坚持长期价值投资，小老百姓精心理财迎战通胀

    随着5月CPI指数的公布，一时之间，我们似乎陷入了一个高物价时代之中。对于通货膨胀压力可能到来的恐惧，对于财产“缩水”的无奈，我们可以预警什么？可以期待什么？又可以做什么？

    迎战通胀，这是我们的唯一选择，通过调整自身的资产结构，我们完全有可能避免资产缩水，化解通胀的风险。而其中的诀窍就是从当前市场实际出发，选择持有那些低风险的资产，从而让我们的财富能够“随胀而涨”。

    通胀预期进一步加剧

    让人牵肠挂肚的5月份CPI(居民消费价格总水平)终于公布了，同比上涨3.4%，这个数字的公布虽然暂时缓解了人们心中疑云，但却引发了大家另一个巨大的担忧。有专家分析，6月份的数字将可能会更高。高盛亚洲经济学家梁红甚至分析认为，未来几个月CPI同比将达到4%以上。此外，世界银行中国代表处经济学家高路易日前指出，中国目前的粮食库存“不具备缓冲生产不足的能力”，粮食价格“短期内可能因为干旱、库存原因而上升”。与此同时，生产资料价格已经逐步传导到下游消费产品。6月11日，国家统计局公布了5月份的PPI(工业制成品出厂价格指数)数据，当月工业品出厂价格同比上涨2.8%，其中原材料、燃料、动力购进价格上涨3.6%。“比如冰箱、空调涨价就是例子，”中国物流信息中心高级经济师陈秀芝说：“未来CPI从上游传下来已经没有多大阻碍，这与过去几年不同。”

    而记者近几日接到的电话都是来询问这方面问题的，有一位读者的话可以说最为直接：“当前，通胀已经是无法回避的现实问题了，我们必须好好考虑一下应对的策略。”读者的几句话虽然不长，但却是现实而直接的，通货膨胀与其说一种经济现象，更可以认为是对我们老百姓理财生活的一个挑战，也是必须要被认清和化解的难题。

    其实早在去年，通胀的阴影便已经开始显现了出来，本刊对此也进行了及时的报道分析，提出了CPI将逐月走高，利率调控会更加频繁的观点。当时市场最主要的表现就是全国各地的粮油价格都出现了不同程度的上涨，粮油价格的上涨终于在CPI上有所反映，2006年11月份居民消费价格总水平同比上涨1.9%，涨幅分别比上月和去年同期上扬0.5和0.6个百分点。

    任何趋势一旦形成往往就会不断地延续发展，今年5月份，猪肉价格的大幅上涨再次引发了社会各界的广泛关注。广州市菜篮子报价中心从2006年5月至今年5月的报价数据显示，广州猪肉价格呈一路上扬的走势，2006年5月23日的生猪价格为4.26元/斤，半年之后就涨至5.17元/斤，到今年5月23日肉价涨至6.31元/斤，同比增48.4%。不仅是广州，我国许多地方的猪肉价格都涨至了历史最高点，根据国家发改委发布的最新价格监测信息显示，5月全国36个大中城市猪肉价格较4月份平均上涨10.5%，鸡蛋、花生油等食品价格也有不同程度上涨.，由此，新一轮物价高涨的缩影在我们面前展现开来。数据是最能说明问题的，今年1月份的CPI是2.2%，2月份是2.7%，3月份是3.3%，4月份是3.0%，而5月份则创纪录地达到了3.4%。

    这一现象也引发了人们对于当前物价走势的热议，经济界的不少专家认为通货膨胀的苗头已显而易见。他们认为在经济学上，猪肉是末端消费品，价格信号需传导到饲料而引起养殖户的敏感，而饲料生产又取决于化肥、种子、劳动力等价格的变化，并需要一个作物成长周期才能传导过来。因此，猪肉价格上涨意味着并非短期上涨，而是一个趋势的形成。长期来看，中国通货膨胀的总趋势将往上走，而此轮物价涨潮更多属于价格结构性上涨。国家信息中心预测部高级经济师祁京梅预测，中国的物价水平在未来一段时间内不会有大幅回落，仍然会维持在高位水平。

    事实上，猪肉上涨的背后，国内其他农产品(21.90,0.00,0.00%)价格也正“涨声”一片。国家统计局对全国3.1万个农业生产经营单位的生产价格调查结果显示，一季度全国农产品生产价格(指农产品生产者直接出售其产品时的价格)同比上涨7.3%.。中山大学岭南学院经济学系徐现祥博士认为，农产品价格上涨绝非偶然。纵观国家统计局2005年至今年一季度的关于猪肉价格指数、农产品价格指数、农产品生产价格指数三部分统计数据可以看出，此轮猪肉价格上涨仅是整个农产品价格上涨的一个突出表现。

    其实很长时间以来，由于传导机制受到了阻碍，宏观层面的价格上涨压力并没有效地通过物价水平表现出来。但随着2007年各种经济要素的变化，这一传导机制的作用已经慢慢地显现出来，近期出现的农产品价格变动其实就是一个值得引起重视的信号。现在有种种迹象表明，目前的通胀预期正在进一步加剧，新一轮的通货膨胀向我们越走越近。

    海外投资策略值得借鉴

    通货膨胀意味着我们的货币资产价值缩水，购买力降低，那么如何迎战通胀就成了我们当前必须要面对的现实问题。其实在世界各个国家和地区，都不同程度地存在着通货膨胀的问题，而老百姓在与之的长期“斗争”中也积累不少“实战”经验。总结起来可以说有这样一条，那就是战胜通胀，就要进行合理投资。

    美国可以说是世界上的头号经济强国，但在其发展过程中同样也存在着通货膨胀的问题。虽然从单个年份看美国的通货膨胀率并不是很高，但美国人非常关注通货膨胀率的高低，而他们对此的应对就是进行投资。投资虽说有风险，但不做投资的风险更大。在美国历史上从1900年到2000年的100年间，货币贬值54倍，换句话来讲，一美元的购买力，100年以后只有1/54。

    美国人喜欢直接投资、不喜欢储蓄是世人皆知的，多年来美国的储蓄率一直在零增长上徘徊，钱到那里去了？除喜欢消费外，追求高收益的投资理财是众多美国人的重要选择。他们的投资有两个重要的特点，一是坚持长期投资；二是有效化解通胀风险。一位美国投资者这样说：“我非常关注与通货膨胀挂钩的国债收益率，在我看来与通货膨胀挂钩的国债可作为其他所有投资的基准。如果我购买了10年期通货膨胀挂钩国债，我在今后10年内获得的投资收益将比通货膨胀率高2.3个百分点，除非我确信其他投资的表现优于这一基准，否则我将继续持有10年期通货膨胀挂钩国债。”

    当然，美国人的投资手段也是非常多样的，也有着各自不同的偏好。一是买房，美国人认为，从长期来说，房地产会随着经济的发展而增值，是一种相对来说风险低而回报率高的投资途径，美国联邦、州以及地方政府都有许多鼓励买房的法律和政策,对买房者提供诸如免税、低息贷款等多种优惠；二是长期持有那些历史悠久、实力雄厚的大公司股票。这样做也许挣钱不多速度也不快,但风险较低；三是共同基金，其回报率虽不如房地产高,但这样做的好处是资金由专业人员管理,不用自己操多大的心。美国投资公司协会的数据显示，2006年约有48%的美国家庭持有共同基金，平均每3个美国人中就有一个共同基金持有者；四是黄金，目前，美国市场上流通的鹰扬金币由美国造币局发行，年发行量约为71万盎司(1盎司约为28.3克)，鹰扬金币是美国最主要的投资金币。

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