安踏“米卢式”CFO倪忠森：职业上市操盘手

　　在先后操盘了恒安、安踏两个具有标杆意义的企业上市案子后，倪忠森确定了更高的职业目标——专业从事企业上市操盘和辅导。

　　如果说一个CFO能够成功操盘一家企业上市算是到达了这个职业的一个顶峰，那么倪忠森已经两次领略了峰顶的风光。他先后任职恒安集团CFO和安踏CFO，并漂亮的操盘了这两家公司的IPO。这不仅让人想起那位著名的专门带领球队冲进世界杯决赛的足球教头——米卢。

　　1998年12月8日，恒安集团以10倍的市盈率在香港联交所挂牌，为当年港股上市最高市盈率和最高认购倍数，募集资金达7亿多港元。被《亚洲货币》及《国际资本回顾》分别选为当年度“最佳上市项目”及“香港最佳集资项目”。

　　2007年7月10日，安踏在香港上市，不仅创下了泉州企业海外上市操盘时间最短的记录。同时，它还一举刷新了泉州企业上市募集资金数目最多、市盈率最高的记录。

　　迄今为止，这两个案子在泉州依然有着标杆的意义。

　　十年两个IPO标杆

　　10年前操盘恒安集团上市以及后续在恒安集团的一系列收购、融资以及参与重大投资项目的决策等多项大型国际化资本运作，使得倪忠森成了泉州民营企业圈子中的资本运作明星。

　　安踏总裁丁志忠在考虑上市的时候就首先想到了倪忠森。2005年国庆节期间，丁志忠特别邀请倪去办公室一趟。见面后，丁志忠问倪忠森，“我在考虑安踏上市，你怎么看？”

　　“我肯定是双手双脚支持，而且我的专业使命就是定位于全职从事IPO项目，我等您这句话已经很久了。”把自己定位在职业上市操盘手的倪忠森很高兴丁志忠有这个想法。

　　倪忠森告诉记者，其实早在2004年他就劝说丁总考虑安踏上市，当时丁志忠认为“公司业绩很好，企业并不缺钱，没有必要去上市”。

　　对此，倪忠森抛出了自己的观点：“企业一旦从产品经营过渡到品牌经营，在利润市场上取得了骄人的成绩，下一步就应是进军资本市场，将企业成功上市，形成利润市场支撑资本市场、资本市场反哺利润市场的有机循环体制”。

　　不过当时，倪忠森的这个观点并没有说服丁志忠，但是在一年后丁志忠做出了上市的决定，并向倪忠森发出了邀请。

　　几个月后，2006年3月，倪忠森加入安踏（中国）有限公司，任职副总裁，分管财务和上市操盘工作。丁志忠看重的自然是倪忠森在恒安的表现和业绩，因为倪忠森在恒安12年的职业经历中，尤其是在资本运作方面有太多可圈可点的业绩。

　　1998年12月8日，恒安以10倍的市盈率在香港联交所挂牌，为当年港股上市最高市盈率和最高认购倍数，募集资金达7亿多港元，而恒安集团上市背后的第一功臣倪忠森当时年仅28岁。上市有力地提升了恒安的公司形象，使恒安在国际化的拓展方面迈出了重要的一步，企业的产品远销至东南亚、非洲等地。同时也为下一步进入欧美市场打下了良好的基础。

　　之后，倪忠森充分利用上市所募集的资金，对各项投资项目进行可行性分析和评估，投资成立了10家外商独资生产公司，这10家公司为集团的持续发展注入了新的活力，成为公司在股市上业绩上上佳表现的源泉。

　　2004年3月，倪忠森具体负责了恒安集团收购香港威信药业公司的项目，以集团自有资金购买了该公司70%的股权，为集团在香港的深度发展搭建了一个平台。

　　尤其值得一提的是，倪忠森策划主导了恒安集团对恒安纸业的收购。

　　2003年，恒安的纸业业务原本考虑在国内A股上市，但鉴于当时国内A股严格繁琐的核准制及纸业本身与香港上市公司之间的关联关系，倪忠森和同事大胆提出以恒安香港上市所集资金来收购原本计划在国内A股上市的恒安纸业。

　　最终在2004年，倪忠森主导了以股权置换和现金购买的双重方式对恒安纸业项目100%的股权收购。因为该项目未在香港联交所上市，与香港上市公司——恒安集团形成关联交易，通过这种方式，使得恒安职业间接取得了在香港联交所上市的地位，并且有效地解决了集团内部关联交易的问题，同时扩大了企业的经营范围，增强了上市公司的业务规模及竞争能力。

    据称，这是一次前所未有的资本策划运作，有效解决了企业固有的关联关系，使企业提前实现了整体上市，大大地推进了恒安集团的市场竞争力，也激活了恒安在香港资本市场上的坚挺表现。

　　之后，倪忠森还参与了香港银团对恒安集团5.5亿港元的优惠贷款项目，实现了企业资本运作的国际化。

　　可以说，在恒安12年的职业生涯中，倪忠森经历了作为CFO的全面业务实践和训练，更重要的是，倪忠森参与和见证了恒安集团是如何通过上市完成了从“家族企业”向“现代企业”转变的过程。

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