中国企业：“并购时代”是否虚妄?

中国企业的国际化试水 “并购时代”是否虚妄?

　　主持人语：

　　2004年起，从联想收购IBM个人PC业务、海尔中意美泰克、中海油情系尤尼科，中石油竞购哈萨克斯坦石油公司，且不论最后成功与否，都暗示着中国企业海外并购的浪潮已经开始。寻求先进技术、拓展销售渠道、抢占海外市场，“全球化”的思维正鼓动着中国的企业家，甚至“海外并购年”的提法亦应势而生。

　　事实上，尽管中国企业进行的海外收购逐渐增多，但就目前而言，中国走出去的企业仍是少数，更多的依然是外企走进来。

　　同时，在热炒“海外并购年”的同时，人们已经开始冷静思考，中国企业是不是一定要大举全球化？海外并购是不是企业全球化的最佳途径？

　　多数人认为，目前中国企业面临的首要任务并不是海外并购，而是在高速增长的中国市场谋求更大的发展，在行业中脱颖而出。即便是适合海外并购的少数企业，也面临着“make”或“buy”两种选择，像日、韩企业一样以产品打市场、从欠发达地区入手的方式，不失为更为稳妥的扩张途径。

　　与制造业企业的大规模并购相比，收购石油、天然气等自然资源更多的是战略意义，世界资源有限，中国这个崛起中的新经济力量的一举一动，总是牵引全世界的敏感神经，也最终造成了中海油的遗憾。既然非经济因素的阻挠已不可避免，那么中国企业就更应该做好准备、探索新的路径，一如中石油的成功为我们提供了与当地政府合资，或与其他国家的大公司组成联合投资体的新思路。

　　此外，即便交易达成，也并不意味着并购的成功。管理层的设置、企业文化的冲突以及现金流的压力都将是必须面对的考验。也许企业文化是一种“虚”的东西，但最后，往往会成为企业发展的巨大阻碍。

　　对于困扰诸多企业的问题，摩根大通证券（亚太）有限公司董事总经理孟亮、雷曼兄弟中国投资银行部总裁杨志中、惠誉国际评级有限公司联席董事刘红哿、普华永道全球资本市场部高级经理赵迎春和中银律师事务所融资并购部主任罗文志汇聚《21世纪经济报道》，论衡中国企业海外并购，本论坛由本报资深记者刘鸿雁主持。

　　“并购时代”来临？

　　《21世纪》：自去年下半年开始，中国企业展开了一系列的海外并购，甚至有“中国已进入海外并购时代”的提法，请各位嘉宾谈谈中国企业目前是否已经具备了大规模国际并购的条件？

　　孟亮：我觉得中国公司走出去收购是一个趋势，但这并不是很多公司都可以走的一条路。进行海外并购是有选择性的，在某些行业可以做，在很多行业则不能做或很难做；而且做的时候，很多理念、概念上正确的东西，实际操作却很困难。我们已经看到过很多失败的案例，就算最后宣布收购成功的，也并不意味着真正的成功，他还面临着收购后的整合等一系列困难。因此我认为中国企业进行海外收购是一个趋势，但是总体而言还是外面进来的多一点，中国出去的比较少。

　　杨志中：我个人认为“中国已进入海外并购时代”的提法并不妥当。其实绝大多数中国企业当前面临的首要任务并不是海外并购，而是在高速增长的中国市场谋求更大的发展，在行业中脱颖而出。只有少数企业具备大规模海外并购的条件及内在的需求，如中国大型的石油天然气公司、某些电信运营商及领先的家电或IT公司。

　　我们不能认为，有条件参与国际并购的公司就是成熟的公司，就意味着与众不同。这是一个误区。华为技术是一家很成功的中国企业，是一家世界级的公司，但它并没有在海外进行过大规模的收购。同样，也不应该把踊跃参加国际并购作为一个企业乃至一个国家和地区经济成熟的标志。应该以平常心对待并购这一现象。

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