20亿元的价格竞购小天鹅。 

    最终，还是美的电器以16.8亿元的价格入主小天鹅，双方同时在2月27日晚间发布了公告。小天鹅竞购战的典型意义在于，此案很可能是国资委和证监会联合发布《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》后的第一例。根据《办法》，国有股东协议转让持股，其转让价最低不得低于信息公告前30日均价的90％，而目前小天鹅股价已超过20元，若按18元测算，小天鹅大股东无锡国联持有的8767万股股权（占24.01％），转让底价将高达15亿多元，这个价格相当于市盈率72倍（按2007年三季报扣除后净利润折算），市净率4.82倍，远远高出当前市场的平均价。

  
    小天鹅是世界上极少数能同时制造全自动波轮、滚筒、搅拌式全种类洗衣机的全球第三大洗衣机制造商。美的和小天鹅在产品结构上有一定互补性。收购小天鹅，美的电器可以补齐洗衣机业务短板，并发挥协同效应，完善产能布局。而小天鹅本身是个很健康的企业，拥有较好的品牌、资产和经营管理班子，美的作为本土的强势品牌，在资源整合上成功的概率很高。 

    而美的集团曾表示“小天鹅的价值是显而易见的，非常符合我们的需要。”业内人士认为，经此一役，中国白电业的整合或可告一段落。未来的白电市场寡头竞争格局初显。青岛海尔（600690）、美的电器（000527）、海信电器（600060）、四川长虹（600839）、格力电器（000651）将成五足鼎立之势。
 

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