李嘉诚暂停出售百佳 屈臣氏或分拆独立IPO

　　原标题：李嘉诚暂停出售百佳 竞购大戏被称如好莱坞悬疑片

　　一场由李嘉诚导演的“百佳竞购”大戏，自7月起以其雷厉风行的决断“开机”后，历时三个月的争夺，却在10月18日以出乎所有人预料的结局收尾。

　　就像一个充满了好莱坞大片诸多元素的真实版悬疑故事。在此期间，包括泰国正大集团、中国华润集团、日本永旺集团、澳大利亚Woolw orths集团、凯雷、KKR、TPG等，几乎零售业的每家大佬及众多投资大腕都曾被猜想可能成为百佳潜在的竞购方。但最后，和记黄埔以一纸公告昭告天下，暂停出售百佳，李嘉诚考虑分拆整个屈臣氏集团独立上市。

　　百佳超市在2012年中国零售业百强中排名87位，它仅是和黄旗下零售业务公司屈臣氏集团在亚洲区运营的五项业务之一。2012年，百佳超市收益总额为217亿港元，在和黄3984亿港元的整体营业额中仅占5 .5%左右。

　　然而，就是这样一个公司，却让李嘉诚决策反复，并抢尽资本市场眼球。在业界看来，除了香港33%的市场占有率及内地网点的区域优势外，外界更多是对李嘉诚投资动向一叶知秋的窥探。据百佳内部人士称，“李嘉诚已经放话，此事到此为止，现在百佳要继续加速落实增长策略，尤其是专注于中国内地市场。”

　　不过，“鲜为人知的是，(最后阶段)其实是Woolw orths与正大集团董事长谢国民联手来竞购，最终报价30亿美元，但和黄想要35亿美元，最后交易被搁置。”接近和黄董事会的知情人士谭凯(化名)告诉南都记者，倘若一方松口，说不定剧情还会逆转。

　　百佳暂停出售

　　目前，和记黄埔决定暂停透过私人市场交易出售百佳超市，他们选择了一个不会影响到“控制权”的替代方案———扩大策略性评估范围至屈臣氏有限公司所有零售业务，务求涵盖可为公司带来最高价值及未来增长潜力的所有选择，包括在适当市场就所有或部分业务公开招股的可能性。

　　对于最终放弃出售的原因很简单，和黄在公告中解释，因为“不会为股东带来最高价值”。

　　这句话被外界普遍解读为“竞购者出价太低”。据外媒报道，对百佳发出最后收购要约的主角是澳大利亚超市巨头Woolw orths，出价约30亿美元，这相当于百佳除息、税、折旧和摊销前盈利15至16倍，应该是百佳一众潜在竞购方中出价最高的。“但还是低于和黄的心理预期，和黄开出的价格是35亿美元。”接近和黄董事会的知情人士谭凯(化名)告诉南都记者，和黄管理层是在6月拍板出售百佳，7月已着手进行内部尽职审查，被视为长和系“御用经纪”的高盛集团和美银美林负责这次交易。

　　事实上，自从7月21日，和黄发布公告官方确认其正在对百佳超市进行策略性评估，这出竞购大戏就高潮迭起。百佳的估值从最初放风的10亿-20亿美元，迅速飙升到30亿-40亿美元。在此期间，零售业几乎每家大佬都曾被提及为百佳潜在的竞购方，包括泰国正大集团、中国华润万家、日本永旺、澳大利亚Woolw orths、美国的沃尔玛等等;全球多家私募股权巨头也曾传出有意参与竞购，包括美国私募基金K K R、德州太平洋集团T PG、凯雷投资集团等等。

　　“但这些被提到的私募基金并非真有兴趣，只是因为在家族企业林立的亚洲商界，这种收购机会十分稀有。而对于零售商来说，收购百佳至少有‘合并报表’的账面意义。”零售业资深人士朱志文对南都记者说，最说明问题的一点是，K K R和T PG在8月份就从潜在竞购方队伍中撤出。

