中石油中石化为何无法雄起？

　　----成品油提价后的石油行业分析评级报告

　　去年下半年开始，国际油价大幅上涨，国内大多石油加工企业出现利润下滑甚至出现较大亏损，成品油市场供应一度紧张。我国一直对成品油价格实行严格管制，致使目前国内成品油与国际油价倒挂趋势严重，在此压力下今年6月20日国内汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元。目前，为保障“三夏”期间农业机械用油、抗震救灾用油和保奥运会期间成品油供应，我国实施大型油气田开发重大专项，国内石油龙头中国石油，中国石化也纷纷增产。本文主要根据近日成品油提价对今年国内两巨头进行了盈利预测和估值，并考虑到国际近来部分国家纷纷调高油价和中国成品油价格与国际水平的较大差距，本文还进行了中长期预测；并进行了财务分析、风险分析及上交所指南针赢富数据分析。根据本文的分析，考虑到国内行业龙头具有的资源优势决定了它的长远发展前景，本文认为可以积极关注：中国石油、中国石化、中海油服。

　　一、2007年石油市场回顾

　　2007年国际市场原油价格总体呈现不断上涨的态势，特别是从2007年9月份开始，国际油价先后突破80美元/桶、90美元/桶，年底接近100美元/桶。市场普遍认为驱使油价高涨的主要因素是需求增长强劲、油品库存下降、投机炒作、产油国地缘政治格局不稳和美元创纪录疲软等。受国际油价影响，国内原油平均价格高于2006年。　

　　2007年国内原油进口量继续增长，据有关资料统计，全年净进口量达到1.59亿吨，比上年增长14.4%。国内原油产量和原油加工量分别达到1.86亿吨和3.06亿吨。　

　　2007年国内成品油价格仍受国家宏观调控，低于国际市场价格。国内汽、柴油全年平均出厂价格分别为人民币5,071元/吨和人民币4,653元/吨，比新加坡市场进口到岸完税价格分别低人民币1,225元/吨和人民币1,513元/吨，最高时价差超过人民币2,000元/吨。2007年下半年国际油价大幅上涨，国内加工企业出现较大亏损，部分地方炼厂停产，成品油市场供应一度紧张。2007年11月1日，中国政府将汽油、柴油和航空煤油出厂价格每吨提高人民币500元，提价后市场供需基本平衡。2007年国内成品油表观消费量1.86亿吨，增幅6.9%。　

　　二　、行业动态分析　

　　（一）国际原油价格走势

　　今年以来，油价已累计上涨42.5美元，从今年1月1日的96.2上涨到6月6日的新高138.25，增幅达43.71%；截至上周五，油价已自高位下滑3.85美元，幅度为2.78%。

　　（二）国内成品油价格走势

　　自2003年初开始，国内成品油价格调整跌宕起伏。国内自2008年6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元；液化气、天然气价格不作调整。汽油和柴油的全国平均零售基准价分别由每吨5980元和5520元调整为6980元和6520元，分别上涨16.72%和18.12%；上浮8%后的全国平均零售价分别为每吨7540元和7040元；折合每升约分别提高0.8元和0.92元。航空煤油出厂价格由每吨5950元调整为7450元，涨幅达到25.21%。此次成品油调价是2008年以来国内首次，上次调整是在2007年10月31日上调汽、柴、航空煤油每吨500元。

　　我国一直对成品油价格实行严格管制，由于国际油价逐步攀升，截止6月17日国际油价创下近140美元/桶的新高，目前国内成品油与国际油价倒挂趋势严重，导致成品油零售价持续低于国际价格。这次成品油调价综合考虑了国际市场油价上涨和社会各方面承受能力，成品油均价从整个发展趋势上来说是逐渐上涨的。

　　本文以2003年-2007年北京市93号汽油价格变动情况来考察国内成品油价格整体的变动情况。
近5年来我国国内成品油价格经过多次上调和下调，但是整体趋势是成品油价格逐步递增。

　　（三）政策动态分析

　　为保障油气供应，我国实施大型油气田开发重大专项。这对于石油钻探设备企业、对于石油开采企业、对于煤炭机械设备企业等行业产生了积极的因影响。
近日发改委表示为了落实好新修订的《节约能源法》，我国将采取一系列措施，推动全社会节约能源、提高能源利用效率,其中包括继续实施有利于节能的经济政策，积极稳妥地推进能源价格改革，择机进一步理顺成品油、天然气价格。　

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