调高存款准备金率不是打压股市，基金重仓股走强

　　调高存款准备金率不是打压股市 重压之下再拉阳线
　　上周五晚间央行宣布从8月15日起再次上调存款准备金率0.5%至8.5%，这是仅一个多月的时间内第二次调高存款准备金率。与此同时，中国证监 会还宣布大盘股国航A即将发行。但昨日市场在如此重压之下探底回升，再次上演了6月19日受存款准备金率调高、中行即将发行、首个全流通新股中工国际上市和G三一"小非"流通的四大利空影响却拉出阳线的那一幕。
　　股市频频发生"该跌不跌"的情况，是因为今年股市的上升是内生性的，而各种利空因素只是外因，外因只能改变事物运行的时间和运行方式，却不可能改变事物发展的方向。股市上涨的内在原因有两个：一是汇改带来的人民币资产重估的机会，二是股改带来的大股东提升股权价值的内在动力，这两个上涨的内生性原因并没有消失，且随着人民币升值预期越来越大和全流通进程加快而变得越来越强大。
　　再次调高存款准备金率而不使用利率调整手段，主要还是基于人民币升值压力的考虑，管理层想保留与美元的利差来缓解压力。而更深层的原因在于企业生产能力过剩，对资金需求不足，而调整利率仅只能影响资金需求，所以效果不大，央行也只能采取调高准备金率的手段，从资金供给角度考虑抑制流动性过剩的格局。当然，目前中国经济的过快增长已有隐忧，一味采取货币紧缩手段也难以见效，而从经济增长方式上着手才是根本解决之道，这反而要求资本市场充分体现资源配置功能，将资金引导到国家扶持的产业和企业中去，因此紧缩政策要打压的并非是股市本身。
　　不过从政策面看，从今年4月证监会表示新老划断要分三步走、5月中旬发布新交易规则，为T+0和融资融券留口子，到6月之后两次调整存款准备金率，扩容速度越来越快，T+0暂缓等一系列措施来看，管理层确实也不想让股市上涨过快。
　　而从二级市场资金来源和表现来看，准备金率的调整和大扩容的影响不大。根据调查显示，5月以来进入市场的千亿元资金中，有650亿元来自个人投资者的保证金，这与银行资金无关。只要市场仍存在赚钱效应，各种游离银行体系之外的资金会进入股市，而牛市里融资额都会创历史新高，资金根本不是问题。
　　从盘面来看，由于基金增持个股前期涨幅较大，提前大盘进行了调整，本周一在大盘回调的过程中，这批基金重仓股有重新走强的迹象。较为典型的是G晋西、G五粮液、华兰生物等涨幅居前的个股，只要这批能带动人气的行业龙头个股能重新走强，大盘再向上攀升是不成问题的。
　　总之，股指又出现该跌不跌理应看涨的情况，只是涨得太快又将受到管理层的调控。今年下半年股指将呈现这种区间震荡的格局。

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