年内发债近7000亿，券商融资加速

继去年发债规模创历史新高之后，券商今年继续加快融资步伐。Wind数据显示，截至5月6日，今年以来券商境内发债规模达6887.81亿元，同比增长64.22%。

近期，多家券商密集公告了债券获批或发行完成的相关进展。申万宏源董事会同意公开发行不超过300亿元永续次级债券；东方证券不超过200亿元非公开发行公司债券获上交所无异议；西部证券20亿元公司债券、申万宏源证券31亿元科技创新公司债券、长江证券15亿元次级债券均已完成发行或上市。

4月份以来，大额债券获批案例频现。国泰海通获批复可公开发行不超过350亿元永续次级债券和不超过150亿元科技创新公司债券；兴业证券不超过100亿元短期公司债券、南京证券不超过30亿元次级债券及不超过90亿元短期公司债券均获证监会批复。

从具体发行规模来看，头部券商是发债主力。截至5月6日，中信证券以568亿元的境内发债规模位居榜首，也是目前超500亿元的券商；国泰海通以487亿元位列第二；中信建投和中国银河分别以442.8亿元和440亿元位列第三和第四。此外，广发证券、华泰证券、招商证券、国信证券的年内境内发债规模也均超300亿元。

在业内人士看来，券商发债热情高涨主要受多重因素催化。从业务端看，市场交投活跃推动券商两融、衍生品、做市等重资本业务扩张，资金需求随之上升。多家券商在募集说明书中表示，资金主要用于偿还到期债务、补充流动资金及支持业务发展。

从年报披露来看，补充资本已成为行业共识。中信证券表示，固定收益、证券金融等板块的稳健发展依托于充足资金保障，截至2025年末，公司境内外长短期借款等相关债务余额合计2593.63亿元。南京证券也表示，已建立动态的净资本补足机制，将采用发行次级债等方式补充净资本。

某券商非银分析师表示，券商发债规模增长较快的核心驱动在于业务端资金需求旺盛与负债端成本处于低位。一方面，资本消耗型业务扩容带来刚性资金需求；另一方面，当前发债的平均票面利率比前两年有所降低。

此外，再融资监管环境的变化也促使券商转向债券融资。该分析师表示，监管部门倡导证券公司走资本节约型发展道路、提升资本使用效率。在行业股权融资节奏放缓的背景下，债券融资已成为券商融资的首选。

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