Anta安踏收购PUMA彪马的N种猜想！

     近日，Puma（彪马）控股股东Kering SA（开云集团）的主席兼首席执行官Francois-Henri Pinault 宣布退出Puma董事会，这令市场对已传闻多年的Puma出售事件又提供了一些想象空间。

     Puma 又要被卖了吗？实际上，早在 2014 年开云集团就曾传出接洽中东及亚洲地区买家的消息。 法国巴黎银行奢侈品总监 Luca Solca 认为中国体育用品同行如安踏体育、PVH Corp. 和VF Corp. 等美国服装集团都有可能接盘 Puma 。

     但安踏无疑是当前呼声最高的，坊间传闻安踏曾就收购Puma与开云集团洽谈。除了前几年多次绯闻之外，安踏当前有意寻求海外收购的心思也是人尽皆知。早在2015年安踏年收入突破100亿元之时，安踏就表示其下一步寻求更多海外收购，目前，安踏在中国拥有经营权的国际品牌包括意大利运动品牌 FILA、韩国户外品牌 Kolon。今年3月10日，安踏（中国）有限公司董事局主席丁世忠接受《中国日报》采访称，建议进一步完善法律规制，支持民营企业跨境并购。安踏也在继续寻找收购兼并的机会，找合适的机会走出去。

     此外，安踏体育在3月22日宣布，以先旧后新方式配售1.75亿股新股，集资规模37.9亿港元，拟作未来可能出现的与国际体育品牌的收购及合作机会，及一般营运资金。

     现在的安踏，有想法，有弹药，海外并购只是个时间问题。

     安踏收购Puma至少有以下两种可能：

     联合PE投资。纵观过去几年的中资跨境并购市场，企业联合PE进行海外收购的案例越来越多，一方面可以解决企业资金不足的问题，另一方面也可以解决PE退出问题。在这些并购中，不乏企业仅动用很小部分资金来进行“蛇吞象”式收购。相比之下，安踏可是已经备了37.9亿港元的弹药，若是联合PE共同收购Puma，并非没有可能。

     仅收购Puma中国业务。2009年年底，安踏收购FILA中国业务后，将FILA重新定义为高端运动时尚服饰品牌。作为拥有超过100年历史的国际品牌，FILA结合时尚及运动形象，其独特个性已吸引中国高端消费者的关注。FILA也与全球知名的设计师进行跨界合作，为消费者带来独有的运动时尚体验。在2016财年中，FILA的业务为安踏业绩的提升贡献了不少。因此，对Puma的投资也可以仅限于其中国业务，在熟悉的市场，安踏的风险也更小。

     不过此一时彼一时，安踏若在此时收购 Puma 要付出的代价比两年前多多了。

安踏体育近年来股价也是走小碎步上升

     以当前股价计算，Puma市值已增至52亿欧元，安踏市值约72亿欧元（600亿港元），双方差距已大幅缩小。在这样的情况下，安踏还有可能出手吗？而看似迎来“春天”的Puma会被抛售么？

     2014 年年末，流行天后蕾哈娜担任 Puma 的代言人兼女子系列创意总监以来，凭借蕾哈娜的人气以及影响力，接连推出几个爆款产品， Puma 股价在过去半年上涨 30% 以上。以最新股价计算，Puma市值已增至52亿欧元，安踏则仅增至约72亿欧元（601 亿港元），双方差距已大幅缩小。

PUMA 马卡龙色的蝴蝶结绑带鞋

     另外一面，在业绩大涨的表面之下，Puma 实际上的利润率只有 3.5%，公司的首席执行官 Björn Gulden 此前直指该水平“出奇地低”，他们的目标是提升到 8%-10% 左右，可以比较的是耐克上一财年的利润率，达到 14.3%。

     还有一点值得注意，蕾哈娜的设计和代言，无疑对助推 Puma 股价起到了很大的作用，但 Puma 的传统基因是球鞋，如今在时尚圈与各大品牌 PK ，热度能否持续下去不一定，明星代言本身就存在巨大的风险， Puma 的策略就是在砸钱请明星代言。

     安踏还会出手吗？商报记者致电品牌部工作人员，对方表示目前对于收购标的还不知情。

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