《证券市场周刊》：嘉兴远期商品交易

    空头发难

    那是一场惊心动魄的风暴，一场多空较量已经达到白热化的“蚕茧风暴”。风暴起于2005年10月31日，当时市场中最大空头巴贝集团(空头仓单量占到当时嘉兴市场80%以上)通过下属的巴贝丝业有限公司(下称“巴贝丝业”)、巴贝领带有限公司(下称“巴贝领带”)大量建立卖出和约。 

　　空头大举进攻，一场大战已经爆发。2005年10月31日，中国茧丝绸市场交易结算有限责任公司(为嘉兴市场进行结算服务的公司，下称“结算公司”)书面告知巴贝集团的两家会员公司，建议其减仓。“但他们在11月1号后仅干茧就又卖出了10000吨，完全置之不理。”嘉兴市场的张单军经理告诉记者。到了2005年11月7日，市场出台调整保证金措施以控制风险，但是这项措施最终被空头认为是一个圈套，因为当时规定只对7日后新开仓单的保证金提高到40%。 

　　11月9日突然出现的多头改变了前期不断下跌的价格趋势，随着多空大战的升级，持仓量不断上升。 11月10日，嘉兴市场决定将所有仓单的保证金比例提高到40%，并要求会员在14日9点前补足全部保证金。而就在2005年11月11日前，作为最大的空头巴贝集团共持有2006年3月25日交割的空头仓单3340手，实际涉及1.65万吨干茧，巴贝实交保证金8700万元。2005年11月11日，嘉兴市场要求巴贝追加保证金2.2亿元。 

　　但是此时，巴贝集团已决定采用法律手段，11月11日当天，巴贝集团向绍兴市中级人民法院提起诉讼，状告嘉兴市场涉嫌非法期货交易。当天是周五，知情人士称，当天下午就有法院的工作人员到嘉兴市农业银行要求冻结结算公司的账户资金5600万元。 

　　2005年11月14日，嘉兴市场在7.4万元/吨的历史最高价位以保证金没有到位为由强行对空头平仓2114手，其中80%以上为巴贝集团的仓单。巴贝集团为首的空头发生巨额损失。 

　　但是，巴贝集团的法律手段也在当天发挥作用。11月14日上午，绍兴市中级人民法院、嵊州市公安局突然出现在嘉兴市场，这个生存了十多年的市场突然被宣布涉嫌从事非法期货交易。随后，司法机关迅速查封了嘉兴市场，并要求冻结市场以及相关的物流公司、市场交易结算公司(其中包括了多空双方交易保证金)和市场相关配套企业的银行账户。 

　　2005年11月15日，嘉兴市场关门歇业，之后传出的消息更加惊人，有迹象显示嘉兴市场的客户保证金可能已经流失，甚至多方根本就没有追加等比例的保证金。 

　　就在这一天晚上，浙江省政府开始紧急斡旋，希望巴贝集团与嘉兴市场能妥善解决纠纷。随后事态峰回路转，2005年11月16日，巴贝集团向绍兴市中级人民法院要求撤诉。2005年12月8日，巴贝集团与嘉兴市场达成和解协议，嘉兴市场希望通过返还巴贝集团6950万元保证金来息事宁人。12月26日，巴贝集团收到还款6950万元。 

　　嘉兴市场把钱还给了“空军司令”巴贝集团，其他空头坐不住了，以大江南为首的其他空头们开始纷纷找嘉兴市场理论，在协商无果的情况下纷纷祭出司法手段。 

　　一个发迹于草根的市场在短短的十几年间，就形成了世界茧丝业闻名的“嘉兴指数”，并且在丝绸行业拥有国际定价权，2005年的交易额达到了243亿元。但是，面对久久不能平息的纠纷，一连串的诉讼，两次被迫停市等等，嘉兴市场前景堪忧。

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