财务信息：逐渐接近公司价值的真实

　　整个会计发展的方向就是更好地从财务报告角度来体现公司的价值。

　　会计本身是需要数字和事实作为基础的，所以它衡量公司价值的局限性就在于一些不能量化的价值是无法在账面上反映出来的。会计报表
 
上反映的只是企业当前的财务状况，只是企业价值的一部分，并不能完全反映出企业的真实价值。发展潜力、品牌优势、地理优势、公司信誉、服务态度甚至是公司领袖的人脉关系等这些与公司发展关系重大的价值要素都无法反映在会计报表中，因为从会计的角度这些都无法量化。但正因为有这些资产的存在，所以一个公司的股票价格则无法和公司的每股净资产划等号。如果有一天这些价值都能完全量化并反映在会计报表上面了，那么在一个信息完全对称的公平市场上，股票的价格就应该等于每股净资产。

　　"欢迎来到真实世界"

　　随着会计准则的不断完善和会计计量技术的不断发展，一些影响公司价值的事项已经开始逐渐纳入并反映在会计报表中。比如说预计负债，早期的会计处理方法是不会把它反映在财务报表上，但是现在的会计准则要求反映或有事项相关的义务，如果同时符合以下三个条件时：一是该义务是企业承担的现时义务；二是该义务的履行很可能导致经济利益流出企业；三是该义务的金额能够可靠地计量；企业应将其确认为负债，并将损失计入当期损益。另外现在财务报表的附注越来越完善，以前只是对资产负债表、利润表、现金流量表中的一些科目进行解释说明的作用，但是现在则会增加对很多以前没有纳入报表范围里面的事项的披露。比如，因为公司对环境污染带来的潜在风险、因为法律诉讼产生的风险、因为海外监管产生的风险、因为商品价格波动产生的风险等等。这些附注虽然是一些会计报表外的项目，对会计报表的数字没有影响，但是可以让报表使用者知道这些事项可能会影响企业未来的经营状况，从而影响到企业的价值。还有现在对于上市公司的季度报告和半年度报告的披露要求越来越详细，因为现在企业的经营情况和价值变动很快，投资者需要了解到及时的信息。如果只能通过年度报告才能了解到详细的内容，那么很多信息已经过时了。所以这也是出于保护投资者的目的，让其能更及时地了解到企业价值的变动。另一方面，出于会计核算谨慎性的要求，会计人员应对于资产和收益的确认要比对负债和费用的确认更严格一些。也就是不要高估资产和收益，不要低估负债和费用，这也是为了更严谨和完善地反映公司的价值。

　　价值的可比性

　　按照现行的会计准则，一家公司呈现出来的财务信息，比如通过年度报告，主要是包括资产负债表、利润表、利润分配表、现金流量表以及会计报表附注。在我们看来，这些会计信息已经反映了公司价值的一部分。虽然由于会计本身的局限性，无法全面地反映公司的价值，但是使用会计报表了解公司价值仍具有直观和可比性两个优势。

　　从资产负债表的角度来看，公司价值最明显的一个表现就是其净资产，这是公司所有者拥有的资产价值，相当于目前公司账面上的一个价值。从利润表分析的话，利润表反映的是公司当期的经营成果，反映出了公司的盈利能力，从多期的比较数据中还可以大概判断公司以后的盈利情况，也是公司价值的一部分反映。现金流量表则是其价值的另外一种体现，也就是公司赚取现金的能力。这样从会计报表就可以从财务状况、经营成果和现金流量三个方面很直观地了解到公司价值的情况。

