储蓄国债入局个人养老金！有望激活缴存热情，产品扩容仍可期

6月1日，工商银行等部分机构的手机端APP已在个人养老金专区上线“国债”入口。根据财政部、中国人民银行此前联合发布的《关于储蓄国债（电子式）纳入个人养老金产品范围有关事宜的通知》（简称《通知》），开办机构应当自2026年6月起开办个人养老金储蓄国债（电子式）业务。专家认为，此举将为投资者提供长期稳健的投资选择，有望激活缴存热情，后续个人养老金产品体系仍有扩容空间。

国家社会保险公共服务平台公布的数据显示，截至6月1日，个人养老金在售产品涵盖256款储蓄类、208款保险类、39款理财类及319款基金类产品，可满足不同风险偏好投资者的基础配置需求。巨丰投顾高级投资顾问于晓明表示，储蓄国债（电子式）填补了个人养老金产品体系中高信用等级国债品类的空白，形成更完整的风险梯度矩阵，凭借高公信力有望吸引更多投资者开户缴存。国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟认为，相较于理财及基金的净值波动风险，国债具备明确且可预见的收益特征，能为风险承受能力较低、关注养老金抗通胀效能的居民提供更具确定性的“压舱石”类资产配置选项。

根据《通知》，各开办机构的个人养老金专属储蓄国债（电子式）额度分配比例按季度调整。国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，该机制通过市场化筛选，将额度向销售能力强、养老金融服务深耕程度高的机构倾斜，构建“优胜劣汰”格局。商业银行凭借网点优势，有望在资金留存上获得更强主动权；理财与基金机构则需进一步优化权益类资产投研表现，以差异化的超额收益与国债稳健底座形成良性互补。

当前，个人养老金制度推广成效显著，但仍存在“开户热、缴存冷”的结构性问题。《2025中国养老金金融白皮书》显示，截至2025年年中，个人养老金账户开户数已超过1.5亿，而实际缴费率不足21%，逾七成账户处于未实际缴存的“空置”状态。首都经济贸易大学人力资源管理系系主任、副教授毛宇飞分析，中青年群体面临短期支出压力，加之账户流动性受限、资金锁定期较长及投资观念尚不成熟，共同导致缴存意愿偏低。他建议，可借鉴美国IRA模式，适度提升账户资金流动性，允许在首次购房、教育支出、重大医疗等特定情形下提前支取部分资金并设置年度支取上限；同时将个人养老金科普融入高校就业指导等场景，培育长期投资观念。

在不少投资者看来，当前个人养老金产品体系仍有扩容空间。投资者期待在以低风险国债作为底仓的同时，未来能有更多权益类产品纳入投资范围，以寻求更高回报。庞溟建议，通过构建更具广度与深度的资产组合，实现个人养老金账户在不同生命周期内保值增值。未来可适度放宽对直接投资高等级企业债或专项金融债的限制，平抑收益波动；可考虑将优质不动产投资信托基金（REITs）纳入投资范围，契合养老资金对稳定现金流的要求；针对中青年群体，在风险可控前提下，可引入挂钩指数的稳健型衍生品工具或更具普惠属性的混合型养老金产品，以捕捉资本市场的长期增长红利。

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