机构看好四大投资主题

　　上周五，央行再度祭出“存款准备金率”这一利器用以缓解目前的货币流动性泛滥问题。面对日益趋紧的宏观调控，三季度A股市场将何去何从？综合分析66家偏股型基金二季度报告和部分券商最新投资策略报告，机构普遍认为，三季度A股市场将以调整为主。其中53家基金和券商认为三季度A股市场将持续盘整，11家基金认为大盘会在震荡中上行，只有2家机构看淡后市，认为大盘将出现大幅下挫。
 
    宏观调控调向何方?

　　在上半年投资和信贷快速增长的背景下，各方对调控政策支持度明显上升，多数机构认为三季度决策层将会采取更为严厉的措施以缓解目前的货币流动性泛滥问题。对于宏观调控将在多大程度上影响市场的货币充裕度，机构存在比较大的分歧。23家机构明确表示，一系列紧缩政策的出台将会严重影响市场的货币充裕度，金融和周期性的行业将受到比较大的冲击；8家机构则认为，投资和信贷的快速增长有其合理性，在真实需求的带动下，投资和信贷的回落速度会远小于市场的预测，所以三季度现金流量仍然充裕，股市仍将成为各大游资最好的栖息地。

　　牛市基础会否转变?

　　对于后市的研判，最重要的是要考虑前期推动牛市行情的因素是否会在第三季度发生转变。统计显示，所有机构都认为长期的牛市基础没有改变，但有80%左右的机构认为必须重新审视主导本轮牛市行情的关键因素，比如股改行情已过高峰、人民币升值预期趋于理性和面临全球升息等因素。他们指出，在此背景下，行情的进一步演变遭遇分力，其力度和空间应根据基础环境的变化重新给予评估。更为重要的是，机构们认为A股市场经历上半年的持续上涨后，市场的整体估值水平已趋于合理，价值重估的空间已经不大，IPO和再融资明显加快以及“小非”上市带来的股票供给增加也将对短期市场资金形成考验。不过，基金经理和券商研究员也指出，经济快速增长、股改制度创新带来的上市公司长期业绩改善和新的优质资产持续加入将使市场继续处于较长时期的上升趋势。

　　消费概念成为首选

　　行业方面，消费品及服务业成为各大机构的首选。公开信息显示，95%以上的基金选择消费品类个股作为重仓股，虽然也有基金经理认为目前消费品行业平均高达30倍的市盈率已经偏高，但考虑到未来的高成长动力，其盈利增长前景依然清晰乐观。此外，具备自主创新能力的装备制造业、科技类行业、军工、新能源领域的优势企业也深受机构青睐。机构们还认为在市场出现制度变革的背景下，优质上市公司将利用资本市场的市场化融资和激励机制更加迅速的成长并加快行业整合的步伐，其发展速度可能超出市场预期。

　　四大主题投资受青睐

　　投资方面，基金经理和券商研究员认为三季度仍然会以主题投资为主，目前要寻找投资价值低估的股票有相当难度，借助主题概念进行炒作会是大部分入市资金的主要选择。综合而言，机构认为三季度投资将集中在以下四个板块：一是自主创新和产业升级，特别是有国家政策支持的行业；二是股改带来的个股层面的积极变化，比如股权激励、并购、资产注入、整体上市等；三是新股和定向发行，47%的基金明确表示将会积极地参与新股申购；四是与人民币升值相关的板块，56%的机构预测认为下半年人民币可能加速升值。

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