典当行：“大小非”的另类民间融资路

“今年的目标是增资扩股到1亿元，我们的计划是未来几年内将注册资本扩充到5亿-10亿元。”广东汇金典当股份有限公司的总经理周勃称。

“这一定是疯了。”如果了解典当业，一定会为周勃的设想感到不解。作为一个规定注册资本是仅需300万元的典当公司，注册资本5000万元的汇金典当就已经是广东省第一，而1.5亿元的注册资本便可以在全国3000多家典当公司中称雄，周勃5亿-10亿元的目标在行业内恐怕没人敢想。

让周做此番计划的原因与“大小非”扎堆出现有密切关系。周认为随着股权分置改革完成，“大小非”井喷出现，股权典当的业务前景广阔。

正逢周向记者阐述该公司业务之时，3月17日，财政部公布了第54号令《金融企业国有资产转让管理办法》，并确定自2009年5月1日起施行。

《办法》中明确规定，上市金融公司有股份转让的，转让方如为上市公司参股股东，在1个完整会计年度内累计净转让股份比例未达到市场公司总股本5％的，由转让方按照内部决策程序决定，并在每年1月10日前将一年度转让上市公司股份的情况报财务部门；达到或者超过上市公司总股本5％的，应当事先将转让方案报财政部门批准后实施。

此外，转让方采取大宗交易方式转让上市金融股份的，股份转让价不得低于该上市公司股票当天价格；当日无成交的，不得低于前1个交易日的加权平均价格。——证券市场人士多认为此举是对“大小非”行为规范的又一措施。

事实上，一直以来，对解决股改后遗症“大小非”问题均是自上而下推动。但周的股权典当规划则是在民间探寻解决“大小非”问题的一条另类道路，经过两年摸索已经初见成效。

除了典当，还有信托等中小金融机构也在探寻针对“大小非”的融资模式，无形中，民间渐渐兴起的另类做法正在分流“大小非”给二级市场带来的压力。

典当模式

3月18日，浙江某知名上市公司有关人士找到了周勃，期望典当该公司大股东所持的部分股权，以缓解燃眉之急。

2月份以来，已经有西北、山东两地的上市公司大股东通过向汇金典当抵押股权获得了短期融资。两年多以来，更有宁沪高速(600377)、徐工科技(000425)、海南椰岛(600238)、康缘药业(600557)等公司的股东们找到周勃成功获得了融资。

上述股东既是俗称的“大小非”，找到汇金典当时有的已经解禁，有的还在封闭期。

周勃介绍：“公司自2005年成立以来，业务总量达到6亿元，其中75%的资金都是为上市公司的‘大小非’融资。”周表示，从公司成立之初他就判断，因为股权分置改革，股权典当业务将是未来一块重要的市场，因此公司将业务重心定在了股权典当上面。该公司成为中国第一家专业从事股权融资的典当公司。

然而随着业务量的越来越大，法规规定典当公司必须依靠自有资本进行融资，5000万元的注册资本已不能满足“大小非”融资的胃口。因此周勃才计划着未来增资扩股到5亿-10亿元。

事实上，股权典当业务一直是典当公司允许开展的业务，上市公司也有通过典当进行融资的。比如去年8月份，万好万家(600576)披露，万好万家实业股份有限公司(下称万好万家)接到公司第一大股东万好万家集团有限公司通知，万好万家集团将其持有的股权共计1200万股(占公司总股本比例的5.5％)，质押给杭州西子典当有限责任公司(下称西子典当)，质押期为两个月。

但在业内，股权典当却多是零敲碎打，没有形成规模。广东省典当业协会有关负责人表示，很少有公司将该业务作为业务增长点来推进，根本原因是二级市场波动剧烈，典当行无法对股权尤其是上市公司股权进行合理的估值。

而估值问题一直是典当业界关心的问题。

今年1月21日西北某上市公司的股东以持有的上市公司股权向汇金典当申请质押借款2000万人民币，期限为3个月。周勃表示，该申请当天上午就审核通过，并于当天下午在广东签署合同并办理公证，1月22日上午飞往上海，在中证登记公司上海分公司办理质押登记，1月23日上午收到登记公司的回执后，马上放款给客户。前后仅三个工作日。据该公司介绍，如果是深圳的公司，两天内便可搞定。

习惯从银行办理抵押贷款的公司会感到不可思议，亦可能质疑：“评估过程竟如此之快。”

事实上，周对风险有充足的考量。公司执行借款业务三级责任制，风险控制委员会为公司业务开展的最高决策机构。周称，风险控制委员会有五名成员，实行一票否决制。这5人分别是汇联资产管理有限公司(汇金典当股东公司)总裁，汇联资产管理有限公司董事长李仲豫，副董事长郑伟京，财务总监刘军女士和周勃。这5人均有多年股权交易经验。

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