2008年中国投资领域10大趋势

   在2008年，期待管理部门尽快推出《产业投资基金试点管理办法》，对产业基金的设立、运作、投资等予以规范，给私募股权基金发展以合法地位，使私募股权市场的发展有法可依，真正脱离政府特批，而由市场自发依法设立。

    投资于PIPE和过桥资金的比重会增加

    2007年私募股权基金在PIPE（即privateinvestmentinpublicequity，意为上市后私募投资）和过桥资金上投资20.83亿美元和21.15亿美元，分别占总投资额的16.3%和16.5%，同比增长7.7%和469.5%（剔除了2006年工行这笔非常大的融资案例），成为私募股权基金投资的主要策略之一。

    另外，私募股权基金投资在PIPE和过桥资金上的案例数也在增加，2007年PIPE投资案例为22起，同比增长15.8%；过桥资金投资案例为22起，同比增长100.0%。据清科统计数据资料显示，淡马锡2007年在中国投资的七个案例中有三笔采用了PIPE策略。

    随着我国多层次资本市场的建设和相关私募股权投资法律法规的完善，私募股权基金越来越倾向于投资在PIPE和过桥资金上，以降低风险。我们预计，2008年我国私募股权投资策略在PIPE和过桥资金上比重会有所增加。

    传统行业仍占主导，房地产业仍是热点

    2007年私募股权基金投资传统行业83.29亿美元，占总投资的65.0%，同比增长28.0%，其中房地产、化工、机械制造和工程等行业投资较多。由于传统行业发展相对较成熟，是私募股权投资的重点领域。我们预计2008年投资在传统行业的资金仍然占主导地位。

    在传统行业中投资最多的是房地产行业，投资金额为39.59亿美元，同比增长30.4%。美林、淡马锡、华平、凯雷、摩根士丹利等大型国际投资机构对房地产行业都有投资。最近几年我国房地产市场资金需求旺盛，同时存在很大的利润空间，再加上机构青睐于募集房地产基金（2007年私募股权基金共募集了68.54亿美元的房地产基金），我们预计2008年房地产行业仍然是私募股权投资的热点。

    IPO退出篇

    政策明朗缓和，市场建设完善

    在2006年出台了新的《公司法》、《首次公开发行股票并上市管理办法》以及《关于外国投资者并购境内企业的规定》之后，2007年政策面显得格外安静，监管机构并没有新的规范等出台，但是我们预计2008年监管机构将会有一系列的动作：

    首先，自从2006年9月8日开始实施《关于外国投资者并购境内企业的规定》直至2007年结束，尚未有一起通过审批的案例，而这种状况在2008年或许会得到缓解。据了解，2008年很可能有相关细则出台，中国企业海外上市的审批或许会在2008年重新开闸。

    其次，2007年8月22日，《创业板发行上市管理办法》（草案）获国务院批准，千呼万唤始未出现的创业板极有可能在2008年5月份正式推出。创业板的推出是我国建设多层次的资本市场的重要一步，并将带动更多的创新型企业的发展壮大。

    首先，国内资本市场的基本面仍然向好。2008年，A股市场仍将继续扩容，股改成果和人民币升值的效应也将继续推动A股继续在高位前行；而经历八年风雨的“创业板”如按预期在2008年正式推出，更将促使创投机构选择在中国内地资本市场IPO退出。

    其次，虽然2007年度海外红筹上市的退出交易数要多于2006年，但我们认为“10号文”的累积效应将逐步体现出来并最终使海外上市的退出增长呈现倒退现象。随着外资机构已做好海外上市架构的项目“储备资源”的逐渐消耗以及尚未正式出台的外管局“106号文”等相关文件对红筹上市的进一步限制，海外上市退出的比例也将逐渐下降。

    2007年12月中美两国第三次战略经济对话中关于“金融服务业领域加强合作”达成的协议，即“依据相关审慎性规定，中方允许符合条件的外商投资公司包括银行发行人民币计价的股票，允许符合条件的上市公司发行人民币计价的公司债券，允许符合条件的外资法人银行发行人民币计价的金融债券”，也给外资创投参股企业在境内上市带来了巨大的想象空间。因而，2008年我们将看到更多的外资创投和私募股权机构在A股市场实现退出。

    http://www.ppzw.com/show_company_news.asp

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