牛散扎堆掘金北交所新三板，长线持有渐成新风向

北交所和新三板正成为各路资金关注的“淘金地”。从近期公开数据来看，周信钢夫妇、葛卫东、陈发树、周运南等知名牛散纷纷现身北交所、新三板公司股东榜单。与过去“快进快出”的操作手法不同，部分牛散的投资风格出现明显转变，对专精特新、高弹性小盘股、科技成长等优质标的开启了长期持有模式。

根据2025年年报及2026年一季报数据，A股牛散对北交所、新三板的布局力度与深度显著提升。被誉为“香水大王”的周信钢及其家族一贯偏爱小盘低价股，其于2024年底举牌瑞奇智造，至2026年一季度夫妇二人总持股比例增至8.20%，共持有836.6万股，分列第二、三大流通股东，长期布局意图明确；此外该家族还重仓雅达股份、三祥科技等。葛卫东、王萍夫妇则主打精准重仓，目前持仓集中在曙光数创，葛卫东自2025年三季度入驻持有241.64万股，王萍在今年一季度新进67.31万股；今年4月，王萍还斥资4.65亿元顶格参与中科仪网下申购。此外，陈发树长期持有恒合股份超570万股，为第一大流通股东；周建禄采用“底仓长线+波段操作”持续布局田野股份、驱动力等，一季度又新进骑士乳业、大唐药业前十。北京南山投资创始人周运南则深耕多年，现身网信安全、远大宏略、云朵科技等新三板公司十大股东。

对于牛散加码且转向长期持有的现象，业内专家从市场现状、制度规则与投资环境三方面进行了解读。北京南山投资创始人周运南表示，北交所与新三板是践行“投早、投小、投新”的重要市场，牛散们虽风格各异但均长线看多、做多。针对新三板部分企业交易活跃度低的情况，市场形成了三类主流策略：挖掘“两新”概念、利用做市商连续报价规则买入、提前跟踪抢先入驻北交所潜力公司。他强调，长线布局是大势所趋。

中央财经大学研究员张可亮认为，牛散加码是因为这里有“真金矿”。两大市场吸引了大量优质专精特新企业，科技含量高、成长快。当前沪深部分科技公司估值已不低，而新三板同类型企业估值大多在10倍至20倍区间，存在巨大估值差。他指出，新三板制度设计偏向股权投资市场，高门槛隔绝了普通散户，场内主流投资者沿用一级市场价值投资逻辑，耐心持有等待业绩增长与估值提升的“戴维斯双击”。

在长期投资之路上，牛散们也面临流动性难题及中小企业业绩波动等挑战。结合实战经验，周运南提出三条“掘金”路线：一是“天生丽质”型，如行业热门、业绩突出、央企背景的中科仪；二是细分龙头型，选择市占率高、毛利率高且成长空间大的专精特新“小巨人”和单项冠军；三是困境反转型，关注被收购或主动并购转型的企业。

张可亮建议将高科技领域作为布局核心，如半导体材料、工业软件、精密仪器等依托国产替代与政策扶持的赛道，以及储能材料、光伏辅材等现金流健康的新能源新材料细分领域；同时寻找细分领域市占率超30%且研发投入占比超5%的隐形冠军。刘子沐则提醒，目前次新股带动交易活跃度、老股存在阶段性机会、绩优股稳步价值回归，部分投资者对新三板认知不足，建议关注风险，循序渐进适应市场节奏。

1