　　华润的收购呼声

　　事实上，在竞购初期，对于百佳的潜在收购者，连家乐福、沃尔玛等欧美企业也被提上“疑似名单”。但诸多猜测中，一度被视为呼声最高的是央企华润集团旗下的华润创业。“这与华润一直采用的收购战略不无关系。”一位零售业分析人士表示，在过去的10年间，华润先后并购了万佳百货、江苏苏果、天津家世界等10多个本土零售企业，并在今年将英国最大的超市企业T E SC O中国区业务收入囊中。“华润有资金实力、有众多成功的并购案例，而且还有并购的野心，所有这些都说明，它是一个最具实力的竞购者。”

　　为此，甚至有曾就职于某潜在买家名单的业内人士放消息称，华润创业与百佳双方很可能已就此交易达成默契。

　　但有知情人士向南都记者透露，业内的猜测多少有一厢情愿的意味，因为在此前的竞价中，华润创业的出价并不高。“他们或许是出于竞争对手的战略考虑而参与这次竞购，但在刚刚吞并T ESCO中国区业务、面临资产重组的压力下，华润分身收购百佳有一定难度。”

　　记者了解到，就在8月底召开业绩会议上，华润创业首席财务官黎汝雄表示，华润对百佳的出价合理，是按回报及市场环境而确定的，并同时强调，对收购百佳“并非志在必得”。

　　随后10月初，有消息称，早前入标的华润创业传因出价较低已不在参与议价的财团之列。

　　谁最钟情于百佳

　　“从始至终，华润的高层几乎没有在百佳出现过。”有不愿透露身份的知情人士向南都透露，而澳大利亚的W oolw orths和正大集团一直到中秋前夕还与百佳有接触，尤其是沃尔玛中国区前总裁、今年4月起担任卜蜂莲花执行董事兼副董事长的陈耀昌还亲自出席了与百佳有关的活动。

　　早在今年9月参加福布斯首席执行官研讨会期间，一直表现低调的卜蜂集团董事长谢国民就对媒体明确表示，若价钱适合，集团将考虑收购和黄旗下百佳超级市场，以支持卜蜂在中国内地的业务发展。谢国民与李嘉诚是潮汕老乡，而陈耀昌曾是百佳最大的竞争对手惠康母公司的高管，种种迹象都表明，正大集团对竞购百佳有相当的渴望。

　　于是10月15日，整个中国零售业看到了戏剧性的一幕。卜蜂莲花突然宣布与物美集团达成互相参股的框架协议，并考虑将其36家超市门店以23.45亿港元作价卖给物美，集中发展广东及湖南业务。———这个大动作被零售业界解读为“卜蜂准备与百佳南方网络整合，为竞购百佳铺路”。

　　值得玩味的是，随着和黄叫停百佳出售，市场也传出“卜蜂莲花或考虑放弃出售门店计划”的消息。南都记者向卜蜂莲花新任C E O李闻海求证此消息，其以正在开会为由，拒绝回应。而卜蜂莲花的媒体联络人则表示，“物美和卜蜂莲花已经签订的是框架协议，目前还有很多合作细节要谈，具体谈判进展及详情以上市公司公告为准。”

　　其实，“在百佳众多潜在买家中，Woolw orths也表现得很积极。”上述不愿透露身份的知情人士表示，作为全世界最大的消费市场，W oolw orths之前在中国一片空白，他们特别想借助百佳这一平台，成功进入中国市场。但对于W oolw orths将业务不断向海外扩张的做法，该公司股东们有些担忧，因为此前澳洲企业向海外扩张并没有良好的记录，大多数企业在蒙受损失后，最终不得不夹着尾巴悻悻地回归国内业务。“Woolw orths一度希望百佳不要完全撤资，帮助其与中国政府搭建沟通渠道，但未能如愿。”

　　“鲜为外界所知的是，Woolw orths其实是与正大集团董事长谢国民联手来竞购的。”谭凯告诉南都记者，百佳想要公开上市，估计也得花2年时间来实现，在此期间，倘若一方松口，说不定剧情还会逆转。而按照和黄的说法，“本公司决定不会于此刻以私人交易方式出售百佳业务。”———和黄的措辞也是“此刻”，而不是“未来”!

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