神舟电脑成功闯关IPO：部分数据疑“被粉饰”

　　对于创业板发审委2011年关注的第三大硬伤，这次的招股说明书披露的2011年的财务数据也做出了积极“回应”：2011年神舟电脑的电脑整机销售收入41.78亿元，增长率达73.62%；而电脑配件收入则为14.97亿元，增长率仅为26.38%。

　　难逃“美化报表”嫌疑

　　2011年全球PC行业的日子并不好过，但神舟电脑的一系列运营数据却十分靓丽。特别是针对创业板发审委去年质疑的“三大硬伤”，在2011年都得到了极大改善，这让很多市场人士怀疑神舟电脑有“美化报表”，以求IPO审核过关的嫌疑。

　　联想集团(微博)无疑是全球PC业做得最出色的企业之一，但联想集团近几年来的毛利率不过在15%左右，今年一季度的最新数据是11.4%。而2011年联想电脑的存货周转率则是高达18.91次。神舟电脑的毛利率过去三年一直维持在13%到15%左右，但其存货周转率不到联想的四分之一。计世资讯副总裁郭海涛在接受南都记者采访时就表示：“对于企业要上市来说，很多问题我们也比较谨慎，不好评价。但神舟电脑运营效率远低联想，而毛利率却大大高出联想，按照市场规模的角度，应该不会这样。”

　　中国移动互联网产业联盟常务副理事长兼秘书长李易更是一针见血地指出，“神舟电脑运营效率远低联想，但毛利率却大大高出联想，有没这种可能性？其实神舟每一次冲击IPO失败都有原因，那相对应地下一次都有改进。而改进是有两个层面的，一个层面提高各方面的指标，但是有些是提高不了。神舟电脑要遵循市场规律啊。其实神舟电脑在品牌，规模，产业链各方面都不可能比联想好啊。(对于神舟电脑的报表)不管你们信不信，反正我是不信。”

　　记者就神舟电脑第四次闯关IPO的事宜，拨打神舟电脑产品中心副总经理余军农手机，对方告诉南都记者，关于IPO的事他不便表态。

　　视点

　　吴海军缘何执着IPO

　　悲情吴海军三次冲击IPO未果，缘何如此执着呢？

　　“对吴海军来说上市就像涅槃一样。”计世资讯副总经理郭海涛认为，上市对每个企业都很重要，但神舟屡次冲击创业板难度不小，“神舟主要做的还是PC产品，电脑的科技含量、技术含量也不是特别高，这个行业也非常成熟了。企业特征并不太符合创业板的高成长性。”

　　“IPO一旦启动，很难停下来，不难理解吴海军的执着。”IMS Research PC行业分析师徐可认为，IPO对员工福利的提高，募集资金，吸引投资者等各方面都有很好的作用。

　　中国移动互联网产业联盟常务副理事长兼秘书长李易认为，上市对高管来说比吴海军更加迫切，“这么多年，二三十岁出头的人一起创业，付出了十几年青春，高管薪水也不高，就等这一天了。”李易认为，这对神舟来说也是最后一搏。“随着二线PC品牌市场份额日益缩水，吴海军们的上市也变得越来越迫切，不然自己一手打造的品牌总有一天会消失的。”

　　神舟电脑

　　四度闯关IPO

　　2011年3月

　　神舟电脑转战创业板，但发审委拒绝了上市申请

　　2008年

　　神舟电脑冲击深圳中小板市场，但因金融危机搁浅。

　　2005年

　　神舟电脑计划赴港上市，首次尝试以失败告终。

　　2012年7月31日

　　创业板发行审核委员会审核神舟电脑首发申请。这是神舟电脑第四次站在上市的门槛上

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