　　对于采取同种会计准则编制的会计报表，无论是形式、还是编制原则都应当是一致的，那么就具有一定的可比性。只有具有可比性才能比较公司之间的价值大小，同时也可以根据企业以往的会计报表了解其价值的变动情况。当然现在不同会计准则之间还是有很多差别之处的，比如，一家公司按照中国会计准则编制的会计报表中的利润，和按照国际财务报告准则编制的会计报表中的利润可能是相差很大的。所以现在各国的会计准则也是在趋向统一，比如，国际财务报告准则委员会颁布的国际财务准则和美国公认会计准则就在逐渐进行靠拢，中国的会计准则也是借鉴国际财务报告准则和美国公认会计准则进行编制的，各国的会计准则的负责组织还是希望最终能够达成一致，这样方便不同地区的公司来进行比较。

　　假设有A和B两家企业，在按照相同会计准则编制的会计报表中，A企业净资产是10万元，B企业净资产是100万元，那么从最直观的角度来看，两家企业的净资产就是不同的，这相当于判断公司价值的基础。如果要考虑选择这两个企业进行投资，这是第一步需要了解的。第二步就需要对他们历年的利润表进行分析。假设A企业虽然净资产只有10万元，但是它每年都是盈利的，而且每年的盈利有一个比较大的增长幅度，那么A企业很可能会存在持续盈利的潜力，其价值就应该超出净资产。如果B企业历年来一直亏损，而且亏损的趋势是越来越大，那么对于投资者来说很可能只是一个负担，产生不了价值，因此它的价值也许就没有100万了。这用了一个简单的例子来说明会计报表的直观性和可比性。当然会计报表只是反映公司真正价值的一种方法而已，要真正准确地了解公司价值还需要做很多其他工作，比如进行盈利预测、未来现金流量的预测以及借助其他机构进行价值评估等。

　　价值服务需要

　　不同的专业机构，由于服务的目标不同，有不同的公司价值评估方法。专业资产评估公司进行评估有很多方法。比如，重置成本法，即确定公司的一个设备的价值就取决于在相同市场中购买同样的设备所需花费的成本；如果不存在这样的市场，可能会采取未来现金流折现等方法。资产评估公司实际上和会计师事务所相似，只关注在公司账面上的资产、负债与权益。对于公司的品牌、发展潜力、竞争优势等无法反映在会计报表的方面，他们就无法进行评估。而一些品牌评估机构会利用市场影响力、市场认知度、市场份额、美誉度等角度来对公司的品牌价值进行评估。投资银行则是需要把一个公司推销上市，或者是判断某公司股票是否值得投资。这种情况下对公司价值的判断是一个很复杂的过程，因为他们要考虑的不止是账面上的资产，还要从整个企业的角度来考虑方方面面的问题。比如行业、竞争、法律、环境等方面的事项，这些可能都会对公司的股价有很大的影响。不过投资银行对于公司价值的判断也是基于注册会计师审计后的财务报告来进行的，没有经过会计师事务所的审计，企业是无法公开发行上市的，所以每份招股说明书里肯定有相当大一部分是会计师事务所出具的审计报告。当然除此之外，招股说明书中还会有对企业的行业、潜力、政策、市场等多方面的分析，对于投资银行来说，财务数据只是提供基础，判断公司的价值还是要综合考虑各方面的因素。比如百度在纳斯达克上市，投资银行分析认为其有发展潜力，看好其以后的前景，会成为中国的Google，因此它上市时股票的定价就远远地超出了其每股净资产。

　　从企业自身的角度来说，企业应该对自己的价值有一个很好的判断。因为只有对自身的价值有很好的判断，公司才能知道自己的真实实力，才能确定能做哪些事情，不能做哪些事情。如果连公司本身的价值都不清楚，管理层就无法制定出适合企业发展的战略。比如奥克斯集团本身是做家电的，但是其管理层认为汽车行业更有利润，于是就投资进入了汽车行业，之后不久就退出了。因为实际上奥克斯集团的实力并不能支持其进行这方面的投资，这就是对自己价值判断失误的例子。而且如果管理层平时对公司价值就不够了解，那么在面临上市和并购的时候也将无法在短期内了解应该如何进行定价和谈判。

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