上市一年后 阿里电商未来的重点在哪里？

     但如今股价已经跌破发行价，美国时间10月7日收盘价为66.28美元，市值较最高时已缩水近一半。说阿里与马云完全不关心股价是不可能的，否则阿里CEO张勇也不会在股情出现危机过完国庆，阿里在纽交所上市差不多一年零一个月。过去这一年，阿里股价经历了过山车般的起伏，市值一度超越Facebook、通用、沃尔玛，最高时达到2800多亿美元，时呼吁员工“忘掉股价、牢记客户”。

     众所周知，如今的阿里在电商之外，业务已经涉足文化、娱乐、体育、健康、金融等多个领域，上市之后也在积极做电商之外的生态布局。对此，虎嗅在今年年初曾对《过去一年，阿里巴巴都布下哪些“棋子”？》做过盘点分析。

     今天，虎嗅仅围绕阿里电商业务来进行分析，回顾阿里上市这一年都发生了什么改变，马云又在其中扮演何种角色，阿里未来的重点在哪里。

淘宝天猫面临的环境变化

     一周前，马云与杨致远在斯坦福大学的一席“炉边谈话”提到了自己对中国经济增速放缓的看法：“这些年来，中国经济一直保持高速增长，我(马云)认为是不可持续的，就像一个人已经长到了一米八，很难让他再迅速长高了。中国需要放慢脚步，要学会放慢脚步，不计成本的增长是不科学的，过去一味的注重数量而非质量。”

     同样，马云在出席美国前总统克林顿所成立的非政府组织“克林顿全球倡议”（CGI）的年会时表示，美国人过于担心中国经济，“只有对中国期望过高时，中国才会成为问题。”

     马云对中国经济（高增长态势不复返）的判断，实则间接回应了阿里电商业务的增速放缓问题。如今，阿里整体上陷入了电商平台交易总额增长乏力、营收增速放缓的压力。

     在平台交易总额方面，可以用京东与阿里的GMV增速进行对比。京东从2014年第二季度的630亿元交易总额，到2015年第二季度的1145亿元，增长了近两倍，连续4个季度保持在100%以上的增速。

     而阿里从2014年第二季度的5010亿元平台交易额，到2015年第二季度的6730亿元，一年时间增长了1700亿元，增速已经远远落后于京东，且已呈现明显放缓态势。据说今年天猫双十一启动会，马云会出来站台，而往年他都是双十一当天才露面，可想而知今年双十一对阿里和马云的重要程度。

     因为京东还处于亏损状态，所以就不拿二者的盈利能力进行比较了。净利润方面，由于中美会计准则差异与计入方式的差异，在上市后的两个季度(2014Q4、2015Q1)阿里员工进行的股票激励计划摊入成本，净利润均出现30%左右的负增长;而2015第二季度受到阿里影业剥离估值溢价的计入，利润出现明显增长，总体来说阿里盈利能力尚在，过去一年67%的平均毛利水平，在国内电商中还算不错。

     除了中国经济增速放缓，淘宝还面临着电商环境什么样的变化?

1）淘宝生态恶化，跟不上消费升级

     国内消费升级，会呈现两极分化，而品牌消费是必然趋势，这也是唯品会崛起的前提。阿里努力用天猫来带动整个淘宝系的消费升级，一方面积极签约国际知名零售平台，如Costco、麦德龙、梅西百货等入驻天猫;另一方面，打跨境电商牌，通过天猫国际引入海外品牌。声势浩大，但效果有限，海外品牌在天猫上95%都由国内代运营公司掌管，代运营模式是直接以销售为导向，不会钟情于去塑造一个品牌。

     淘宝流量红利早已过去，在2010年之后，我们基本上就未看到有新起来的淘品牌，而曾经的淘宝品牌也正面临着重生：抱大腿、求上市、做实体。

     这些都间接反映了淘宝生态环境的恶化。

上周，天猫调整了2016年度续签标准，对在营商家提供的商品及服务品质提出了更加严格的要求：业绩不达标、续签未通过的商家可以选择转入淘宝企业店铺(区别于C店)。可见，阿里在守卫天猫一方净土的同时试图将淘宝升级，但规则并未发生根本性改变。

2）垂直电商在有力地分化淘宝

     母婴、美妆、奢侈品等垂类电商也在瓦解着淘宝(天猫)的“海量”优势。虎嗅过去和一些品牌商家接触后得到反馈，他们更看中垂直电商平台带来的精准流量，天猫对其而言，平台太大了，看上去流量汹涌，但分到自己身上的就少得可怜，且并不精准。缺乏品牌知名度的商家，即便产品过硬也难在天猫上出类拔萃。你听过天猫对外发布新闻稿说某某不知名的商家入驻天猫吗?并没有。

     为此，阿里也在积极应变，两年前基本没听到阿里投资了哪家垂直电商。如今，阿里投资了生鲜电商易果网、奢侈品电商魅力惠等，天猫超市、天猫电器城也独立出来，与京东们分庭抗礼。

马云的忧虑

     近期，马云在参加央视《对话》节目时表示：“我一直以为企业做大了，我就可以抽抽雪茄、晒晒阳光，可没想到企业越大越累，走向企业的路永远是纠结之中、永远在痛苦之中”，“不希望60岁还在开董事会”的马云在2013年5月，淘宝十周年之际卸任阿里集团CEO，而身上的重担并未卸下。

     回顾阿里上市这一年，马云最大的烦恼当属阿里股价的持续下滑。

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